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东方证券:给予金博股份买入评级,目标价位232.96元

证券之星 发布于 2022年05月12日 18:45

2022-05-12东方证券股份有限公司刘洋对金博股份进行研究并发布了研究报告《金博股份首次覆盖报告:C/C龙头,以先进供给创造新需求》,本报告对金博股份给出买入评级,认为其目标价位为232.96元,当前股价为232.66元,预期上涨幅度为0.13%。


  金博股份(688598)
  光伏热场C/C复材龙头,行业成本标杆。金博股份C/C复材在光伏热场市占率超30%,通过自研设备、预制体自制、工艺优化成为C/C行业成本标杆,2021年成本降至不到40万元/吨,2019年成本相较同行西安超玛领先近20万元。公司在光伏领域采取市占领先策略,在原先工艺技术壁垒基础上,逐渐树立了规模壁垒,盈利能力同时抵御了产品降价和原材料涨价的双重压力,2021年净利率达37%,较2017年的21%有显著提升。
  巩固利基市场:光伏热场更大更纯,龙头优势愈发突出。短期来看,硅料产能目前为光伏产业链供应瓶颈,随着硅料产能的释放,热场需求或在下半年提速。中期来看,光伏行业持续的降本增效推动硅片一方面不断大型化,另一方面由P型向N型转型。金博股份在大型化方面领先同行1-2代,在应用于N型硅片的热场部件具备工艺优势和实践经验,并已实现销售收入。伴随着光伏行业先进产能淘汰落后产能的进程,公司龙头优势愈发突出。
  开拓新应用场景:半导体拓展显著,摩擦制动进入验证、氢能前景广阔。碳纤维复合材料作为新一代先进材料应用具有较强延展性,随着公司碳基材料规模效应的体现、技术水平的提升,公司已形成光伏、半导体、氢能、碳陶刹车材料板块业务,目前半导体热场材料已实现销售,碳陶刹车盘进入验证阶段。其中碳陶刹车盘市场规模高达百亿,随着性能和成本的优化,有望接棒光伏热场材料业务。
  以前瞻性战略布局,打造先进碳基材料产业平台。先进碳基材料应用前景广阔,但众多领域尚处市场培育阶段,在从“小众”走向“大众”的过程中,必然伴随着成本下降和技术进步。通过技术高端化、工艺模块化、应用多元化的前瞻性布局,我们认为金博股份有望引领这一产业发展趋势。
  盈利预测与投资建议
  我们预测公司2022-2024年每股收益分别为8.32、10.30、12.54元,根据可比公司2022年28倍PE的估值,对应目标价为232.96元,首次覆盖给予买入评级。
  风险提示
  宏观经济增速放缓、公司新建项目产能释放或消化不及预期、产品售价波动风险、上游原材料产能释放不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华泰证券申建国研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达87.5%,其预测2022年度归属净利润为盈利7.23亿,根据现价换算的预测PE为25.82。

最新盈利预测明细如下:

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该股最近90天内共有18家机构给出评级,买入评级15家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为285.54。证券之星估值分析工具显示,金博股份(688598)好公司评级为3.5星,好价格评级为2星,估值综合评级为2.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

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