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开源证券:给予晋控煤业买入评级

证券之星 发布于 2022年04月30日 18:21

2022-04-30开源证券股份有限公司张绪成,陈晨,薛磊对晋控煤业进行研究并发布了研究报告《公司2021年报&2022一季报点评:煤价大涨推动业绩高增,国改深化成长可期》,本报告对晋控煤业给出买入评级,当前股价为12.39元。


  晋控煤业(601001)
  煤价大涨推动业绩高增,国改深化成长可期。维持“买入”评级
  公司发布年报,2021年实现营收182.7亿元,同比+67.5%;归母净利润46.6亿元,同比+431.9%。同时,公司发布一季报,2022年Q1实现营收41.2亿元,同比+16.9%;归母净利润9亿元,同比+78.2%。受益煤价大涨,公司产销稳中有升,且推行精细化管理,2021年业绩大超预期。公司商品煤大多以长协模式销售,2022年发改委实行严格的限价政策,力度超出预期,我们下调2022-2023年盈利预测并新增2024年预测,预计2022-2024年归母净利润58.5/61.1/63.2(前值2022-2023年为64.9/67.4)亿元,同比+25.6%/4.5%/3.3%;EPS为3.49/3.65/3.77元,对应当前股价PE为3.5/3.4/3.3倍。公司背靠晋能控股集团,根据山西国改政策,集团优质资产存在注入预期,成长空间广阔。维持“买入”评级。
  煤炭业务量价齐升,2021年业绩大超预期
  煤炭业务业绩大涨,2021年公司实现营收177.04亿元,同比+70%;毛利99亿元,同比+160.5%。积极参与保供,产销稳中有升,2021年实现原煤产量3497.27万吨,同比+10.6%;销量3036.51万吨,同比+10.8%。盈利能力增强,公司吨煤售价583元/吨,同比+53.5%;吨煤成本257元/吨,同比+6.6%,吨煤毛利326元/吨,同比大涨135.2%。公司推行精细化管理,加大降本增效力度,成本变动明显小于煤炭售价涨幅,煤炭业务整体盈利水平得到增强。
  2022年长协基准价上调,利好公司全年业绩
  2022年Q1煤炭业务实现营收40.08亿元,同比+64.1%;原煤产量863.01万吨,同比+4.5%;销量699.6万吨,同比-5.5%。公司吨煤售价573元/吨,同比+73.6元/吨;吨煤成本280元/吨,同比+81.7%;吨煤毛利293元/吨,同比+66.6%;毛利率51.1%,同比-2.16pct。公司煤炭大多采用长协模式销售,2022年长协基准价从535元/吨上调至675元/吨,利好公司全年业绩释放。
  公司与集团新签解决同业竞争协议,优质资产注入可期
  公司背靠新组建的“能源航母”晋能控股集团,作为其唯一煤炭上市平台,有望获得进一步优质煤炭资产注入,未来成长空间较大。目前集团煤炭总产能约4.04亿吨/年,公司权益产能仅2735万吨/年,集团资产证券化率低于政府要求,未来集团有望加速推进资产证券化,在优质煤炭资产注入上市公司的预期背景下,公司产能仍然具备较大提升空间。
  风险提示:经济增速下行,资产证券化进度不及预期,煤炭价格大幅下跌

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,广发证券安鹏研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为75.95%,其预测2022年度归属净利润为盈利40.75亿,根据现价换算的预测PE为5.1。

最新盈利预测明细如下:

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该股最近90天内共有5家机构给出评级,买入评级5家;过去90天内机构目标均价为14.61。证券之星估值分析工具显示,晋控煤业(601001)好公司评级为3.5星,好价格评级为3.5星,估值综合评级为3.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。

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