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中泰证券:给予德昌股份买入评级

证券之星 发布于 2022年09月14日 20:40

中泰证券股份有限公司邓欣近期对德昌股份进行研究并发布了研究报告《制动&EPS电机定点双突破》,本报告对德昌股份给出买入评级,当前股价为28.0元。


  德昌股份(605555)
  公司公告最新车用业务定点项目进展:
  ①制动电机:定点方为上海同驭汽车科技,合同履行期限为2023年12月-2030年11月,预计销售金额7.8亿;
  ②EPS电机:定点方为捷太格特,合同履行期限为2023年7月-2031年6月,预计销售金额3.8亿。
  转向电机持续突破
  据高工汽车研究院,本次公司公告定点方捷太格特,在2021年国内前装EPS系统市场中份额排名第四。这是德昌股份继7月取得采埃孚定点后,再次在龙头tier1中取得突破,充分验证公司产品竞争力。
  同时捷太格特在全球EPS系统市场也具备较强影响力,2017年全球市场份额为27%,从长期视角看,德昌股份有望凭借龙头tier1加持实现海外市场突破。
  制动电机打开空间
  据官网介绍,同驭汽车科技为同济大学科研团队组建的线控底盘Tier1企业,其电子制动系统(EHB)已适配50余款车型,车企客户包括东风日产、吉利、江淮等。本次公告系德昌股份首次公告制动电机定点项目,车用业务成长空间进一步打开。
  我们持续看好德昌股份依托eps电机切入tier1供应链后向包括制动电机在内的汽车电机横向拓展的机会。
  投资建议:
  预计22-24年实现销售收入28.6、32.7、38.1亿元,实现归母净利润3.9、4.8、5.9亿元,公司主业增长稳健,盈利修复可期,第二曲线放量在即,维持“买入”评级。
  风险提示:
  汽车业务开发不及预期、海外消费超预期下滑、原材料成再次大幅上升、客户集中风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中泰证券邓欣研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为77.52%,其预测2022年度归属净利润为盈利3.91亿,根据现价换算的预测PE为19.05。

最新盈利预测明细如下:

图片

该股最近90天内共有10家机构给出评级,买入评级8家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为34.78。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,德昌股份(605555)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力优秀,营收成长性良好。财务相对健康,须关注的财务指标包括:应收账款/利润率。该股好公司指标4星,好价格指标3.5星,综合指标3.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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