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信达证券:给予名臣健康评级

证券之星 发布于 2022年09月14日 07:15

信达证券股份有限公司冯翠婷近期对名臣健康进行研究并发布了研究报告《关注收购奥术进展,及新游《镇魂街:天生为王》版号落地》,本报告对名臣健康给出评级,当前股价为29.28元。


  名臣健康(002919)
  本期内容提要:
  事件:名臣健康(002919.SZ)于8月31日盘后发布中报,受疫情影响,2022H1公司实现营业收入3.45亿元,同比减少14.13%;归母净利0.27亿元,同比减少72.55%;扣非归母0.20亿元,同比减少79.31%。
  点评:
  受疫情影响,营收同比下滑。经拆分,2022Q2单季度的营业总收入为1.96亿元,yoy+5.97%,qoq+31.24%;Q2单季度的归母净利润为0.26亿元,yoy-29.58%,qoq+1457.10%;Q2单季度的扣非净利润为0.19亿元,yoy-47.32%,qoq+1297.15%。
  日化用品营收受疫情影响有所下滑。产品方面,22H1,公司日化用品板块实现营收2.32亿元,同比下降9.74%,主要系疫情影响。公司网络游戏板块实现营收1.12亿元,同比下降20.39%,主要系已上线产品属于衰退期,以及受版号审批的影响,新产品上线进度不及预期,导致收入贡献延后。
  公司全资子公司游戏储备丰富,有望迎来新一轮产品周期。公司全资游戏子公司海南华多、杭州雷焰,产品储备丰富。根据公司21年年报,公司目前储备有MMOARPG手游《我的战盟》、横板卡牌手游《锚点降临》、模拟经营卡牌手游《创星之王》、《九州之下》、《至尊无极》、已经暂未披露名称的一款SLG、一款MMORPG。游戏储备有望成为公司未来2-3年营收增长点。
  关注公司全资收购喀什奥术的进展,有望增厚业绩。21年10月,公司拟以自有资金现金支付方式收购广州心源互动科技有限公司持有的喀什奥术100%股权。截至21年10月,喀什奥术拥有超过150名在岗人员,主要为游戏内容研发相关专业人才,骨干员工均有丰富经验。目前在研项目包括委托方为中手游的《镇魂街:天生为王》,3DARPG手游,预计于22年下半年上线。另有一款在研产品《SS15项目》(产品名待定,以“SS15”为项目代号)预计于23年上线运营。目前公司已支付30%股权转让价款,但因《镇魂街:天生为王》未取得版号,收购尚未提交股东大会审议,因此尚未并表。
  投资建议:受疫情影响及版号影响,上半年业绩整体承压,但后续奥术并表及22H2新游上线有望催化业绩修复。根据Wind一致预期,公司23年归母净利3.68亿元,对应PE为14x。新游《镇魂街:天生为王》版号有望落地,预计将于22H2上线,建议密切关注。
  风险因素:新游上线不及预期风险、经销模式风险、广告宣传效果不确定性风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,浙商证券姚天航研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为76.7%,其预测2022年度归属净利润为盈利5.17亿,根据现价换算的预测PE为6.91。

最新盈利预测明细如下:

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该股最近90天内共有2家机构给出评级,买入评级1家,增持评级1家。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,名臣健康(002919)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力较差,营收成长性一般。财务相对健康,须关注的财务指标包括:应收账款/利润率。该股好公司指标2星,好价格指标2.5星,综合指标2星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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