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一则传闻“血洗”医药股,CRO概念成重灾区,还是热门赛道吗?

证券之星 发布于 2021年12月16日 13:17

  近期医药股遭遇到集体大跌,香港市场市值达3000亿港元的药明生物股价狂跌,A股市场药明康德、皓然医药、泰格医药、康龙化成等全线暴跌。

  此番医药股暴跌或与美国那边有关。据英国《金融时报》15日引述两名消息人士的话称,美国财政部将八家中国企业列入投资黑名单。更为重要的是,美国商务部预计将在16日把20多家中国企业列入“实体清单”,包括部分涉及生物技术的企业。

  被列入实体清单,这意味着这些企业面临出口管制,在没有美国政府许可的情况下,特定商品、技术和服务不得提供给清单上的企业。

  实际上,这已经不是美国第一次出手打压中国企业。早在12月初,美国SEC就公布海外上市公司新规,其中就要求在美上市公司审计的审计机构需向美国证监会部门通报审计细节、工作底稿,否则可能3年内被勒令退市。

  彼时,受此消息影响,中概股集体大变脸,有聚焦中概股的ETF产品中概互联因不断下跌被网友称为“中丐互怜”,直至目前中概股还处于调整状态。

  不过,此前的制裁对象一直都是高科技制造业,但这次添加了一些生物技术公司,这个消息对于医药生物企业确实是未提前预料到的。因此,市场对此较为恐慌,受此消息的影响,医药板块集体的变脸。

  然而就在整个医药板块都受此影响集体大变脸之际,医药龙头药明生物却出手了,发布公告称拟不超5亿美元回购,并称不知任何重大不利监管变动。这也就意味着药明生物看好自家的股票。

  此消息一出,股吧也炸锅啦。有投资者表示,这才是好公司啊,反应快,而且直接上大招"回购"!

  不过,也有投资者表示,五亿不够啊!

  医药震荡调整的主因

  事实上,今年下半年以来,医药板块一直处于调整状态。数据显示,医药生物(申万)指数年初至今跌8.74%;医药基金下半年来净值平均下跌接近20%,年内平均净值跌幅也达到7%。

  首先,需要指出的是,花无百日红,人无千日好,任何一个板块都不能保证一直踩在热点之上。医药板块此番调整主要还是前期的涨幅过大,导致核心资产严重偏离估值,今年医药主基调就是消化估值。

  其次是受政策等表观原因的影响。此前多地发文释放了医疗设备和药品集采的信号,集采使投资者对医药行业发展和医药股业绩产生担心,市场情绪低落影响股价表现,因此今年的医药很难像前几年一样气势如虹。

  最后还有CXO行业发展或放缓。过去几年,政策大力支持行业的发展,在此背景下行业内部得到快速的发展,众多的创新药企业纷纷得以在A股和港股上市,因此市场上对CXO相关概念股相对乐观。

  而今年在CDE政策下,创新药企业面临转型压力,CXO的野蛮生长时期也过去了,因此行业的发展或将放缓,市场也对CXO的未来业绩有个降低预期的动作,那么股价就相应的下滑。

  相对于医药板块持续调整的原因,投资者可能更想要知道:在医药板块大调整之下,CXO逻辑到底破了么?

  医药行业长期逻辑不改

  “成长”是医药的主题,医药行业是一个长期稳健增长的行业。当前受制于估值相对较高和政策等因素的影响,行业内处于调整状态。

  随着国内老龄化加深,可支配收入提升,在不同的时代周期内,医药健康行业投资的底层逻辑不变,仍有大量的优质公司受益于产业周期与时代周期共振,穿越阶段周期成为牛股。

  尽管今年以来,医药板块一直处于调整状态,但市场仍然普遍认为,针对医药板块,尤其是CXO(医药研发外包)板块仍具备长期投资逻辑。

  过蓓蓓认为,医药和消费板块一样,是机构重仓的一个板块,而遇到极致化行情时,机构重仓板块回调较明显的,但医药的整体成长性要高很多。

  更值得一提的是,中欧医疗健康在三季度大手笔逆市增持440万股“牙茅”通策医疗。对此,葛兰表示,三季度总体维持高仓位运作,在长期看好的创新药产业链、医疗服务、高质量仿制药的龙头企业等方向进行了着重布局。

  创新药是未来发展方向

  但在这一轮反弹之中,可以看到创新药企业是未来医药行业发展的一个大趋势。

  事实上,中国的CXO企业在过去十几年间抓住了全球研发体系的变局,即新药研发创新以过去跨国公司主导演变为小型生物科技类公司主导的变局,同时中国企业发挥出工程师红利,使得CXO这个产业在中国得到快速发展,并且具备了全球竞争力。

  从国家政策到国内企业近年来的创新与积累,都使得国内的创新产药产业链长期维持在高景气度的状态。CXO的国际地位和研发实力也是跟国外顶级医药企业最接近的。虽然当前相关企业受集采等因素的影响,产品的价格会下降。

  但与此同时,医药集采等也为医药企业提供政策和资金的支持。据悉,2021年医保谈判创新药从获批到纳入医保周期缩短为6-12个月。创新药获批后快速纳入医保有望加速创新药行业进入良性循环周期,促进本土创新药行业进入真正意义上的快速崛起阶段。

  另一方面,当前CXO企业订单需求旺盛,产能扩张趋势稳定。国内需求驱动的CRO公司,增长驱动方面有量也有价,医药行业也会现出强者恒强的态势。

  政策驱动的创新能力提升或带来板块向龙头集中度增强,而CRO公司不断增强的一体化能力有望带来未来业绩增长及盈利能力提升的超预期。

  总得来说,创新药企业是未来医药行业发展的一个大趋势。虽然今年医药板块一直处于调整状态,但CXO企业的长期逻辑仍然不改。

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