壹财信

首创证券:给予中航光电增持评级

证券之星 发布于 2022年05月10日 19:35

2022-05-10首创证券有限责任公司曲小溪,郭祥祥对中航光电进行研究并发布了研究报告《公司简评报告:军、民品协同发展,业绩保持高增速》,本报告对中航光电给出增持评级,当前股价为80.2元。


  中航光电(002179)
  事件:近日,公司发布2022年一季报,2022Q1公司实现营业收入39.66亿元,同比增长17.13%,实现归母净利润7.37亿元,同比增长18.10%。
  业绩环比大幅增长,符合预期。公司一季度营业收入环比增长32.65%,归母净利润环比增长100.35%。2021年公司防务产品多集中在前三季度交付,导致四季度营收、利润增速均低于前三季度,2022Q1营收增速、利润环比大幅改善,表明公司防务产品交付恢复正常节奏。2022Q1公司毛利率39.79%,同比下降1.64ct,环比提升6.79pct,是高价值的防务产品交付环比大幅增加所致。
  期间费用率下降,经营活动现金流量净额减少。2022Q1公司期间费用率15.61%,同比下降0.82pct。其中销售费用率和研发费用率分别为2.07%、7.54%,同比下降0.74pct、0.78pct;管理费用率5.99%,同比增加0.52pct;公司近年来财务费用控制较好,2022Q1财务费用率接近于0,同比增加0.18pct。公司经营活动现金流量净额-5.50亿元,同比减少73.22%。
  预付账款、存货和合同负债明显增加,反映下游需求旺盛。2022Q1公司预付账款0.97亿元,同比增加79.38%,主要系预付材料款增加所致;公司存货50.15亿元,同比增长63.55%,较期初增长6.03%;公司合同负债8.83亿元,同比增加219.53%。公司积极备料、备货及大额合同负债表明下游需求旺盛,公司订单饱满。
  军、民品协同发展,充分受益于下游需求扩张。十四五期间,国防信息化程度不断提升,公司防务用连接器交付量持续增长;随着全球5G建设进入关键期及新能源车渗透率的不断提高,公司民品将不断发力,增速甚至超过防务产品,成为公司业绩的重要贡献板块。
  募投项目逐渐落地,产能释放助力业绩再攀高峰。光电技术产业基地(二期)预计今年建成达产,华南产业基地项目一期、二期预计分别在2023年、2025年达产,基础器件产业园项目(一期)预计在2024年达产,随着产能逐年释放,公司业绩有望再攀高峰。
  投资建议:十四五期间国防信息化加快推进叠加5G、新能源车应用市场打开,我们预测公司2022年-2024年净利润分别26.44/34.10/40.75亿元,对应PE分别为34.9/27.1/22.6,维持“增持”评级。
  风险提示:军品交付节奏放缓,5G、新能源车市场拓展不利。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中信建投证券黎韬扬研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达93.12%,其预测2022年度归属净利润为盈利27.25亿,根据现价换算的预测PE为33.42。

最新盈利预测明细如下:

图片

该股最近90天内共有22家机构给出评级,买入评级19家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为98.12。证券之星估值分析工具显示,中航光电(002179)好公司评级为4星,好价格评级为2.5星,估值综合评级为3星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。

《壹财信》对其发表的策略研究内容或与机构联合制作的内容,包括但不限于所有的产品及服务、以及壹财信网站的文章、图片、评论等拥有版权等知识产权。欢迎转载,但转载须注明出处(来源:壹财信及作者名字)。 如因作品内容、版权或其它问题,请及时与我们联系。 联系邮箱:yicaixinbd@163.com

相关文章

更多