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浙商证券:给予兴业银行买入评级,目标价位33.5元

证券之星 发布于 2021年12月16日 08:37

2021-12-16浙商证券股份有限公司邱冠华,梁凤洁对兴业银行进行研究并发布了研究报告《转债再次提速,最佳买点已现:舌尖上的中国,地板上的兴业》,本报告对兴业银行给出买入评级,认为其目标价位为33.50元,当前股价为19.12元,预期上涨幅度为75.21%。


  兴业银行(601166)
  事件概览
  2021年12月15日,兴业银行公告,可转债发行申请获得证监会核准批文。
  事件点评
  1、转债推进再提速。发审委通过后仅9天,兴业银行转债即获得证监会核准批文,转债推进速度为2010年以来最快。兴业银行资本补充进度提速,预计年底有望顺利发行。在此前提下,测算可转债强制赎回触发价格为33.15元。可转债500亿若转股,可补充兴业银行核心一级资本0.8pc至10.36%。
  2、战略执行迎催化。兴业银行战略执行从图纸样本阶段进入全面推广阶段,在绿色金融、财富管理、投资银行三大领域有望持续发力。而战略的推进,涉及表内资产的投放,需要资本弹药的支撑。可转债落地后,如顺利转股,有望催化战略执行,带动经营业绩超预期。
  3、最佳买点已出现。兴业银行在优质银行中性价比最突出,情绪性下跌带来最佳买点。①兴业银行21Q1-3ROE达14.7%,但截至最新,2022年PB仅0.59x。以国有行的估值,买入优质股份行,兴业银行性价比突出。②2021年12月13日以来,受地产风险传言扰动,兴业银行下跌1.54%。当前地产政策底已现,地产风险向好趋势不变。短期情绪性杀跌,带来兴业银行最佳买点,坚定看好。
  盈利预测及估值
  可转债推进再提速,战略执行迎催化,情绪性下跌带来最佳买点。预计兴业银行2021-2023年归母净利润同比增长24.33%/15.10%/15.24%,对应BPS28.74/32.21/36.23元股。现价对应PB估值0.67/0.59/0.53倍。维持目标价33.50元,对应2021年PB1.17x,现价对应2021年PB0.67x,现价空间75%。
  风险提示:宏观经济失速,不良大幅暴露。

该股最近90天内共有13家机构给出评级,买入评级11家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为30.73;证券之星估值分析工具显示,兴业银行(601166)好公司评级为4星,好价格评级为4星,估值综合评级为4星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

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