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泰和新材:鲁资创业投资有限公司、中银国际证券等2家机构于1月11日调研我司

证券之星 发布于 2022年01月14日 04:21

2022年1月13日泰和新材(002254)发布公告称:鲁资创业投资有限公司程林岩 刘丽泽 张弛、中银国际证券王海涛于2022年1月11日调研我司。

本次调研主要内容:

问:氨纶现在处于周期的什么阶段?

答:氨纶之前有一定规律,大约3年一个周期,2015年之后周期性就不是那么强了,长期处于低位,一直到2020年下半年开始反转,2021年到了一个高点。也是很多因素的叠加,一个是供需失衡,氨纶基本上每年都有一定增长,前几年行情一直不好,行业扩产计划不多,而且很多扩产计划因为疫情的影响也往后延了,导致供应能力不足,氨纶在需求没大幅释放的时候基本处于平衡状态,但2021年有几个因素导致需求的增长——第一是疫情得到一定控制后前期消费抑制的恢复;第二个是疫情对大家消费模式的影响,比如居家服、运动服装需求的增长,追求舒适性,氨纶的含量增加;三是国外订单的回流,相关因素叠加一起产生了一个需求的增长。当然原料价格上涨也有一定的推动作用。


问:您觉得未来氨纶的价格会维持在一定水平,不会快速下跌吗?

答:原料的价格现在比较坚挺,有一定的支撑,而且行业集中度也在提升。


问:我看了最新的报告,在氨纶这轮价格上涨之前咱们一直是芳纶的收入占比在上升,芳纶现在是供不应求,其他厂家也要扩产,咱们产能扩产后供需关系是否会发生变化?未来芳纶的价格是否会受影响?

答:间位芳纶除了我们基本没有扩产的,国际大厂在逐步收缩或没变化,国内其他同行也没有大的动作;第二是间位芳纶在需求端有一定增量,随着防护服装配备标准的实施,石油、化工等领域防护服的需求在增加,还有芳纶纸也在扩产,我们的产能是为了这些做储备。对位芳纶国际上暂时也没有大的变动,国内有些要上项目的,但离我们的差距还是蛮大的。


问:公司芳纶的应用领域和各自占比?未来几年还专注这些领域吗?

答:间位芳纶方面,下游防护占比40%左右,工业占比40%左右,芳纶纸占比10%-20%,还有其他小领域;对位芳纶下游光缆占比大概50%,防护、汽车、复合材料各自占比在10-20%,近几年主要以这些为主。


问:防护这块的市场空间大还是小?

答:我们比较乐观。


问:产业工装这块是统一配备还是定期更换?

答:不同的企业不同的岗位可能会有一些差别,如果环境恶劣,就需要经常更换。


问:下游防护需求在2021年的时候是不是也有一定的增长?

答:2021年是在准备阶段,下游企业内部会走一些流程。


问:销售的模式是直接对接终端吗?

答:招标的时候是我们的客户去竞标,然后向我们下单。


问:超美斯托管的进展情况?

答:我们尽调之后发行托管有一定的风险,终止了托管框架协议,提出了一个新的方案,还在探讨中。


问:智能纤维那个项目公司持股41%?

答:是的。


问:现在的情况是?

答:刚刚投产。


问:您感觉这个产品市场空间大吗?

答:我们感觉市场应该挺广阔,现在从全球来看都是领先,具体还要看我们投产之后的情况。


问:现在有客户在用吗?

答:答;现在客户都是在试验开发阶段,大约有70多家客户采购试用。


问:这个产品扩产容易吗?

答:比较容易,但是我们希望每期都要有优化。


问:一期的产能是多少?

答:一期是500万米。


问:芳纶的防护领域现在国内还有其他厂商在做么?

答:防护领域主要是我们和国际企业在做。


问:宁夏新园区的对位芳纶项目是2023年-2024年全部投产?

答:募投项目披露的是2024年底全面投产。


问:芳纶在隔膜上的应用?

答:我们去调研过这个市场,现在从下游的反馈来看总体还是比较关注,如果这个事情能做成,成本控制的比较好,应该很容易接受。项目团队调研下来,芳纶做涂覆比较适合在动力电池方面。


问:下游客户有跟我们对接的吗?

答:有一些,包括隔膜厂和电池厂我们都有走访接触。


问:间位芳纶的产能?

答:间位芳纶是1.1万吨产能,分布在新园区和老园区,由于搬迁,处在一个动态调整阶段,同时还有一部分新产能今年能投产。


问:对位芳纶的情况?

答:我现在是4500吨产能,春节前后会增加到6000吨,有个小的技改,新项目估计从2023年陆续投产。


问:芳纶的价格趋势?

答:总体比较稳定,但某些低端领域也有波动。对我们而言,受产品结构的影响更大。


问:芳纶纸这两年的增速还是比较快的?

答:是的,比如新能源领域、蜂窝结构领域等,传统绝缘我们也有增长。


问:还有什么新业务?

答:有些初步考虑阶段的,比如绿色制造、生物基纤维等。


泰和新材主营业务:氨纶纤维、芳纶纤维系列产品的开发、制造和销售。

泰和新材2021三季报显示,公司主营收入32.82亿元,同比上升94.77%;归母净利润7.31亿元,同比上升300.97%;扣非净利润7.06亿元,同比上升357.68%;其中2021年第三季度,公司单季度主营收入11.56亿元,同比上升94.02%;单季度归母净利润2.91亿元,同比上升398.72%;单季度扣非净利润2.76亿元,同比上升451.21%;负债率45.9%,投资收益329.83万元,财务费用995.25万元,毛利率37.75%。

该股最近90天内共有9家机构给出评级,买入评级6家,增持评级2家,中性评级1家;过去90天内机构目标均价为24.2;近3个月融资净流入1.99亿,融资余额增加;融券净流出479.28万,融券余额减少。证券之星估值分析工具显示,泰和新材(002254)好公司评级为3星,好价格评级为2.5星,估值综合评级为3星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

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