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国新健康:银河证券、汇添富基金等26家机构于12月30日调研我司

证券之星 发布于 2022年01月07日 04:21

2022年1月5日国新健康(000503)发布公告称:银河证券伍李明 尹询 陈子璇 马帅、汇添富基金夏正安、南方基金谢巍、工银瑞信基金张杭、浦银安盛基金刘浩、西部利得基金边易达 温震宇 林静、东方基金付浩然、先锋基金吴娜、光大金控尚伟、光大信托黄浩、华西银峰袁兆霖、华贵人寿钱霖、瑞泰人寿李昂、中国联通创新基金刘阿军 刘欣悦、通用技术集团投资管理有限公司孙勃、同仁堂医疗投资管理基金李晓、中冀投资陈昌、沣京资本王世超、北京时间投资管理股份有限公司李昊昕、北京龙德文创投资基金柯炳仲、鹿秀金融金晓英、煜德投资王亮、重庆南方工业基金李日琛、鸿道投资张亚男、深圳纽富斯杨雪香、深圳君宜罗俊于2021年12月30日调研我司。

本次调研主要内容:

问:公司如何看待我国DRG/DIP的建设前景?

答:DRG/DIP是医保支付方式改革中的重要组成部分。国新健康在医保支付方式方面布局较早。依据《国务院办公厅关于进一步深化基本医疗保险支付方式改革的指导意见》(国办发〔2017〕55号)的主要目标要求,到2020年,医保支付方式改革覆盖所有医疗机构及医疗服务。目前国家30个DRG试点城市已基本实现全部付费,71个DIP试点城市也有部分城市已经实际付费,还有几十个省级试点城市实现了DRG/DIP实际付费。当前我国DRG/DIP建设正处于一手抓好持续巩固DRG/DIP试点改革成果,一手抓好分期分批加快推进、全面完成DRG/DIP付费方式改革任务阶段。预计到2025年底,DRG/DIP支付方式基本实现统筹地区、医疗机构、病种全覆盖,医保基金覆盖面达到70%以上,全面完成以DRG/DIP为重点的支付方式改革任务,全面建立全国统一、上下联动、内外协同、标准规范、管用高效的医保支付新机制。


问:公司在DRG/DIP领域的布局重点?

答:在国家医疗保障局发布《DRG/DIP支付方式改革三年行动计划》的通知前,公司已在全国范围内已支持多个地区推行DRG或DIP系统建设,有的地方甚至是DRG/DIP混合式推进。从系统建设的角度来说,DRG前期投入成本更高一些;运维阶段,根据基金收入规模,关注服务人群、数量、政策情况,不同区域的费用有所不同。公司医保业务不单纯是支付方式改革服务,还包括智能审核、信用评价等围绕医保治理的多项支持服务工作,是一体化解决方案。预计在2022年,除了现有的试点城市外,大概会有80%到90%的地市会陆续启动支付方式改革相关工作。从省级层面平台的建设来看,目前公司在十余个省份开展相应的工作。未来根据国家医保局信息化进程,公司将对省级层面的工作进行重点布局,参与省级标准制定、对各地市的全流程管理,同时,公司依然会紧抓地市层面相关业务的推进。


问:公司在DRG/DIP业务领域布局较早,是否已经形成规范化服务流程与标准化方案?

答:公司目前已形成一套较为规范化的服务流程和方案,并在不断完善的过程中。公司在广西自治区运用了全国率先的统一推进模式,即全自治区统一标准、统一测算、统一分组,使用一个技术标准。浙江省则使用了省市联合标准,将浙江省与杭州市的标准统一。河南是DRG与DIP并行,因此管理指标、流程和体系都有所不同。公司能够提供多样的流程管理服务,并且未来还会有更多其他模式出台。


问:公司面向医疗机构的产品情况和收费方式?

答:从业务角度说,公司向医院端并非仅提供单一模块产品,而是会根据医疗机构需求提供数据收集与治理模块、分组逻辑校验模块、内部管理模块、绩效考核模块、公立医疗机构考核模块等相关产品。针对不同医疗机构,建设费用随着医院所选服务、模块不同而有所差异。


问:公司目前在DRG/DIP业务领域的覆盖情况?

答:公司在国家推行支付方式改革之前,已经做了一部分地市的DRG/DIP项目,目前DRG试点/非试点项目累计有50余个,DIP项目20个左右。


问:2019年,2020年,2021年上半年,公司数字医保业务收入占比均超过50%,毛利率为负,请问是什么原因导致该项业务毛利率持续为负?公司是否有措施改善此业务的毛利率情况?公司预期在什么时间开始盈利?

答:根据公司2020年度报告,公司主营业务毛利率整体水平较低,主要原因为公司的营业收入偏低,从各项业务板块分部情况来看,公司数字医保业务整体上毛利率为负,毛利较高的数字医疗、数字医药尚未形成较大规模。2020年公司数字医保业务整体上毛利率为负,主要原因公司为医保业务投入的人力成本相对固定,公司医保业务主要以智能审核业务、DRGs基金结算服务等第三方服务业务为主,这类业务的特点是以软件系统为载体,以专业数据服务为核心,项目定制化程度高,通常会涉及复杂的医学、药学、统计学等领域问题,需要由相关方面专业人员来解决。从2017年开始公司一直维持一支人数相对稳定、人工成本较高,由专业技术及医学、药学人员组成的业务团队。截至2022年底,公司数字医保板块收入尚不能覆盖总成本。但近三年公司主营业务收入保持了较快速度的增长,经营性亏损逐年收窄。公司确立了“一体两翼、双轮驱动、数字赋能、健康生态”的发展战略,以数字医保业务为体,以数字医疗、数字医药为两翼的业务格局正在逐步形成中,公司将积极落实医保卡位、医疗增收、医药支撑的战略路径,根据公司股权激励业绩解锁条件,主营业务有望保持快速增长,2022年公司扣非加权平均净资产收益率由负转正,毛利率水平也将得到进一步改善。


问:《DRG/DIP支付方式改革三年行动计划》颁布后地方政府的响应速度如何?

答:地方政府响应速度很快,各省份大都充分认识到开展相关工作的重要性。计划颁布之前,很多省份便陆续开展了相关工作,多个省和地级市已有试点。《三年行动计划》颁布后,甘肃、青海等省份相继在12月底发布省级指导文件,其他地区也已经开始推进相关工作。


问:公司如何应对计划颁布后竞争公司进入市场的冲击?

答:公司长期深耕相关业务,拥有强有力的经验沉淀和积累,服务能力具有很强的专业性和竞争力,可以为客户带来一体化解决方案,客户粘性高,这些是中途进入赛道的公司无法做到的。另外公司同时具有在省级层面提供自上而下监管服务一揽子解决方案的能力,以及在地市提供具体执行层面服务的能力。


国新健康主营业务:医药电子商务、数字娱乐、高科技化纤等业务。

国新健康2021三季报显示,公司主营收入1.02亿元,同比上升48.11%;归母净利润-12732.43万元,同比上升21.43%;扣非净利润-13389.31万元,同比上升4.91%;其中2021年第三季度,公司单季度主营收入4916.02万元,同比上升70.35%;单季度归母净利润-3176.72万元,同比上升25.09%;单季度扣非净利润-3102.93万元,同比上升21.21%;负债率29.42%,投资收益483.91万元,财务费用1.88万元,毛利率-27.47%。

该股最近90天内无机构评级。近3个月融资净流入2.77亿,融资余额增加;融券净流入110.31万,融券余额增加。证券之星估值分析工具显示,国新健康(000503)好公司评级为2.5星,好价格评级为1星,估值综合评级为1.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

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