壹财信

天风证券:给予柏楚电子买入评级

证券之星 发布于 2022年05月09日 21:50

2022-05-09天风证券股份有限公司缪欣君,李鲁靖对柏楚电子进行研究并发布了研究报告《扣非增长亮眼,经济下行压力下保持稳健增长》,本报告对柏楚电子给出买入评级,当前股价为260.0元。


  柏楚电子(688188)
  收入&利润:21Q4扣非归母净利增速达到32.58%,增速表现稳健:4月14日,柏楚电子发布2021年年度报告,实现营业收入9.13亿元,同比增长60.02%;归属于上市公司股东的净利润5.50亿元,同比增长48.46%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.44亿元,同比增长78.77%;基本每股收益5.49元。其中,Q4实现营业收入2.07亿元,同比增长11.67%;归母净利润0.89亿元,同比减少5.88%,而扣非业绩达到1.17亿元,同比32.58%。公司中功率产品销量持续增长的情况下,高功率业务线及智能切割头业务线持续发力,使得2021年度收入稳健增长。
  业务结构:公司总线产品增速接近翻倍,各产品单价稳中有升:①公司主要产品随动系统、板卡系统生产量较上年同期分别增长41.41%、38.85%,销售量较上年同期分别增长34.79%、34.00%;②总线系统凭借性能优势,市场认可度不断提升,生产量与销售量较上年同期分别增长114.29%、97.81%。
  费用端:公司费用控制能力优秀,受股权支付费用增加,管理费率略有提升:销售费用0.42亿元,同比增长57.09%,销售费率为4.63%,同比下降0.9pct;管理费用0.60亿元,同比增长48.83%,管理费率为6.62%,同比略减少0.49pct;研发费用1.38亿元,同比增长68.33%,研发费率为15.12%,同比提升0.74pct。管理费用股票激励计划产生的股份支付费用增加,以及柏楚数控将其持有的上海波刺企业管理中心(有限合伙)的部分股权激励给波刺自动化核心员工后产生的股份支付金额所致。
  产品端:市占率持续提升,智能焊接第二曲线逐步成型:①中低功率激光切割控制系统:市场占有率约60%,其中中功率市场占有率超过90%;国内排名前10的激光设备公司均使用柏楚电子产品,活跃客户超过600家;②高功率激光切割控制系统:国内排名前10的高功率激光设备公司均使用柏楚电子高功率产品,率先实现高功率系统+智能硬件组合打造先进的激光切割方案;③超快激光精密微纳加工控制系统:目前仅有包括柏楚电子在内的三家运动控制企业掌握在300mm/s的速度下任意轨迹的1um间距均匀打点的控制技术;④布局智能焊接及超高精密驱控一体方向,旨在解决钢构行业智能焊接的难点,打开公司第二成长曲线。
  人才端:公司人均产值2021年达到221万元,同比提升14.68%,公司高度重视人才队伍建设,研发技术人员186人,研发技术人员占比公司员工总数45.04%,硕士及博士以上学历人数占比33.33%。2021年,柏楚电子累计新入职员工181人,其中应届毕业生93人,实习生46人,应届毕业生占2021新入职员工总数的51%。
  盈利预测及投资建议:此前,我们预计公司2022-2023年归母净利有望分别达到7.74/10.62亿元,持续看好公司抵抗疫情和经济短期扰动的能力,现调整为7.92、10.84亿元,PE分别为34.16、24.95X,维持买入评级。
  风险提示:核心竞争力风险,经营风险,行业风险,宏观环境风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中信证券刘海博研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达80.9%,其预测2022年度归属净利润为盈利7.29亿,根据现价换算的预测PE为37.09。

最新盈利预测明细如下:

图片

该股最近90天内共有15家机构给出评级,买入评级15家;过去90天内机构目标均价为361.08。证券之星估值分析工具显示,柏楚电子(688188)好公司评级为4星,好价格评级为2星,估值综合评级为3星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。

《壹财信》对其发表的策略研究内容或与机构联合制作的内容,包括但不限于所有的产品及服务、以及壹财信网站的文章、图片、评论等拥有版权等知识产权。欢迎转载,但转载须注明出处(来源:壹财信及作者名字)。 如因作品内容、版权或其它问题,请及时与我们联系。 联系邮箱:yicaixinbd@163.com

相关文章

更多