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浙商证券:给予新点软件买入评级

证券之星 发布于 2022年09月19日 21:05

浙商证券股份有限公司程兵,田杰华近期对新点软件进行研究并发布了研究报告《新点软件深度报告:乘政策东风,应市场需求,自营招采平台迎风而起》,本报告对新点软件给出买入评级,当前股价为44.5元。


  新点软件(688232)
  乘政策东风招采电子化大势所趋,应市场需求第三方招采平台迎百亿市场公司的招采业务起步于2004年,经过近十八年的耕耘,已成为智慧招采行业的绝对龙头。公司通过不断加大SaaS化招采平台的投入,开展了平台运营服务业务及第三方智慧招采平台的运营。
  我们保守估计,2022-2025年第三方招采平台招标服务的市场规模将从101.61亿元增长至216.39亿,复合增速达28.66%,远超智慧招采平台建设的市场规模。我们认为新点自建自营的招采平台既满足了市场需求又符合了政策发展要求,凭借专业的招采业务经验和强大的软件平台运营能力以及覆盖全国的销售服务网络,新点有望成为第三方招采平台龙头,率先强占百亿市场,为公司招采业务打开第二成长曲线。
  业务协同性驱动智慧政务和数字建筑快速增长
  智慧政务领域,新点不断丰富产品线同时以“一网协同、一网通办、一网统管”为核心,通过将各政府部门数据的整合使招采,政务,数字建筑的底层架构环环相扣,从而增强用户粘性。2019年我国智慧政务市场规模达到3,142亿元,预计未来5年内,智慧政务将保持7%左右的稳定增长。
  数字建筑领域,公司依托智慧政务的资源禀赋,已成功开发了“互联网+智慧住建”。未来公司将以住建监管部门业务为核心,重点打造“CIM+住建“应用体系,顺应政企联动和应用软件协同的策略,向建筑企业做业务延伸。解决建筑企业施工管理和成本管控的痛点,并持续优化升级造价软件。2019年我国建筑信息化(数字建筑)市场规模为280亿元,预计2025年将达到1,076亿元,年复合增长率为25.15%。
  “核心代码高复用率+全国专业营销服务覆盖”打造品牌护城河
  公司通过沉淀三大领域产品和提高解决方案的通用能力,研发底层核心技术,开发通用性中间件,形成标准化的软件平台开发模式,三大业务代码复用率均超50%。公司同时建立了六大资源中心,18大区域运营中心,并相继在全国成立27个分公司,拥有销售人员1,500多人,基本实现销售与服务网络的全国覆盖。团队专业化分工,形成前中后台高效协作的运营机制,快速推进项目,为客户提供跨领域全方位一站式服务。产品、渠道双拳发力为公司建立强大的竞争基础,同时也是未来开拓市场的核心竞争力所在。
  盈利预测与估值
  我们预计公司2022-2024年实现营业收入分别为34.17/44.17/56.21亿元,同比增长22.26%/29.30%/27.26%,对应归母净利润分别为6.20/8.16/10.29亿元,同比增速分别为22.99%/31.61%/26.06%,对应EPS为1.88/2.47/3.12元,对应2022年23倍PE。首次覆盖予以“买入”评级。
  风险提示
  新业务投入风险;疫情反复

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华泰证券谢春生研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.78%,其预测2022年度归属净利润为盈利5.94亿,根据现价换算的预测PE为24.72。

最新盈利预测明细如下:

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该股最近90天内共有13家机构给出评级,买入评级12家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为58.13。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,新点软件(688232)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力良好,营收成长性一般。财务相对健康,须关注的财务指标包括:应收账款/利润率。该股好公司指标4星,好价格指标3星,综合指标3.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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