2021-12-16信达证券股份有限公司马铮对安井食品进行研究并发布了研究报告《公司跟踪报告：发力快手菜，抢占C端市场》，本报告对安井食品给出买入评级，当前股价为190.81元。

　　安井食品(603345)
　　预制菜行业高速发展，在服务消费者的同时很好地为商家降本增效。由于消费升级、餐饮连锁化加快，年轻一代生活习惯的改变因素驱动，预制菜行业迎来快速发展。预制菜行业当前呈现产品多元化、行业集中度低、区域特征明显、企业规模小的特点。 五大派系参与行业竞争， 餐饮派企业拥有品牌和研发优势，但是销售渠道相对单一，同时在生产上没有优势； 专业派企业拥有研发和成本优势，但是在管理上具有瓶颈； 原料派企业有成本优势，但品牌和营销力较弱； 零售派企业有一定的渠道优势，但是缺乏研发和生产能力，对于价格体系的管控不强； 速冻派企业有品牌优势，同时渠道有一定的协同效应，但是缺少研发和落地的品牌。
　　快手菜塑造品牌，抢占心智。 在品牌建设上，公司聘请苏炳添代言，用苏炳添喊出快手菜，突出冻品先生快手菜的形象，有强烈的视觉冲击力。公司全面引导经销商在菜市场、 BC 店、生鲜店做快手菜专柜的投放。 快手菜专柜投资少，风险低。 安井强大营销团队全程协同做陈列、广告、试吃等支持，在终端市场全面铺开推广活动。 公司协助门店老板分区管理，协助经销商自建开发式渠道，为经销商培育新的增长点。 安井推出高端的预制菜， “如虎添翼”礼盒装，跟冻品先生快手菜形成差异化路线。 冻品先生将整合大量优质生产厂家，加快提供家庭餐桌菜肴产品的上市。 同时在管理团队上，公司对所有合作工厂投人，同时加强对于代工厂的品控，能在产品品质和稳定性等方面有保证。
　　菜肴三侠有望快速起量。 公司主推酸菜鱼、扇子骨、牛仔骨等菜肴制品。 首先，这些产品在国内没有出现大品牌， 冻品先生有望占据消费者的心智。 其次， 菜肴三侠是业内的大单品， 拥有一定的市场规模，消费者的接受度，更容易起量。在渠道方面，菜肴三侠能实现全区域、全渠道销售。
　　盈利预测与投资评级： 餐饮连锁化， 以及家庭便捷化的需求提升，预制菜行业迎来快速发展。当前预制菜行业市场空间大， 行业集中度低， 安井在管理、渠道和品牌方面都有竞争优势。 冻品先生快手菜是公司重点打造的品类， 有望成为公司新的增长曲线。 我们预计公司2021-2023 年 EPS 分 别 为 2.99/3.93/5.25 元 ， 对 应 PE 分 别 为65.94/50.19/37.56 倍，给予“买入”评级。
　　股价催化剂： 产品提价；原材料价格下降；业绩超预期等。
　　风险因素： 原材料价格上涨超预期；产能扩张不及预期；食品安全事故。

该股最近90天内共有28家机构给出评级，买入评级23家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为225.87；证券之星估值分析工具显示，安井食品（603345）好公司评级为4星，好价格评级为2星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)