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鼎龙股份:中信证券、东方证券等3家机构于1月6日调研我司

证券之星 发布于 2022年01月08日 04:21

2022年1月7日鼎龙股份(300054)发布公告称:中信证券刘琦 罗四维 李品科、东方证券江舟 尹伊、东恺投资李威于2022年1月6日调研我司。

本次调研主要内容:

问:公司近年来在新材料领域的布局情况是怎样的?

答:公司从2012年开始研发半导体制程工艺材料CMP抛光垫开始,就在向半导体新材料领域进行转型升级,特别是最近4~5年,公司持续加大研发投入力度,现已在泛半导体材料领域三个细分赛道中,布局了多款进口替代类“卡脖子”材料及其上游部分核心原材料:①在半导体制程工艺材料领域,公司正在进行集成电路制造CMP环节四大耗材的研发及产业化工作,其中CMP抛光垫是公司深耕了十年的产品,现已在国内市场初步建立优势地位;而清洗液、抛光液产品的验证也持续在下游客户端推进,并同步进行大规模量产线的搭建工作。②在半导体显示材料领域,公司柔性显示面板基材YPI产品进入批量放量阶段,光敏聚酰亚胺PSPI、面板封装材料INK产品也处于中试和量产准备的阶段,其他显示新材料项目也在按计划推进中。③半导体先进封装材料领域,是公司新近布局的材料领域,先进封装将是后摩尔时代提升集成电路性能的重要解决方案,公司也正进行相关核心材料研发、生产所需的设备环境的搭建,并启动研发进程。


问:作为一家材料企业,公司有哪些特点?

答:鼎龙股份是国际国内领先的关键大赛道领域中相关核心“卡脖子”进口替代类创新材料的平台型公司,主要的特点有:①鼎龙拥有坚实的自研能力和经验,从最初的电荷调节剂、彩色碳粉、载体,到泛半导体领域的CMP抛光垫、柔性显示基材YPI,这些技术难度大、曾经被海外材料供应商垄断的“卡脖子”材料都是鼎龙花费数年时间研究探索而自主突破的,虽然自研需要相对较长的周期,但是也为公司未来的新材料研发提供了良好的延展性。②公司研发并产业化的项目,都能为公司带来丰厚的利润,为股东带来良好的回报。③公司持续保持高研发投入,近三年研发投入占营业收入的比例均超过10%,且研发投入金额在逐年提升。④半导体材料的收入、利润及其占比在持续增长,这也反映出公司未来产品收入结构的变化趋势。⑤公司积累二十一年来材料研发的经验,形成七大技术平台,总结出四个坚持,为公司未来发展奠定了坚持的技术基础和理念基础。


问:公司CMP抛光垫产品在国内市场推进情况是怎样的?

答:公司是国内唯一一家全面掌握抛光垫全流程核心研发和制造技术的CMP抛光垫供应商,抛光垫产品在国内主流核心晶圆厂稳步放量,并已成为部分客户的第一供应商。国内集成电路制造体量巨大,大陆晶圆厂的投资建设也在持续进行,因此从整个国内市场的角度来看,公司CMP抛光垫产品还有很大的拓展空间,公司也将继续做好抛光垫产品的市场推广工作,推动CMP抛光垫业务持续增长。


问:公司CMP抛光垫有向海外拓展的计划吗?

答:在CMP抛光垫业务领域,公司会采取“先国内后海外”的策略,现阶段重点服务好国内客户,满足国内晶圆厂生产的需求,同时不断改良CMP抛光垫产品工艺,突破先进制程抛光垫产品。后续有合适机会的时候,视情况将市场开拓重心向海外转移。另外:①公司拥有丰富的出口销售经验,2020年度有超过三分之二的营业收入来源于出口贸易。②公司CMP抛光垫产品质量符合国内外晶圆厂客户的需求,且于2021年12月初通过了海外某客户的验证,并取得了首笔抛光垫的海外订单。③公司CMP抛光垫产品核心专利自主化,这将在境外专利风险和涉敏调查等方面,为产品推向海外保驾护航。


问:公司YPI业务情况是怎样的?

答:公司柔性显示面板基材YPI材料在国内多家主要面板厂稳步批量放量,2022年开始YPI产品的销售收入会呈现明显的增长,公司也会努力成为部分主流面板厂YPI产品的第一供应商。


问:YPI产品在国内市场的发展和竞争情况如何?

答:现阶段柔性OLED手机渗透率持续提升,国内各面板厂都在大力投资建设柔性面板生产线,YPI产品的需求也会随柔性面板需求扩张而增长。而在柔性显示面板基材黄色PI浆料产品上,公司是国内最具竞争力的企业,主要原因有:①公司YPI产品长期持续与下游客户端验证送样、进行技术交流,产品性能契合客户要求,是国内唯一实现在国内主流面板厂G6代线验证通过的企业,且量产产品在客户端的使用反馈良好。②公司拥有国内唯一的YPI产品千吨级、超洁净、自动化量产线,随时可根据订单的增长而逐步提升产量。因此,公司有信心在国内的柔性显示面板YPI产品领域保持竞争优势地位。


问:公司打印复印通用耗材业务的经营情况是怎样的?

答:分产品来看,打印耗材业务保持良好的经营态势,其中:耗材芯片、再生墨盒、彩色碳粉业务保持稳定的优势地位,表现出较好的经营情况。硒鼓业务处于行业调整阶段,但行业内部分型号的硒鼓产品从2021年第四季度开始呈现涨价趋势。长期来看,具备专利优势、生产效率优势、供应链支持等优势的硒鼓厂商将会更加具备竞争力,公司布局打印复印耗材全产业链,发挥上下游资源协同作用,有信心在硒鼓行业中保持竞争优势地位。


鼎龙股份主营业务:打印复印通用耗材业务和光电半导体工艺材料业务

鼎龙股份2021三季报显示,公司主营收入16.51亿元,同比上升31.67%;归母净利润1.51亿元,同比下降37.27%;扣非净利润1.5亿元,同比上升56.68%;其中2021年第三季度,公司单季度主营收入5.55亿元,同比上升25.25%;单季度归母净利润5918.87万元,同比上升44.67%;单季度扣非净利润5446.55万元,同比上升72.22%;负债率16.2%,投资收益1856.99万元,财务费用-103.98万元,毛利率34.29%。

该股最近90天内共有11家机构给出评级,买入评级9家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为34.28;近3个月融资净流出1.17亿,融资余额减少;融券净流出18.87万,融券余额减少。证券之星估值分析工具显示,鼎龙股份(300054)好公司评级为2.5星,好价格评级为1.5星,估值综合评级为2星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

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