壹财信

浙商证券:给予迈为股份买入评级

证券之星 发布于 2021年12月16日 12:01

2021-12-16浙商证券股份有限公司王华君对迈为股份进行研究并发布了研究报告《迈为股份点评:28亿定增完成、扩产HJT设备,重要HJT电池厂商明阳智能获配》,本报告对迈为股份给出买入评级,当前股价为735.89元。


  迈为股份(300751)
  28亿定增(HJT设备)发行完成,下游HJT重要厂商明阳智能获配;期待再突破
  1)据公司公告,公司28亿定增已顺利完成,发行价格645元/股,基于发行定价基准日(2021年11月30日)前20个交易日均价的94%。
  2)主要参与机构包括:明阳智能、工银瑞信、泰康资产、博时基金、睿远基金、高盛、摩根士丹利、UBS等。其中,下游HJT电池重要厂商明阳智能获配定增1亿元。明阳智能此前宣布计划总投资30亿元,未来5年扩5GWHJT电池+组件,项目预计分3期进行。
  3)28亿定增加码异质结(HJT)设备:达产后可实现年产PECVD、PVD及自动化设备各40套,实现年销售收入60亿、净利润8.9亿。在下游HJT扩产即将到来之际强化公司产能供给能力。
  HJT设备:未来5年行业复合增速超80%;公司具“先发优势”+“整线供应能力”
  1)HJT设备行业市场空间:预计2025年HJT设备市场空间有望超400亿元,2020-2025年CAGR为80%。如净利率保持20%(80亿净利润),给予25倍PE,测算HJT设备行业合理总市值2000亿元!我们判断,行业龙头市占率有望超50%,未来有望超1000亿元市值。
  2)公司为异质结(HJT)设备领先者,具“先发优势”+“整线供应能力”。已实现HJT整线设备供应能力(从PERC设备25%上升至HJT设备95%)。公司已推出第三代600MW产能异质结设备,下游与通威、安徽华晟、阿特斯、金刚玻璃、爱康、REC等客户合作顺利,已获GW级订单。截止2021年9月,公司HJT设备在手订单达18亿(据公司公告)。
  半导体设备:获半导体晶圆激光开槽设备订单,公司为国产替代领军者
  1)订单:据公司官方公众号,公司半导体晶圆激光开槽设备已获长电科技、三安光电订单,并与其他五家企业签订试用订单。目前设备已交付长电科技,在客户端实现稳定可靠量产。
  2)技术实力:公司为国内第一家为长电科技等企业供应半导体晶圆激光开槽设备的制造商,主要用于low-k晶圆开槽。此外公司半导体晶圆激光改质切割设备也已研发完成,将在近期进行产品验证,适用于MEMS等对particle敏感性高的产品。
  3)市场空间:目前晶圆切割、减薄等设备主要被日本DISCO垄断,国内半导体封装中的激光开槽、切割2类设备细分市场合计超20亿元以上的市场空间。
  盈利预测:看好公司在光伏、半导体行业未来大发展中战略地位、未来5年的高成长性预计2021-2023年归母净利润为6/8.8/13亿元,同比增长52%/46%/48%,对应PE为125/85/58倍。维持“买入”评级。
  风险提示:异质结电池推进速度不达预期;光伏需求不及预期;下游扩产不及预期。

该股最近90天内共有17家机构给出评级,买入评级10家,增持评级7家;过去90天内机构目标均价为615.92;证券之星估值分析工具显示,迈为股份(300751)好公司评级为4.5星,好价格评级为2星,估值综合评级为3星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

《壹财信》对其发表的策略研究内容或与机构联合制作的内容,包括但不限于所有的产品及服务、以及壹财信网站的文章、图片、评论等拥有版权等知识产权。欢迎转载,但转载须注明出处(来源:壹财信及作者名字)。 如因作品内容、版权或其它问题,请及时与我们联系。 联系邮箱:yicaixinbd@163.com

相关文章

更多