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中船汉光:与同行关系匪浅,不差钱仍募资补流

壹财信 发布于 06月18日 13:13
中船汉光:与同行关系匪浅,不差钱仍募资补流

来源:壹财信

作者:陈思言

6月23日,中船重工汉光科技股份有限公司(以下简称”中船汉光”)在创业板发行新股将进行网上网下申购,此次IPO中船汉光拟公开发行股票不超过4,934万股,保荐机构为海通证券

《壹财信》通过梳理招股意向书以及公开资料注意到,中船汉光的一同行身兼多重关系且频频登上黑榜;账上资金充裕、不差钱仍募集资金补充现金流

同行身兼大客户和供应商

据招股书,报告期内中船汉光的主要产品为墨粉、OPC鼓、信息安全复印机、特种精密加工产品,但招股书中只列出了墨粉与OPC鼓与同行的毛利率对比,且同行可比上市公司都只有一家。其中主要产品黑色墨粉,中船汉光列出的同行可比上市公司为湖北鼎龙控股股份有限公司(下称”鼎龙股份”)。

值得关注的是,鼎龙股份不只是中船汉光的同行关系那么简单。

招股书显示,报告期内鼎龙股份不仅位列中船汉光的前五大客户,而且还是大供应商。2016年至2019年,中船汉光对鼎龙股份的销售金额分别为2,817.78万元、4,687.65万元、4,592.38万元和3,480.20万元;同期,中船汉光对鼎龙股份的采购额(不含税)分别为2,032.57万元、3,157.88万元、4,450.42万元和1,899.03万元;且报告期内鼎龙股份也一直位列中船汉光应收账款的前五名。

可见,身兼多重身份的鼎龙股份与中船汉光的关系匪浅。同时鼎龙股份也令人不省心,报告期内曾被中央环保督察”点名”,因多次环保违法而频频收到处罚,甚至被移交公安机关处理。

据武环罚〔2017〕22号文书信息,2017年4月12日鼎龙股份因违反水污染防治法,污水处理站总排放口废水浓度超标被武汉市环境保护局处以罚款26,989.08元。早在2016年5月13日,鼎龙股份就曾因污水处理站总排放口化学需氧量、悬浮物浓度超标被武汉市环保局罚款160,913.56元。

据武汉市生态环境局官网,2019年5月21日至22日生态环境部华南督察局联合省市区生态环境部门对鼎龙公司进行现场检查,发现该公司存在污水处理部分设施擅自停运、用锅炉冷却水稀释污水排放及通过废旧管道偷排污泥等环境违法行为。2019年5月23至24日,鼎龙公司因多个环境违法行为被罚款300万元、责令停产整治并移送公安机关处理。

不差钱仍募资补充现金流

《壹财信》发现,报告期内中船汉光的盈利能力较强、账上资金充裕,但募投项目中仍有补充流动资金,似有圈钱嫌疑。

据招股书,此次IPO中船汉光拟募集资金3.03亿元,其中有6,000万元用于补充流动资金。

报告期内,中船汉光实现营业收入分别为53,231.07万元、63,958.95万元、69,437.73万元、81,566.26万元,2017年至2019年同比增长分别为20.15%、8.57%、17.47%;同期实现净利润分别为4,090.90万元、4,944.64万元、6,804.69万元、7,720.37万元,2017年至2019年同比增长分别为20.87%、37.62%、13.46%。中船汉光的营业收入、利润持续增长,盈利能力较强。

同期,中航汉光的资产负债率呈下降趋势且低于同行均值。

2016年至2019年,中航汉光的资产负债率分别为35.77%、28.75%、19.66%、17.12%;而同期同行可比上市公司恒久科技、鼎龙股份、宝特龙的资产负债率平均值为35.22%、31.66%、36.85%、45.40%。

报告期内中船汉光的短期借款也不断下降,金额分别为10,500万元、8,500.00万元、0万元、0万元,近两年更是没有发生短期借款行为。

更令人关注的是,报告期内中船汉光的货币资金为7,398.06万元、17,326.75万元、14,771.16万元、18,729.69万元,且经营活动产生的现金流量净额为8,322.88万元、5,233.99万元、11,739.99万元、8,291.75万元;同期,还有利息收入分别为53.85万元、35.68万元、73.31万元、70.35万元;2017年至2019年其他收益为122.92万元、505.14万元、146.25万元。

此外,报告期内中船汉光的应收账款分别为8,859.20万元、10,502.13万元、11,162.14万元、11,500.60万元,应收票据分别为547.90万元、4,159.44万元、1,538.48万元、2,495.67万元。汉光科技在招股书中表示:账龄绝大部分在一年以内,质量良好。

而报告期内中船汉光的应付账款分别为5,385.31万元、6,912.04万元、6,373.55万元、6,818.68万元;应付票据分别为767.84万元、4,446.89万元、5,692.33万元、3,544.16万元;预收款项为1,392.30万元、1,194.62万元、1,327.31万元、1,811.70万元。

并且中船汉光的应收账款周转率高于同行,2016年至2019年分别为5.87、6.61、6.41、7.20,可比同行的均值为4.96、4.86、4.61、4.35;存货周转率分别为3.88、4.51、4.36、4.86,可比同行的存货周转率均值为4.23、4.13、3.96、4.21,除了2016年,其存货周转率也高于同行均值。

综上,中航汉光账上不差钱且现金流充足、经营状况良好,但仍使用募集资金补充现金流。

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