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开源证券:给予和邦生物买入评级

证券之星 发布于 2022年07月30日 15:30

开源证券股份有限公司金益腾,蒋跨跃,徐正凤近期对和邦生物进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告:中报业绩超预期,N型硅片、双甘膦项目顺利推进》,本报告对和邦生物给出买入评级,当前股价为3.88元。


  和邦生物(603077)
  半年报业绩超预期,光伏产业布局有望提估值助成长,维持“买入”评级
  7 月 28 日,公司发布 2022 半年报,实现营收 74.79 亿元,同比增长 89.36%;归母净利润 26.35 亿元,同比增长 188.80%;对应 Q2 单季度营收 43.93 亿元,同比增长92.22%、环比增长 42.34%;归母净利润 15.92 亿元,同比增长 139.02%,环比增长52.67%,单季度业绩再创新高。我们维持盈利预测,预计 2022-2024 年归母净利润为50.09、55.19、63.94亿元,对应EPS为0.57、0.62、0.72元/股,当前股价对应2022-2024年 PE 为 6.8、 6.2、 5.4 倍。公司盈利能力行业领先,双甘膦项目已完成可研报告及备案手续,光伏产业布局助力估值提升,未来成长空间广阔,维持“买入”评级。
  主营产品量价齐升,原材料成本上涨,公司业绩创新高、盈利能力稳步增长
  据公司公告, 2022H1,主营产品纯碱、氯化铵、双甘膦、草甘膦原粉均价分别报2,377.64、 1,280.67、 34,169.16、 60,064.00 元/吨,同比增长 57.41%、 92.26%、 119.39%、99.06%;产销方面,上述产品 H1 外销量达到 73.99、 74.22、 5.12、 3.56 万吨,同比分别+31.77%、 +1.00%、 -46.49%、 +19.65%;原材料方面,天然气、 电力、原煤、黄磷价格同比分别增长 21.51%、 2.27%、 12.22%、 84.89%, Q2 天然气、电力成本环比略有下跌。主营产品量价齐升,加上公司凭借优秀的成本控制能力缓冲原材料价格上涨影响,实现营收、业绩同比大幅增长,盈利能力稳步提升, 2022H1 公司销售毛利率达到 48.36%,净利率达到 35.31%,同比分别+13.71pcts、 +12.03pcts。
  N 型 plus 单晶硅片项目试生产成功,双甘膦项目进展顺利,估值有望提升
  据公司公告,阜兴科技 N+型超高效单晶太阳能硅片项目启动规模 1.5-2GW、重庆8GW 光伏封装材料及制品项目中的 1,000t/d 光伏玻璃面板线和 1GW 组件封装线,现均处于试生产过程中,计划于近期投产; 50 万吨/年双甘膦项目已完成项目可行性研究报告及备案手续,拟增加绿色环保综合循环利用回收装置和提升整体项目安全等级,项目投资总额由约 125 亿元调整为 167 亿元。我们认为,随着 N 型硅片、光伏玻璃、双甘膦等一系列项目有序推进,公司估值进一步提升,未来成长空间广阔。
  风险提示: 产品价格大幅下跌、项目进展不及预期、产品验证不及预期等

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,开源证券金益腾研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达99.66%,其预测2022年度归属净利润为盈利50.09亿,根据现价换算的预测PE为6.81。

最新盈利预测明细如下:

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该股最近90天内共有5家机构给出评级,买入评级5家;过去90天内机构目标均价为5.01。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,和邦生物(603077)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力一般,营收成长性一般。财务相对健康,须关注的财务指标包括:货币资金/总资产率。该股好公司指标3.5星,好价格指标3星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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