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东吴证券:给予伟星新材买入评级

证券之星 发布于 2022年04月30日 20:51

2022-04-30东吴证券股份有限公司黄诗涛,任婕对伟星新材进行研究并发布了研究报告《2022年一季报点评:业绩表现稳健,抗风险能力突出》,本报告对伟星新材给出买入评级,当前股价为18.99元。


  伟星新材(002372)
  事件:公司发布2022年一季报。公司2022年Q1营收10.06亿元,同比增长12.21%;归母净利1.17亿元,同比增长3.87%,业绩符合预期。
  收入逆势稳健增长。尽管行业需求偏弱,加之疫情反复对部分地区业务开展有所影响,公司业务仍表现出了较强的韧性,收入逆势增长12.21%。零售端稳健增长,房产工程由于前期基数较低增速略高于整体,市政工程略有增长。
  22Q1期间费用继续摊薄,毛利率及投资收益影响当期利润。利润端,一方面原材料价格相较于去年同期处在高位,22Q1销售毛利率36.56%,同比下滑2.29个百分点,除原材料价格波动外,由于收入准则调整将包装费计入营业成本也对毛利率造成影响(21年包装费率约为1%)。期间费用率继续摊薄,22Q1销售费用率11.31%,同比变动-1.42pct;管理费用率6.20%,同比变动-2.41pct;研发费用率3.11%,同比变动-0.09pct。此外,22Q1投资收益为-1988万元,较上年同期数减少107.42%,主要系本期宁波东鹏合立股权投资合伙企业(有限合伙)公允价值变动所致。
  受原材料采购支出增加现金流同比下降。22Q1经营活动现金流量净额为-7055万元,去年同期为1.49亿元。主要系本期原材料采购增加及支付税费增加所致。22Q1末存货余额11.32亿元,同比增加38.89%。
  产品+服务模式打造强议价能力,同心圆战略防水、净水业务快速发展。公司依托优质产品和“星管家”服务模式建立品牌优势,通过扁平化销售渠道管理建立了效率优势。在原材料价格上涨,需求偏弱背景下公司仍能维持稳定的毛利率水平,体现了公司的较强的成本转嫁能力。公司推进同心圆战略,防水、净水等新业务快速发展贡献增量。
  盈利预测与投资评级:公司持续推进“双轮驱动”战略落地,零售端强化渠道下沉、空白市场扩张以及同心圆产品延伸;工程业务稳健拓展,在地产、市政等领域拓展增量市场同时保证经营质量。在公司同心圆战略的推进之下新品类贡献增量,配套率不断提升。我们维持预计公司2022-2024年归母净利润分别为14.37/16.86/19.56亿元,对应PE分别为21X/18X/15X,维持“买入”评级。
  风险提示:宏观经济下行的风险;原材料价格大幅波动的风险;市场竞争加剧的风险;新业务开拓不及预期的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东北证券王小勇研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达94.95%,其预测2022年度归属净利润为盈利14.16亿,根据现价换算的预测PE为21.34。

最新盈利预测明细如下:

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该股最近90天内共有23家机构给出评级,买入评级21家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为25.85。证券之星估值分析工具显示,伟星新材(002372)好公司评级为3.5星,好价格评级为3星,估值综合评级为3.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。

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