壹财信

天风证券:给予天赐材料买入评级

证券之星 发布于 2022年05月09日 22:21

2022-05-09天风证券股份有限公司孙潇雅对天赐材料进行研究并发布了研究报告《前瞻布局新技术,产能投放修复盈利》,本报告对天赐材料给出买入评级,当前股价为73.63元。


  天赐材料(002709)
  年报点评
  财务摘要:公司2021年实现收入110.9亿元,同比增长169%,归母净利润22.1亿元,同比增长314%,扣非归母净利润21.7亿元,同比增长311%。经营活动现金流量净额20.5亿元,同比增长224%。
  公司Q1收入51.5亿元,同比增长230%,归母净利润15.0亿元,同比增长422%,扣非归母净利润14.9亿元,同比增长427%。经营活动现金流量净额5.67亿元,同比增长163%。
  锂离子电池材料:21年营收97.33亿元,同比增长265.9%;毛利率36.03%,同比增长8.42pct。
  日化材料及特种化学品:21年营收11.02亿元,同比下降9.2%;毛利率33.58%,同比下降23.39pct。
  财务分析:21年存货周转天数44.96天,同比降低41.9%;应收账款周转天数76.74天,同比降低21.7%;应付账款周转天数77.16天,同比降低27.9%;净营业周期44.55天,同比降低34.88%,营运能力显著改善。
  研发项目:铁锂高能量密度电池电解液、铁锂储能万次循环电解液、三元高电压电解液项目研发均已完结。三元高镍电解液、5V镍锰电解液、4680大圆柱电池电解液、钠离子电池电解液、富锂锰基电解液、4.48V3C快充项目进入测试阶段。天赐在新技术上前瞻布局,进一步提升公司竞争力。
  投资建议
  天赐一季度收入与利润再创新高,作为锂电池电解液行业的龙头企业,受益于下游新能源车和储能赛道的高景气度,盈利能力有望进一步提升。
  公司在锂电池电解液及其核心原材料上布局广泛,各产品产能持续扩张,降本增效成果显著。同时,天赐在21年运营能力指标整体改善,期间费用管控能力增强。
  随着天赐产能逐步扩张,产品线不断完善,市占率有望不断提升。新开拓的磷酸铁业务有望成为第二增长极。由于6F价格上涨超预期,公司锂电池材料利润大幅提升,我们将2022、2023归母净利润40、43亿,调整至50、60亿,对应PE14、12x,维持“买入”评级。
  风险提示:行业竞争加剧、原材料价格上涨不及预期、新能源车需求增速不及预期、新项目投产不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司裘孝锋研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达81.54%,其预测2022年度归属净利润为盈利6.96亿,根据现价换算的预测PE为57.98。

最新盈利预测明细如下:

图片

该股最近90天内共有19家机构给出评级,买入评级15家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为147.95。证券之星估值分析工具显示,天赐材料(002709)好公司评级为3.5星,好价格评级为2.5星,估值综合评级为3星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。

《壹财信》对其发表的策略研究内容或与机构联合制作的内容,包括但不限于所有的产品及服务、以及壹财信网站的文章、图片、评论等拥有版权等知识产权。欢迎转载,但转载须注明出处(来源:壹财信及作者名字)。 如因作品内容、版权或其它问题,请及时与我们联系。 联系邮箱:yicaixinbd@163.com

相关文章

更多