壹财信

信达证券:给予中控技术买入评级

证券之星 发布于 2021年12月16日 10:50

2021-12-16信达证券股份有限公司蒋颖对中控技术进行研究并发布了研究报告《发布股权激励计划,看好智能制造龙头长期成长》,本报告对中控技术给出买入评级,当前股价为77.83元。


  中控技术(688777)
  事件 :2021年1 2 月 15 日,公司发布股权激励计划, 拟向激励对象授予的限制性股票数量为 299.35 万股,约占股权激励计划草案公告日公司股本总额 49,408.40 万股的 0.61%
  点评:
  股权激励计划彰显管理层信心, 有助于激发员工活力
  根据公司公告, 公司拟向激励对象授予的限制性股票数量为 299.35万股,授予价格为每股 39.50 元。 公司本次股权激励计划覆盖的人员范围较为广泛,并具体划分为五个归属期, 彰显了管理层对公司发展的信心,同时有助于进一步提高管理层与其他员工的积极性,充分激发公司活力,为公司的长远发展奠定良好基础。
  股权激励覆盖人员广, 有助于加强核心骨干与公司的深度绑定
  本次计划涉及对象共计 1003 人,占公司员工总人数(截至 2021 年 11 月 30 日) 4880人的 20.55%,除公司高管/骨干员工外,也广泛覆盖了公司其他优秀人才。 我们认为,本次股权激励一方面有助于深度绑定公司核心骨干,另一方面有助于增强公司员工的归属感,提高公司整体活力。
  考核标准明确,进一步提升了公司未来业绩的确定性
  公司激励计划考核年度为 2022-2026 年 5 个会计年度,采取每个会计年度考核一次,并在扣除股份支付影响的归母公司净利润的基础上,提出 2026 年的营业收入与净利润增长率均相较于 2021 年业绩不低于 100%的考核目标。在此基础上,公司针对激励对象的绩效考核结果划分为 A、 A-、 B、 C、 D 五个档次,只有在上一年度达到公司业绩目标及个人战略目标达成率为 100%及以上且绩效考核等级为 A、 A-或 B 的前提下才可归属。
  基于我们对公司 2021 全年营业收入 41.1 亿元与净利润 5.6 亿元的预测,如果公司2026 年顺利达到考核目标,则公司的营业收入和净利润将分别不低于 82.2 亿元/11.3亿元,公司未来业绩增长空间较大, 公司作为流程型智能制造的龙头企业, 有望充分享受国内工业的智能制造发展大趋势
  “双碳”背景下,流程型工业控制市场前景广阔
  长期来看,我国流程工业在“双碳”目标下,工控产品更新换代所带来的市场空间较大。 我国流程工业在碳排放方面有两个特点:第一,国内流程工业平均工艺水平与设备落后、自动化程度低、能耗方面依旧处于粗放式管理阶段,仅靠工艺流程优化、节能技术等方式难以显著控制能耗,必须进行自动化设备的更新换代与基础自动化升级改造;第二,目前国内流程工业的能耗总量可观,可改进空间巨大,可以通过降低流程行业能耗的途径来明显降低全国碳排放量。在“双碳”的长期目标下,我国流程工业自动化水平的进一步提升是必然趋势,工控产品更新换代的市场空间较大。
  高端工控产品国产替代逻辑打造公司增长新曲线
  目前国内高端工控/工业软件领域产品的国产化率依旧较低,国产替代空间大。 公司坚持投入研发,不断突破高端工控产品,目前已经位居世界一流水平。 2021 年上半年,公司与多个大客户强强联合,打造多个标杆性项目, DCS 产品顺利突破全球化工巨头巴斯夫生产装置,在高端工控产品方面取得长足进步。另外,公司在工业软件方面的实力也不断增强,目前已经拥有 MES/APC 等多款先进的工业软件,同时积极布局数据库等基础软件产品,未来工业软件有望成为公司新增长点,高端工控/工业软件产品为公司打开增长新曲线。
  深化全产业链布局,多类产品协同提振公司业绩
  中控技术以控制系统( DCS+SIS+PLC)为基石,向下打造“工业触手”,布局仪器仪表相关产品,向上打造“工业智慧大脑”,布局多款工业软件,各业务间具备明显的协同效应,提升公司整体的竞争优势。同时公司“线上+线下”协同发力, 5S 自动管家店和 S2B平台共同打造完善的营销网络和服务体系。 在智能制造大背景下,国家政策与市场双轮驱动工控行业景气度提升,公司作为具备核心竞争优势的国内工控龙头,积极深化全产业链布局,多类产品协同发力,未来发展前景广阔。
  盈利预测与投资评级
  工业 4.0 时代,智能制造行业有望提速发展,中控技术作为国内工控&智能制造龙头企业,积极推进“一体两翼”布局,未来“一纵一横”发展空间大。 预计公司 2021-2023 年归母净利润分别为 5.55 亿元、 6.96 亿元、 8.72 亿元,对应 PE 为 69.29 倍、 55.29 倍、44.10 倍,维持“买入”评级。
  风险因素
  下游行业波动风险、公司发展不及预期、新冠疫情蔓延

该股最近90天内共有18家机构给出评级,买入评级14家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为110.45;证券之星估值分析工具显示,中控技术(688777)好公司评级为4星,好价格评级为1星,估值综合评级为2.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

《壹财信》对其发表的策略研究内容或与机构联合制作的内容,包括但不限于所有的产品及服务、以及壹财信网站的文章、图片、评论等拥有版权等知识产权。欢迎转载,但转载须注明出处(来源:壹财信及作者名字)。 如因作品内容、版权或其它问题,请及时与我们联系。 联系邮箱:yicaixinbd@163.com

相关文章

更多