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财通证券:给予派能科技买入评级

证券之星 发布于 2022年05月12日 06:35

2022-05-12财通证券股份有限公司龚斯闻对派能科技进行研究并发布了研究报告《产能快速提升,盈利能力增强》,本报告对派能科技给出买入评级,当前股价为178.5元。


  派能科技(688063)
  核心观点
  事件: 公司发布公告,拟计划投资 50 亿元在合肥肥西县建设 10GWh锂电池研发生产基地项目。
  出货量高增,产能大幅提升: 2022年Q1公司实现销售量566.55GWh,同比大幅增长。至 2021 年底,公司已经形成 3GWh 电芯和 3.5GWh系统产能,产能规模显著提升,同时根据市场需求,公司加快建设产能,募投项目达产后,公司有望达到 7GWh 电芯和 8GWh 系统产能,此次公告新建项目分两期,第一期 5GWh 计划 2022 年开工, 2024 年投产,预计 2024 年公司电芯产能有望达到 12GWh。
  以户用储能为基础,向全业务市场覆盖: 公司是全球知名的户用储能公司,主要客户有英国最大的光伏系统提供商 Segen,德国领先光储系统供应商 Krannich,意大利的 Energy,在欧洲和南非市占率极高。
  公司户用储能出货量位居全球前三,在巩固现有市场的同时,积极扩展亚太和美洲市场。并开发工商业储能、 微电网储能业务,实现全业务全市场覆盖。
  盈利环比改善,价格传导顺利: 2021 年公司季度销售毛利和销售净利呈环比下降趋势,主要原因系上游原材料上涨导致盈利能力承压;2022Q1 销售毛利率/销售净利分别为 27.50%/12.44%,环比提升3.71Pct/4.00Pct, 主要原因系公司产品开始涨价,原材料上涨的压力传导至下游, 根据销量测算 2022Q1 储能系统单价为 1.40-1.50 元/Wh 左右,环比 2021Q4 有显著提升,公司盈利能力得到改善。
  投资建议与盈利预测: 我们认为公司储能业务发展迅速, 看好公司长期发展, 预计 2022-2024 年营业收入分别为 51.35/77.22/92.00 亿元,归母净利润为 6.35/11.37/14.42 亿元,对应 PE 为 43/24/19 倍,给予“买入”评级。
  风险提示: 产品价格不及预期;市场销量不及预期;产能扩展不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东吴证券曾朵红研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为69.94%,其预测2022年度归属净利润为盈利6.56亿,根据现价换算的预测PE为42.2。

最新盈利预测明细如下:

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该股最近90天内共有13家机构给出评级,买入评级10家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为191.44。证券之星估值分析工具显示,派能科技(688063)好公司评级为3星,好价格评级为2星,估值综合评级为2.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

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