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山西证券:给予长城汽车买入评级

证券之星 发布于 2022年05月10日 01:20

2022-05-09山西证券股份有限公司林帆对长城汽车进行研究并发布了研究报告《疫情影响4月产销大幅下滑,5月或将好转》,本报告对长城汽车给出买入评级,当前股价为23.33元。


  长城汽车(601633)
  因疫情影响,4月公司整体产销量大幅下滑近四成,5月或将好转。公司发布2022年4月产销快报,4月当月汽车生产55284辆,同比-38.5%,环比-46.8%;汽车销售53777辆,同比-41.4%,环比-46.7%。1-4月公司产销量分别为341190辆和337277辆,同比分别-19.3%和-21.7%,较1-3月增速分别-5.2pct和-5.4pct。受吉林、深圳和上海等长三角城市疫情影响,公司整车产销均受到较大影响,除坦克品牌外,其余品牌哈弗、WEY、长城皮卡、欧拉均录得大幅下滑。我们判断,随着5月开始上游零部件供应商陆续复产复工、物流运输相继畅通,公司产销量情况有望较4月好转,但完全恢复正常尚待时日。
  哈弗品牌产销分别-44.1%和-47.1%,下滑幅度较大。4月公司哈弗品牌产销量分别为30548辆和29125辆,同比分别-44.1%和-47.1%,环比分别-46.8%和-46.6%。1-4月哈弗品牌产销分别为199030辆和195881辆,同比分别-27.2%和-29.5%,较1-3月增速分别-4.2pct和-4.3pct。
  WEY品牌产销分别-41.1%和-36.1%,下滑幅度较大。4月公司WEY品牌产销量分别为2100辆和2293辆,同比分别-41.1%和-36.1%,环比分别-56.9%和-51.8%。1-4月WEY品牌产销分别为16604辆和16578辆,同比分别+13.4%和+8.6%,较1-3月增速分别-17.5pct和-13.8pct。
  长城皮卡产销分别-31.0%和-34.6%,下滑幅度相对较小。4月公司长城皮卡产销量分别为13296辆和13206辆,同比分别-31.0%和-34.6%,环比分别-25.9%和-28.4%。1-4月长城皮卡产销分别为56411辆和56158辆,同比分别-26.2%和-29.4%,较1-3月增速分别-1.6pct和-1.8pct。
  欧拉品牌产销分别-53.9%和-58.7%,下滑幅度非常大。4月公司欧拉品牌产销量分别为3155辆和3088辆,同比分别-53.9%和-58.7%,环比分别-78.1%和-78.4%。1-4月欧拉品牌产销分别为36809辆和36842辆,同比分别-2.6%和-3.5%,较1-3月增速分别-11.4pct和-13.5pct。
  坦克品牌产销分别+12.5%和+10.3%,唯一正增长品牌。4月公司坦克品牌产销量分别为6185辆和6065辆,同比分别+12.5%和+10.3%,环比分别-33.2%和-32.0%。1-4月坦克品牌产销分别为32336辆和31818辆,同比分别+57.1%和+60.5%,较1-3月增速分别-16.2pct和-19.3pct。
  盈利预测、估值分析和投资建议。预计公司2022-2024年归母公司净利润为77.5/108.0/129.1亿元,同比增长15.2%/39.4%/19.5%,对应EPS为0.84/1.17/1.40元,PE为29.0/20.8/17.4倍。我们维持“买入-A”的投资评级。
  风险提示:疫情反复的影响超预期,新产品销量低于预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华安证券陈晓研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达95.38%,其预测2022年度归属净利润为盈利99.66亿,根据现价换算的预测PE为21.6。

最新盈利预测明细如下:

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该股最近90天内共有31家机构给出评级,买入评级25家,增持评级6家;过去90天内机构目标均价为43.25。证券之星估值分析工具显示,长城汽车(601633)好公司评级为3星,好价格评级为2.5星,估值综合评级为2.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

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