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开源证券:给予海尔智家买入评级

证券之星 发布于 2021年12月16日 11:51

2021-12-16开源证券股份有限公司吕明对海尔智家进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告:加码布局智慧生活家电,看好业务协同下长期发展》,本报告对海尔智家给出买入评级,当前股价为29.43元。


  海尔智家(600690)
  加码布局智慧生活家电领域,助力智慧家庭战略落地,维持“买入” 评级
  2021 年 12 月 15 日, 公司发布公告拟向全资子公司增资 35 亿元并成立智慧生活家电事业部。 我们预计此次增资有望强化公司在生活家电领域的竞争力, 并与现有大家电形成互补, 共同推动智慧家庭落地,打开新的增长空间。维持盈利预测不变,预计 2021-2023 年归母净利润为 130.1/147.9/168.8 亿元,对应 EPS 分别为1.38/1.57/1.80 元,当前股价对应 PE 为 21.2/18.7/16.4 倍,维持“买入”评级。
  最大化资源整合, 业务协同助力智慧家庭战略落地,保障公司长期发展
  本次增资旨在围绕用户家庭生活打造健康烹饪、全屋清洁、环境舒适、智慧护理四大场景生态。公司将利用整体资源,为标的公司提供通用技术研发、 集中采购、营销网络等从产品研发生产到销售全方位的支持。我们认为,此次加码布局生活家电领域,一方面能够为公司贡献更多新兴品类,另一方面能够与现有大家电产品结合,共同组成智慧家庭网络,提高物联网场景体验, 从而保障公司长期发展。
  生活家电、智能家居成为家电领域增长新引擎,智慧生活业务发展前景广阔
  IDC报告显示,预计未来五年中国智能家居设备市场出货量复合增速将达 21.4%,其中智能灯、智能门锁、智能小家电等智能家居设备增速位居前列, 全屋智能解决方案正成为市场增长的重要动力之一。此外, 欧睿数据显示, 2021-2023 清洁/个护/环境健康电器规模较大的美国仍将分别保持 12.74%/5.95%/5.14%的复合增速, 中国市场将分别保持 13.3%/7.31%/4.93%的复合增速,国内外生活电器前景广阔。反观标的公司, 2020 年实现营业收入 7.58 亿元, 2021Q1-Q3 未经审计营业收入 5.62 亿元,公司智慧生活业务仍有较大的成长空间。
  继续关注净利率改善逻辑兑现,长期关注智慧生活家电业务落地
  高端化提升客单值,叠加供应链优化提振毛利率、数字化平台变革带动管理改善、费用下降,继续看好公司净利率改善逻辑持续兑现。 展望未来, 伴随智慧生活家电产品逐步落地,智慧家庭解决方案日趋成熟,预计公司将迎来新的增长点。
  风险提示: 行业竞争加剧;原材料价格上涨;海外运营风险。

该股最近90天内共有25家机构给出评级,买入评级25家;过去90天内机构目标均价为31.64;证券之星估值分析工具显示,海尔智家(600690)好公司评级为4星,好价格评级为3.5星,估值综合评级为3.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

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