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力芯微IPO:折戟主板4年后,芯片设计企业出质1成专利转战科创板

壹财信 发布于 01月11日 10:10

来源:览富财经网     

作者:石惊雷

自从科创板改革以来,越来越多科技公司试图在科创板上市。今年7月23日,无锡力芯微电子股份有限公司(以下简称“力芯微”)科创板IPO获受理,拟募资6.13亿元,用于高性能电源转换及驱动芯片研发及产业化项目、高性能电源防护芯片研发及产业化项目、研发中心建设项目和发展及科技储备基金

力芯微致力于模拟芯片的研发和销售,主要通过电源管理芯片为客户提供电源管理方案,并积极研发和推广智能组网延时管理单元、信号链芯片等其他类别产品。其实早在4年前,即2016年,力芯微就曾报送材料申请在上交所主板上市,因种种原因,力芯微当时未能如愿,如今再次选择冲刺科创板。

扣非净利润低于可比企业

力芯微2017年至2019年电源管理芯片营业收入分别为27,824.18万元、32,129.89万元、42,916.16万元,占比分别为92.64%、93.60%、90.59%。公司2017年至2019年电源管理芯片营收水平和富满电子(300671)近似,后者分别为27,915.08万元、33,594.35万元、46,493.66万元。

力芯微虽然营收水平较高,但是净利润却差强人意,2017年至2019年,力芯微实现扣除非经常性损益后归母净利润分别为875.93万元、1,618.47万元、3,408.24万元,对比营收相似的富满电子,同期扣非净利润分别为5,356.43万元、4,145.03万元、2,617.67万元。

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此次申请科创板IPO,力芯微选择第一套上市标准,即“预计市值不低于人民币10亿元,最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元,或预计市值不低于人民币10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”。

研发费用占比低于可比企业

从销售层面看,力芯微2017-2019年前五大客户的销售占比分别为84.71%、87.35%、82.35%,其中对三星电子的销售占比分别为71.78%、73.56%、59.24%。

由于力芯微是Fabless运营模式,2017-2019年采购金额分别为24,141.49万元、25,588.98万元、35,597.22万元,占比分别为95.61%、96.03%、93.79%。

故此,力芯微公司运营成败的主要因素就在芯片设计能力上,研发费用和研发费用占比决定着公司研发基础。从力芯微公布的财报可知,2017-2019年,研发费用占比分别为7.74%、7.97%、7.50%。

但是根据公司提供的3家可比公司,即富满电子、韦尔股份、圣邦股份财报可知,上述3家企业同期研发费用占比为8.53%、9.06%、7.71%;3.53%、8.40%、9.30%;11.94%、14.30%、14.81%。

3家可比企业2017-2019年研发费用占比算术平均值分别为8.00%、10.59%、10.61%,对比力芯微3年平均值7.74%且逐年下降趋势,3家可比公司在研发投入方面远高于力芯微。

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力芯微对此解释为资金实力相对上市公司偏小,研发人员数量低于上市公司;公司研发领域相对集中,长期深耕电源管理领域并形成了成熟的技术体系,保障了研发的准确性和高效率。

35项专利出质4项

从力芯微无形资产可知,力芯微无形资产原值从2017年末303.02万元增长至2019年374.94万元,变动主要因2018年末,公司收购矽瑞微时新增的专利权和商标权,对其持有的专利权和商标权按评估价值入账。

从账面价值来看,力芯微专利权账面价值2017年末为0,2018年末61.44万元,2019年末降至49.16万元。根据力芯微招股说明书可知,截至2020年7月21日,力芯微及子公司共计拥有35项专利权。

但依据力芯微2018年收购的“矽瑞微”与中国农业银行无锡科技支行签署的“32100720180000694”号《最高额权利质押合同》可知,矽瑞微将4项专利权出质(参考力芯微招股说明书“五、主要固定资产和无形资产等资源要素-(二)主要无形资产情况-2、专利权”所记载的第 30、33、34、35 号专利权),质押期限为2018年11月27日至2021年11月26日,占公司专利总数的11.42%。

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与主供应商通富微电民事纠纷

如前文所述,力芯微作为Fabless厂商,核心竞争力就是公司专利和具有稳定的晶圆制造、封装测试等服务的提供商,力芯微如今正在出质35项专利中的4项,此前还和公司主要供应商发生过民事纠纷。

从2014年05月15日发布的《南通富士通微电子股份有限公司申请公示催告公示催告民事判决书》可知,南通富士通微电子股份有限公司(以下简称“通微电子”)遗失的银行承兑汇票一张无效,法院依法依规在公示催告期届满后,因无人申报判决申请人通微电子有权向支付人请求支付,并在2014年05月28日,江苏省无锡市崇安区人民法院再次发出“(2014)崇催字第0026号”催告民事判决书,重申通微电子有权向支付人请求支付。

该票据票号3010005122876001、出票金额人民币35万元、出票行无锡交行、出票日期2013年8月26日、到期日期2014年2月26日、出票人为“无锡力芯微电子股份有限公司”、收款人南通富士通微电子股份有限公司。

根据企查查可知,“南通富士通微电子股份有限公司”是主营封测业务的A股上市公司通富微电(002156)曾用名。

根据力芯微招股说明书,通富微电子股份有限公司及其关联方包括通富微电子股份有限公司、合肥通富微电子有限公司,2017-2019年及2020年一季度均为力芯微前五大供应商,且采购比例提升明显,分别占当期采购总额比例为10.76%、9.59%、10.19%、13.22%。

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力芯微封测采购占比同期分别为40.02%、34.16%、35.19%、35.80%。从比例可知,通富微电是力芯微主要封测业务主要供应商。

作为览富财经网长期关注企业,通富微电专业从事集成电路的封装和测试,拥有年封装15亿块集成电路、测试6亿块集成电路的生产能力,是中国国内目前规模最大、产品品种最多的集成电路封装测试企业之一。

通富微电现有DIP、SIP、SOP、QFP、SSOP、TQFP、MCM等系列封装形式,多个产品填补国内空白。2019年公司荣获“国家绿色工厂”。由此可知,通富微电在封测领域市场竞争力较强,力芯微若与通富微电关系交恶,对公司封测采购业务或许有较大负面影响。

合同纠纷不断

据裁判文书网信息可知,力芯微与绍兴县双新纺织品有限公司(以下简称“双新纺织”)有票据纠纷,最终判决为被告双新纺织应支付给原告力芯微票据金额人民币100,000元并支付利息。

此外从2018年04月15日发布的《汉创企业(中国)有限公司与无锡力芯微电子股份有限公司买卖合同纠纷一审民事判决书》可知,一审结果为被告力芯微在判决生效(2017年7月14日)十日内给付原告汉创企业(中国)有限公司人民币226772元。

而且根据企查查公开信息可知,力芯微投资企业截至2020年11月16日曾累计涉及11起诉讼事由,包括一件劳动争议案;力芯微股东曾累计涉及6起案件。

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另外,力芯微股东截至2020年11月16日共有4起立案案件。

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值得注意的是,力芯微第二大股东,持股比例为12.75的无锡创业投资集团有限公司被起诉的案件有9个开庭公告。具体如下:

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关于力芯微后续IPO进程,览富财经网将持续关注。

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