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浙商证券:给予上海机场买入评级,目标价位67.9元

证券之星 发布于 2022年04月30日 15:01

2022-04-30浙商证券股份有限公司李丹对上海机场进行研究并发布了研究报告《上海机场2022年一季报点评:Q1免税租金收入1.17亿,本土疫情影响下业绩符合预期》,本报告对上海机场给出买入评级,认为其目标价位为67.90元,当前股价为49.4元,预期上涨幅度为37.45%。


  上海机场(600009)
  投资要点
  经营数据:本土疫情扰动下Q1旅客量、架次同比均下滑2201,上海机场起降架次7.48万架次,同比21年/20年/19年分别-8%、+2%、-41%;旅客吞吐量约548万人次,同比21年/20年/19年分别-18%、-32%、-71%;国内航线方面,Q1旅客吞吐量约504万人次,同比21年/20年/19年分别-21%、+25%、-45%,其中3月国内旅客吞吐量同比-79%,主要受到上海本土及全国大范围疫情影响。
  业绩表现:免税租金收入1.17亿元/+27%,亏损同比扩大0.73亿元
  22Q1,公司营业收入8.4亿元/-2.9%,其中,航空性收入约为3.5亿元/-12%,主要因为旅客量、架次同比下降;非航收入约4.9亿元/+4.4%,其中免税租金收入1.17亿元/+27%,主要因为国际及地区旅客量同比+39%,对应“客流系数*面积系数”约为1.98;其他非航收入约3.8亿元,同比基本持平。Q1营业成本13.6亿元/-7.6%,主要因为生产数据下降;归母净利润-5.09亿元,亏损同比扩大0.73亿元,主要受疫情影响。
  展望:静待国际客流恢复后的免税收入提升
  根据民航十四五规划,2023-2025年重点要扩大国内市场、恢复国际市场。一旦国际客流恢复,我们认为公司免税收入有望大幅提升,免税弹性亦有望恢复,公司议价权将迅速修复,有望迎来业绩&估值双修复。
  盈利预测及估值不考虑重大资产重组影响下,我们预计22-24年净利润-13.3、37.9、50.9亿元,2022年目标价67.90元/股,维持“买入”评级。
  风险提示:客流恢复不及预期,疫情修复不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东方财富证券姜楠研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为48.94%,其预测2022年度归属净利润为盈利56.99亿,根据现价换算的预测PE为16.69。

最新盈利预测明细如下:

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该股最近90天内共有16家机构给出评级,买入评级5家,增持评级8家,中性评级3家;过去90天内机构目标均价为60.23。

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