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天风证券:给予报喜鸟买入评级

证券之星 发布于 2021年12月15日 18:36

2021-12-15天风证券股份有限公司孙海洋对报喜鸟进行研究并发布了研究报告《续签HAZZYS品牌,多维品牌矩阵全面发力》,本报告对报喜鸟给出买入评级,当前股价为4.91元。


  报喜鸟(002154)
  与LFCORP.续签HAZZYS品牌许可,增加箱包品类授权
  公司及全资子公司上海迪美瑞与韩国LFCORP.续签《品牌许可合同》,授权公司及迪美瑞在中国大陆境内生产和销售HAZZYS品牌服装及配饰产品,并增加箱包品类授权。
  此前,公司与韩国LGCORP.(已更名为LFCORP.)签订10年品牌许可即将到期,本次续签于2022年1月1日生效。其中男装、女装有效期10年,其中先期5年,在网点数量和销售金额符合三方约定标准时,再续约5年;箱包有效期3年,在网点数量和销售金额符合三方约定标准时,再进行续约。LF根据销售业绩收取一定比例品牌使用费,并约定最低保证许可使用费。经LF书面批准,迪美瑞可自主选择供应商进行产品生产。
  HAZZYS发力渠道优化+产品研发+品牌推广,中高端英伦休闲领域领先
  公司持续运营HAZZYS品牌多年,HAZZYS品牌目前在国内已具有较高的知名度、美誉度和忠诚度,在中高端英伦休闲风格细分市场处于领先地位。截至2021年9月30日,公司已在全国核心城市核心商圈、商场、购物中心等建立了391家线下门店,在天猫、京东等第三方平台设立品牌官方旗舰店。HAZZYS品牌近三年分别实现营业收入8.7亿元、10.1亿元、12.3亿元,年复合增长率达18.92%。
  通过签订《品牌许可合同》,进一步加强公司和LF合作,为公司实现高质量、稳定、可持续发展奠定基础。未来,公司将继续加强HAZZYS品牌渠道优化、产品研发、品牌推广及运营管理,继续利用平台+品牌“1+N”的优势加大HAZZYS品牌拓展力度,以一二线优势市场为基础,加大三四线城市加盟商拓展力度,提升整体店铺规模;推进产品年轻化、多品类、多系列发展;坚持与品牌定位匹配的品牌塑造与推广,提升客户综合体验、口碑与复购率,促进公司实现高质量、稳定、可持续发展。
  维持盈利预测,维持买入评级。续签后,哈吉斯品牌在中国大陆将开大店扩品类,开拓加盟市场,提升店铺规模,持续推进品牌发展;其他成熟品牌、成长品牌、培育品牌也将各自明确发展方向,提高运营效率。我们预计公司2021-2023年营收分别为45.8亿、56.1亿、68.9亿元,归母净利分别为5.1亿、6.6亿、8.7亿元,对应EPS分别为0.4、0.5、0.7元,PE分别为12、9、7x。
  风险提示:宏观经济增速和社会消费景气度不及预期;品牌渠道拓展和终端销售不及预期;行业竞争加剧等。

该股最近90天内共有5家机构给出评级,买入评级4家,中性评级1家;过去90天内机构目标均价为6.97;证券之星估值分析工具显示,报喜鸟(002154)好公司评级为2星,好价格评级为3.5星,估值综合评级为2.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

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