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华金证券:给予捷佳伟创买入评级

证券之星 发布于 2021年12月15日 18:50

2021-12-15华金证券股份有限公司刘荆对捷佳伟创进行研究并发布了研究报告《光伏电池设备龙头地位稳固,TOPCon率先放量》,本报告对捷佳伟创给出买入评级,当前股价为123.0元。


  捷佳伟创(300724)
  投资要点
  事件:根据捷佳伟创微信公众号12月14日披露,公司与润阳光伏签订了PERC+升级TOPCon的整线改造订单,向客户提供5GW的PE-poly核心装备,包括PECVD-Poly设备及新款硼扩散设备等,预计明年3月份完成出货。近期,公司TOPCon电池设备中标的订单总量已近30GW。
  以客户需求为核心,光伏电池设备龙头地位稳固:电池片设备商作为卖铲人,并不直接决定电池片的技术路线和电池片厂商的路线选择。作为设备商,最重要的是根据市场需求推出满足市场需求的设备,做好电池片生产厂商的好帮手。捷佳伟创不仅成为全球唯一一家具备TOPCon高效电池设备整线供应能力的公司,而且从已验证数据来看,公司在TOPCon电池生产的转换效率及良率等方面均全面处于行业领先地位。
  TOPCon明年有望实现率先放量:目前主要是以行业头部厂商进行选择,主要包括(1)中来股份:2021年7月27日,中来股份“年产16GW高效单晶电池智能工厂项目”开工奠基仪式隆重举行。(2)晶科能源:计划在2022年落地10GW产能(3)隆基股份:规划有3GW+15GW的高效电池片产能,虽然尚未确定工艺路线,但是多次公开表示会优先TOPCon路线。(4)天合光能:2021年8月11日,天合光能(688599.SH)发布向不特定对象发行可转换公司债券发行公告。本次募集资金的三个太阳能电池项目中,“盐城年产16GW高效太阳能电池项目”、“年产10GW高效太阳能电池项目(宿迁二期5GW)”采用PERC工艺,并预留了TOPCon接口;“宿迁(三期)年产8GW高效太阳能电池项目”采用TOPCon工艺。
  电池片设备处于过渡期,明年扩产有望加速:目前由于硅片尺寸处于变革期,2020年,158.75mm和166mm尺寸占比合计达到77.8%,158.75mm是现有电池生产线最易升级的方案,166mm是现有电池产线可升级的最大尺寸方案,因此是近几年的过渡尺寸。目前主要是由于电池片技术升级路线尚未确定,各大电池片生产厂商对设备更新保持比较谨慎的态度,未来随着下一代电池片路线的明确,电池片有望迎来更新换代的浪潮。
  投资建议:我们预计公司2021-2023年营业收入分别为52.90亿元,70.82亿元,94亿元,分别同比增长30.80%、33.87%、32.7%,归母净利润分别为8.3亿元、11.6亿元、17.67亿元,同比增长58.7%、39.8%、52.3%,维持公司“买入-B”投资评级。
  风险提示:光伏装机下降的风险、市场竞争加剧的风险、HJT设备降本不及预期、电池片扩产不及预期,一致行动人减持风险。

该股最近90天内共有15家机构给出评级,买入评级11家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为173.75;证券之星估值分析工具显示,捷佳伟创(300724)好公司评级为4星,好价格评级为2星,估值综合评级为3星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

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