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伟星股份:招商证券股份有限公司、平安资产管理有限责任公司等3家机构于1月11日调研我司

证券之星 发布于 2022年01月15日 04:21

2022年1月13日伟星股份(002003)发布公告称:招商证券股份有限公司刘丽、平安资产管理有限责任公司刘博 范自彬、博时基金管理有限公司贺宝华 姚爽 周龙 宋星琦于2022年1月11日调研我司。

本次调研主要内容:

问:与YKK相比,公司的优势在哪里?

答:YKK与公司属于正面竞争关系。YKK的优势主要在于品牌的积淀和知名度,而公司注重在为客户供应优质产品的同时提供“一站全程”的服务。另外,公司拉链在产品品类的多样性、时尚性,款式的新颖及创新能力、对市场的快速反应以及产品的配套能力等方面都形成了较强的竞争优势。


问:YKK经过内部调整后,是否会夺回市场份额?

答:不同的经营理念成就不同的做事风格。公司是“产品+服务”的经营理念,注重对客户个性化需求的满足;其次是随着智能制造和信息化建设的推进,工序生产周期和流转周期得到了提升,综合竞争优势越加明显,同时公司设有专门的机制来保障大客户的快反订单。随着行业发展的变化,品牌客户对于供应商的要求愈加严苛,公司的举措正好顺应目前行业的发展趋势。


问:作为传统行业,公司如何达到高毛利?

答:一般来说,标准化及自动化程度高的工业品,其毛利率水平相对较低,而非标品的毛利率会相对高一些。公司产品个性化特征明显,属于典型的非标产品,毛利率相对较高。


问:目前行业集中度如何?

答:服饰辅料为非标准化产品,季节性、时尚性特征明显,规模企业较少,作坊式企业居多,市场竞争激烈。在钮扣业务方面,公司已是业内综合品类齐全、全球产销规模领先的企业;钮扣产品材质众多,存在细分领域的竞争对手,但都是一些中小微企业。在拉链业务方面,公司主要以中高档服装鞋帽休闲用品拉链为主,已发展成为国内条装拉链规模最大的企业,主要竞争对手是以YKK为代表的国际知名拉链企业。随着下游品牌服装企业不断发展,对供应商的要求越来越高;同时受环保、劳动用工成本上升、疫情等因素的影响,中小企业的生存环境愈加艰难,使得资源向优质供应商集中,将进一步推动行业集中度的提升。


问:随着产业迁移,国内市场需求是否有所缩减?

答:虽然东南亚的劳动力成本较低,但是国内的人工效率较高。此外,中国作为人口大国,消费需求显而易见。随着人民生活水平的提高,对于日用消费品的需求更是旺盛。另外,国内市场除了满足本土消费需求外,还有一部分是出口到国外的。整体来说,国内市场需求还是相对稳定的。


问:公司在品牌客户中的份额占比如何?

答:因客户匹配度、合作时间长短、紧密程度的差异,不同的客户占比不尽相同。品牌客户为了确保自身供应链的安全,一般会在两个甚至多个供应商那里进行产品采购,但相信随着双方合作的深入,公司的综合竞争力会逐步得到更多客户的认可。


问:公司前五大客户占比多少?

答:公司对外披露的前五大客户是按照财务开票口径统计的,并未穿透到品牌客户;如果按公司实际的前五大服装品牌客户进行统计,其占比并不低。


问:未来公司业绩的增长点有哪些?

答:一方面是深度挖掘公司原有客户需求,努力提升订单份额的占比;另一方面是大力开发新客户、新领域、新品类来获取新的订单。


问:公司产能扩张的计划是怎样的?

答:孟加拉工业园三期主要是设备方面的增加,目前根据市场情况做了部分的投入;越南工业园由于前期受疫情等因素影响,建设进度有所延后,目前公司正积极关注当地环境变化并采取多种措施推进项目建设;邵家渡工业园正在按计划进行投建,主要为了满足部分工序搬迁、技改以及品类扩张等需求。


问:公司如何考核销售团队?

答:公司制定了相对完善的考核体系,每年对各销售机构进行综合考评。主要分为定量考核和定性考核两方面。定量考核,包括销售额、利润、现金流等指标,其中公司对经营质量比较关注;而定性考核,公司会关注下属销售机构的规范运作、梯队建设等内容。


问:公司与希音的合作情况如何?

答:公司与希音处于前期合作状态。新零售模式对交期的要求极高,需要供应商进行一定备库,这与公司“以单定产”的生产模式有所区别,需要公司进行生产模式上的调整。公司看好希音及新零售模式未来的发展前景,也在积极探索思考未来布局。


伟星股份主营业务:树脂钮扣、天然材质钮扣(木头扣、真贝扣、果实扣、牛角扣)、激光雕刻钮扣、注塑扣、金属扣、ABS 电镀扣等各类钮扣和拉链等服装辅料的生产和销售。

伟星股份2021三季报显示,公司主营收入23.71亿元,同比上升30.54%;归母净利润3.99亿元,同比上升15.55%;扣非净利润3.88亿元,同比上升79.3%;其中2021年第三季度,公司单季度主营收入8.88亿元,同比上升29.13%;单季度归母净利润1.63亿元,同比上升65.4%;单季度扣非净利润1.56亿元,同比上升64.32%;负债率31.99%,投资收益1027.72万元,财务费用851.61万元,毛利率40.54%。

该股最近90天内共有8家机构给出评级,买入评级8家;过去90天内机构目标均价为14.12;证券之星估值分析工具显示,伟星股份(002003)好公司评级为3星,好价格评级为3星,估值综合评级为3星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

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