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华西证券:给予亚钾国际增持评级

证券之星 发布于 2021年12月15日 17:06

2021-12-15华西证券股份有限公司杨伟,白竣天对亚钾国际进行研究并发布了研究报告《受益中老铁路通车,75万吨钾肥项目将达产》,本报告对亚钾国际给出增持评级,当前股价为24.65元。


  亚钾国际(000893)
  中老铁路通车降低公司运输和采购成本
  12 月 3 日,中老铁路首班列车正式起运,公司旗下的老挝钾盐工厂钾肥搭乘首班货运列车,从老挝万象运往云南昆明仅需要 30小时,并且公司老挝钾盐工厂采购扩建及生产物资也主要来自国内,双向节省了原本绕行的海运距离。
  聚焦主业钾肥,75 万吨新建项目将达产
  公司聚焦于钾肥核心业务,三季度已经剥离贸易及船运业务。公司 75 万吨氯化钾新建项目已经全流程贯通,并产出精钾产品,老挝钾盐厂合计有氯化钾产能 100 万吨。
  公司远期钾肥产能有望扩大到 300 万吨,云贵川钾肥市场有望消化公司未来产量
  公司规划 3-5 年内形成 300 万吨的钾肥产能,而我国钾肥有 50%需要进口。距离老挝较近的云贵川地区为传统农业大省,钾肥需求量大,且距离海运港口相对较远,年需求量约 190 万吨,能够消化公司未来产量。
  盈利预测
  国内进口 60%氯化钾价格上涨到 4000 元/吨,公司收到中农十方补偿款 6.16 亿元,是今年利润主要来源。我们预计 2021-2023年,公司营业收入分别为 7.00、23.10、33.00 亿元,归母净利润分别为 7.11、9.37、14.50 亿元,EPS 分别为 0.94、1.24、1.92 元/股,对应 12 月 13 日 21.91 元收盘价,市盈率分别为23、18、11 倍。首次覆盖给予“增持”评级。
  风险提示
  宏观经济风险,钾肥价格大幅波动、老挝贸易政策变化、项目进度滞后

该股最近90天内共有3家机构给出评级,买入评级2家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为25.48;证券之星估值分析工具显示,亚钾国际(000893)好公司评级为2星,好价格评级为1.5星,估值综合评级为1.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

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