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埃夫特-U:大和证券于12月8日调研我司

证券之星 发布于 2022年01月07日 04:11

2022年1月4日埃夫特-U(688165)发布公告称:大和证券于2021年12月8日调研我司。

本次调研主要内容:

问:公司如何看待国产机器人行业的发展和景气度?

答:中国是全球第一大工业机器人需求市场,未来国内工业机器人密度仍有较大提升空间。据国家统计局数据,2021年1-9月累计产量26.9万套,同比增长57.8%。在碳中和、制造业转型升级、新基建、汽车电动化等新发展动力和趋势推动下,行业进入一个较为快速的发展阶段。特别是后疫情时代,各个生产企业在复工复产的过程中逐渐认识到自动化生产、减小人员依赖的重要性,开始尝试提高自己的自动化率,这也是工业机器人下游需求持续增长的重要原因之一。在我国制造业具有庞大规模和产业工人逐步减少的大背景下,机器人市场存在较大的发展空间。目前,标准化程度较高的汽车、3C行业仍是工业机器人最大的市场,随着云技术、人工智能、5G技术等新技术的商业化应用,通用工业将成为蓝海市场,工业机器人趋向轻型化、柔性化、智能化,这也是我们埃夫特机器人产品持续的技术投入研发方向。


问:公司认为国内市场需求情况如何?

答:2021年上半年中国机器人市场高速增长,主要在碳中和、制造业转型升级、新基建、汽车电动化等新发展动力和趋势推动下,行业进入一个较为快速的发展阶段。特别是后疫情时代,各个生产企业在复工复产的过程中逐渐认识到自动化生产、减小人员依赖的重要性,开始尝试提高自己的自动化率,这也是工业机器人下游需求持续增长的重要原因之一。2021年下半年机器人需求增速呈放缓趋势;我们预计明年中国市场仍保持增长态势。


问:请介绍公司机器人业务与集成业务的情况?

答:2021年上半年机器人业务与集成业务的占比约为4:6。机器人产品主要应用于3C、光伏、PCB、教育、汽车零部件、锂电、家具、陶瓷、卫浴、铸造钢结构等行业,其中3C、PCB、光伏约占机器人业务的50%;集成业务中目前汽车行业占比较高,不过通用工业集成业务发展潜力较大,比如轨道交通、工程机械等。


问:请介绍一下公司机器人和集成的毛利情况?

答:公司机器人整机业务毛利率高于系统集成业务毛利率。


问:公司机器人产品主要应用于哪些领域中?今年的增长主要来自哪些行业?

答:公司机器人产品主要应用于光伏、3C、PCB、教育、家具、卫浴、陶瓷、钢结构等领域。今年国内机器人本体的销售增长主要是光伏、3C、PCB行业。


问:公司汽车集成业务有向新能源车方向发展吗?

答:新能源车是汽车行业发展的趋势,目前公司汽车集成业务国内客户既有奇瑞、长城、吉利、北汽等传统汽车主机厂,也有合众、开沃等新能源汽车厂。国外客户PSA集团等也推出了新能源汽车车型,如法国标致雪铁龙的索肖(Sochaux)工厂EVMP。


问:公司核心零部件自主化情况如何?

答:公司按照原定战略目标推进核心零部件自主化工作,但的确由于疫情、技术研发、质量管理、客户使用习惯等各方面原因三大核心零部件自主化工作进展各有不同:a)公司的自主控制器目前已实现绝大部分机型的覆盖;b)我们参股的奥一精机提供公司RV减速机,目前自主化RV减速机已经导入中小负载机型,性能在逐渐提升和完善过程中。公司计划在RV减速机在中小负载机型达到国际竞品的基础上再拓展到大负载机型;c)公司的自主伺服驱动器已经在桌面型机器人完成导入,下一步将导入中小负载机器人。


问:公司核心零部件国产化自主化与使用日本同类产品相比有什么区别?

答:主要从以下三方面来分析:(1)控制器:因为控制器搭载了机器人的核心算法和功能,因此必须自主开发;(2)减速机:国产产品与日本的同类产品在机械性能上还是存在一定的差距。但我们通过战略投资奥一精机,通过软件算法补偿等方式缩小精度缺陷上的差距。(3)驱动器:公司的驱动器是机器人专用产品,相比较通用驱动器,公司的驱动器在软硬件上做了很多的定制和裁剪,删除了机器人行业不需要的冗余功能,大幅度降低故障点,提升系统稳定性,同时也降低了制造成本。


问:目前客户对国产机器人是否存在偏见?

答:国产机器人产品能力的提升是让客户认可的最重要因素。此外,随着国内的政策牵引,比如机器换人、智能制造、共享制造等政策指导,各个地方对机器换人、智能制造都有大力的政策扶持,特别是随着疫情逐渐恢复之后,各个生产企业在复工复产的过程中逐渐认识到自动化生产、减小人员依赖的重要性,开始尝试提高自己的自动化率。综合而言越来越多的厂家愿意尝试国产机器人。


问:国产机器人和国外机器人的差距在哪里?公司依靠自己的技术是否可以替换掉他们?

答:从整体上看,跟四大家还是有差距的,主要是在稳定性、精度指标上的差异,即与四大家的技术积累底蕴上存在差异。相较四大家而言埃夫特是一个非常年轻的公司,但我们更贴近客户,愿意满足客户的定制化需求,对市场需求的反应速度更快。从技术的角度来说,我们在逐步的缩短与他们的差距。


埃夫特-U主营业务:工业机器人整机及其核心零部件、系统集成的研发、生产、销售

埃夫特2021三季报显示,公司主营收入8.53亿元,同比上升6.65%;归母净利润-8517.07万元,同比下降4.53%;扣非净利润-13025.23万元,同比下降3.68%;其中2021年第三季度,公司单季度主营收入2.82亿元,同比下降17.16%;单季度归母净利润-2869.17万元,同比下降58.24%;单季度扣非净利润-4809.79万元,同比下降19.83%;负债率38.2%,投资收益2051.1万元,财务费用1056.67万元,毛利率16.77%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级,买入评级1家;近3个月融资净流出1131.55万,融资余额减少;融券净流出2333.99万,融券余额减少。证券之星估值分析工具显示,埃夫特(688165)好公司评级为2星,好价格评级为1.5星,估值综合评级为1.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

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