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开源证券:给予完美世界买入评级

证券之星 发布于 2021年12月15日 21:16

2021-12-15开源证券股份有限公司方光照对完美世界进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告:《幻塔》 预下载火热, 上线表现值得期待》,本报告对完美世界给出买入评级,当前股价为21.76元。


  完美世界(002624)
  公司核心品类优势明显,《幻塔》有望带来品类突破,维持“买入”评级
  公司MMORPG核心品类优势明显,《幻塔》12月16日上线有望助公司实现品类突破,带动业绩快速增长。我们维持盈利预测,预测公司2021/2022/2023年归母净利润分别为14.79/24.08/29.31亿元,对应EPS分别为0.76/1.24/1.51元,当前股价对应PE分别为28.5/17.5/14.4倍,维持“买入”评级。
  《幻塔》预下载火热,上线后有望贡献可观业绩增量
  截至2021年12月15日,《幻塔》官网预约量超1588万,TapTap预约量超180万,B站预约量超100万,合计预约量超1800万,游戏热度持续发酵。根据公司官方微博,《幻塔》于12月14日18:00开启预下载,预下载开启3个小时下载量即突破100万,预下载开启6个小时登顶IOS免费榜,游戏高热度得到验证。从产品角度看,基于虚幻引擎打造的3D开放世界游戏《幻塔》经过四次测试,游戏建模、美术、内容、玩法深度等都得到极大提升,虽与头部开放世界游戏相比仍有差距,但相比市场上大部分MMORPG更具竞争力,正式上线后通过不断迭代,《幻塔》有望向头部开放世界游戏靠拢。从发行角度看,《幻塔》实行品效合一的发行策略,通过发布主题曲、角色PV、合作地铁专列等方式扩大游戏影响力,并在TapTap、B站等垂类平台加强运营实现用户的收拢与转化,再配合较高品质的买量广告,有利于进一步扩大用户覆盖面和实现较高用户转化率。基于《幻塔》的预约量和品效合一发行策略,我们预计《幻塔》首月流水有望超预期,利润率或高于《梦幻新诛仙》。
  产品与战略转型的突破,或形成公司新的增长曲线
  《幻塔》的成功或不仅仅是单款游戏的成功,而将帮助公司完成品类和战略转型的突破,在开放世界+领域形成领先优势,依靠《幻塔》所积累的技术与经验不断迭代出新的更高品质开放世界游戏,形成公司新的增长曲线。同时开放世界游戏已初步具备社交、沉浸感等元宇宙要素,或成为元宇宙最先落地场景,开放世界+MMO研发经验的积累或使公司在未来元宇宙游戏的开发中占得先机。
  风险提示:经典游戏流水下滑,新游戏表现不及预期,游戏行业政策变化。

该股最近90天内共有34家机构给出评级,买入评级29家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为23.35;证券之星估值分析工具显示,完美世界(002624)好公司评级为3星,好价格评级为3.5星,估值综合评级为3星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

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