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安信证券:给予华峰测控增持评级,目标价位571.2元

证券之星 发布于 2022年01月19日 07:06

2022-01-19安信证券股份有限公司马良,郭旺对华峰测控进行研究并发布了研究报告《季节性波动影响Q4表现,功率、SoC有望打开新成长空间》,本报告对华峰测控给出增持评级,认为其目标价位为571.20元,当前股价为414.83元,预期上涨幅度为37.69%。


  华峰测控(688200)
  事件:公司发布2021年年度业绩预告,2021年预计净利润约4.22亿元~4.65亿元,同比增长111.95%~133.54%;实现扣非归母净利润4.17-4.60亿元,同比增长181.86%-210.93%。
  全年业绩表现亮眼,季节性波动影响Q4业绩:公司预计全年归母净利润同比大增,主要原因为行业需求旺盛,产销两旺推动公司盈利能力提升,同时,公司的产品结构持续升级,提升了公司竞争力。从Q4单季度来看,此次业绩预告归母净利润指引中值为1.33亿元,同比增长114.52%,环比减少18.40%;扣非归母净利润指引中值为1.18亿元,同比增长257.58%,环比减少32.95%,Q4归母净利润环比降低的原因主要受到季节性波动,下游客户对公司设备交付验收进度滞后影响。
  功率产品需求快速增长,SoC打开新成长空间:公司测试机产品包括STS8200和STS8300,目前主力产品为STS8200,主要用于传统的模拟和混合类测试,也可以用于IGBT、SiC、GaN等功率器件测试,2021年前三季度贡献了公司整体80%以上的营收。STS8200自推出以来已经有10多年,截止Q3末,STS8200系列设备全球装机量已经突破4000台。STS8300是公司2018年推出的全新测试系统,能够测试更高引脚数、更高性能和更多工位的模拟及混合信号类集成电路,主要面向PMIC和功率类SoC测试,目前装机量正快速提高。从下游的需求来看,受益于电动车、光伏等应用驱动,功率类产品需求正在快速成长,相关产品占公司营收比例持续提高。另外,相比于传统的模拟测试机,SoC测试机市场空间更加广阔,未来有望打开新成长空间。在产能方面,公司于2021年9月入驻天津生产基地,扩大产能。天津生产基地目前共有3条产线,分别是2条STS8200产线以及1条STS8300产线,进一步保障了公司设备供应能力,未来公司在全球测试机的市场份额有望进一步提升。
  投资建议:我们预计公司2021年~2023年收入分别为9.16亿元、12.76亿元、17.28亿元,归母净利润分别为4.41亿元、6.06亿元、8.17亿元,维持“增持-A”投资评级。
  风险提示:下游需求衰减风险,市场竞争风险,产品研发不及预期,客户拓展不及预期。

该股最近90天内共有21家机构给出评级,买入评级17家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为687.8;证券之星估值分析工具显示,华峰测控(688200)好公司评级为4星,好价格评级为2星,估值综合评级为3星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

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