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天风证券:给予中宠股份买入评级

证券之星 发布于 2022年05月06日 20:50

2022-05-06天风证券股份有限公司吴立,林逸丹对中宠股份进行研究并发布了研究报告《基本面拐点已至,估值仍处低位,持续推荐!》,本报告对中宠股份给出买入评级,当前股价为22.88元。


  中宠股份(002891)
  事件:公司发布2022年一季报,报告期内,实现营收7.93亿元,同比+41.6%;实现归母净利润0.23亿元,同比+10.7%。
  我们的分析和判断:
  1)一季报克服疫情影响,保持高速增长:公司22Q1实现收入7.93亿,同比增长42%。公司积极布局国内市场,在新冠疫情影响部分线下门店销售的情况下,仍保持快速增长;国外市场方面,公司加强客户拓展和产品开发,建设全球化的销售网络,增速较快。
  2)海外市场方面,以美国为代表的宠物消费市场仍然保持较高速增长,2021年美国宠物市场消费支出达到1236亿美元,同比增长近20%,宠物食品依然是最大的市场。我们认为,公司具有过硬的产品质量和突出的品牌优势,订单有望持续快速增长。此外,汇率方面,今年一季度较去年同期相比仍较高,公司抗住压力取得海外市场高增长;二季度以来人民币进一步贬值,目前已达6.6+。我们预计公司2022年全年海外市场订单有望保持20-30%的高速增长,汇率变化利好产品出口,有望进一步增厚公司利润。
  3)国内市场方面,公司已经形成了以“Wanpy顽皮”、“Zeal真致”、“Toptrees领先”为核心的自主品牌矩阵,在疫情收发货困难等因素影响下,仍保持较快增长。公司加大在国内市场的战略布局,第一季度线下举办“顽皮喜剧秀”、线上在3·8节推出“嗅嗅礼盒”,品牌露出率高;此外,公司整合成立了“专渠部”,加强核心自主品牌建设。
  4)2022年3月,公司拟公开发行可转债募资不超7.69亿元,新增产能包括6万吨高品质宠物干粮、4万吨新型宠物湿粮和2000吨冻干宠物食品,为后续的销量提升提供保障。
  盈利预测:我们预计2022-2024年公司营业收入为37.31/47.71/60.08亿元,同比增长29%/28%/26%;净利润1.84/2.69/3.55亿元,同比增长59%/47%/32%。公司基本面持续改善,当前估值水平处于公司上市以来历史低位,持续推荐!
  风险提示:募投项目的进度和效果存在不确定性,汇率波动风险,法律风险,原材料价格波动风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东莞证券魏红梅研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达92.37%,其预测2022年度归属净利润为盈利2.35亿,根据现价换算的预测PE为19.07。

最新盈利预测明细如下:

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该股最近90天内共有12家机构给出评级,买入评级10家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为29.61。证券之星估值分析工具显示,中宠股份(002891)好公司评级为3星,好价格评级为2星,估值综合评级为2.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

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