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中银证券:给予拓维信息增持评级

证券之星 发布于 2022年08月03日 22:15

中银国际证券股份有限公司杨思睿近期对拓维信息进行研究并发布了研究报告《与华为同行的信创产业化先锋》,本报告对拓维信息给出增持评级,当前股价为6.51元。


  拓维信息(002261)
  拓维信息是行业积累深厚的信息化解决方案提供商,现阶段依托华为生态的鸿蒙、欧拉、鲲鹏等软硬件技术向核心系统领域拓展,并实现商业化落地。作为华为生态主力军,兆瀚自主服务器及PC业务、OpenEuler行业解决方案等业务收入有望迎来倍增,尤其在智能制造、指挥交通和智慧教育赛道有突出优势。首次覆盖给予增持评级。
  支撑评级的要点
  依托华为迈向软硬并进的信创先锋。公司是华为系重要战略合作伙伴,软件方面,基于OpenHarmony打造面向工业互联网、智慧教育等领域的云服务;硬件方面,子公司湘江鲲鹏发布自主服务器(兆瀚)及PC,2021年硬件收入同比增长381.6%,成为公司新的增长极。公司软硬结合打造核心竞争力,联合华为不断增强其在信创领域的优势。
  信创迎政策与国产化趋势催化,有望抓住细分市场空间。行业信创支持政策不断出台,智慧教育、智慧交通等细分领域的建设要求不断明确。信创从党政的“小信创”向核心行业的“大信创”延伸,给到有行业优势的产业链公司可观的国产替代空间。公司作为华为生态主力军,受益于生态发展,有望迎来大规模增长。
  智慧行业解决方案实现价值升维。公司在智慧行业发展20余年,联手华为实现技术和业绩的进一步提升。(1)高速公路AI收费稽核系统全国铺设潜在空间超3亿元,ROI可超10倍,客户建设意愿强,业绩增长空间大。(2)IDC预测2021年智能制造行业规模预计超2.8万亿元,未来几年CAGR保持15%。公司联合华为打造整体智能解决方案,进入收获期。(3)在传统考试信息化建设之外,智慧校园和智慧教学等业务也将进入成熟期。
  估值
  预计2022~2024年净利润1.56、2.40、3.31亿元,EPS为0.13元、0.19元和0.27元,PE为53、34和25倍。随着华为生态自2022年开始改善,公司业绩有望实现高速增长,估值快速消化,首次覆盖给予增持评级。
  评级面临的主要风险
  生态成熟度低于预期;技术研发不及预期;政企需求不振。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华西证券宋辉研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为31.86%,其预测2022年度归属净利润为盈利1.77亿,根据现价换算的预测PE为40.69。

最新盈利预测明细如下:

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该股最近90天内共有1家机构给出评级,买入评级1家。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,拓维信息(002261)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力较差,营收成长性较差。财务相对健康,须关注的财务指标包括:应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星,好价格指标1.5星,综合指标2星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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