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增持或回购股份规避退市既不治标也不治本

证券市场红周刊 发布于 01月20日 04:35

特约 | 曹中铭

沪深A股股价分化趋势大有愈演愈烈的态势。截至1月18日,两市股价超过100元的上市公司有151家。其中,超过500元的有6家。贵州茅台股价早已突破2000元,成为沪深股市“第一高价股”。继贵州茅台之后,石头科技成为第二家股价超过千元的上市公司。

但另一方面,当天低价股群体中,股价低于2元的多达83只,除去处于退市整理期的退市刚泰,另有*ST长城、*ST赫美、*ST新光、*ST环球等4家上市公司股价低于1元。此外,股价低于1.1元高于(或等于)1元的也达到10只。毫无疑问,这14家上市公司都存在退市的风险。

整体来看,83只低价股呈现出某些方面的共同点。比如业绩普遍较差。据统计,截至去年三季度,83家上市公司中有超过50家净利润亏损,其中亏损超过亿元的不在少数。再如83家上市公司中,披“星”戴“帽”簇占据绝对的比重,累计多达62家,占比超过七成。显然,这一比例并不低。此外,83家公司中,2000年前上市的占比超过三成,2017年9月份上市的*ST拉夏则成为“最年轻”的上市公司。事实上,低价股群体的结构,也凸显出近些年来资本市场所经历的深刻变化。

由于股价低于1元将存在退市的风险,此前多家上市公司打起了增持股价的主意。比如*ST环球公告称,大股东关联方拟增持不少于总股本5%且不超过10%的股份。此外,*ST实达在股价跌破1元后,其大股东与关联方也拟增持不少于公司已发行总股份的1%且不超过2%的股份。ST德豪亦发布公告称,拟斥资4000万元~8000万元回购公司股份。

客观上讲,上述几家上市公司所采取的举措,对于股价均起到了一定的提振作用,像*ST实达即是如此。增持公告披露后,也起到了立竿见影的效果,股价已连续三个交易日收于1元之上。

根据规定,上市公司股价连续20个交易日低于1元的,将会强制退市。随着*ST金钰成为2021年面值退市第一股,截至目前,沪深股市面值退市的上市公司已达到18家。在退市制度不断深化改革的背景下,在市场投资理念开始发生转变的情形下,面值退市已成为上市公司退市的主流。因此,低价股群体特别是股价低于1.1元甚至是低于1元的上市公司,将存在强制退市的巨大风险。

但是,上市公司发布增持公告,其效果只能是短期刺激一下股价,类似的案例在此前也出现过。随着投资者纷纷用“脚”投票,即使是有实质性增持股份维护股价的上市公司,往往最终也难逃面值退市的命运。因此,欲通过增持股份的方式规避面值退市的风险,既不治标也不治本。

个人以为,规避面值退市风险,提升上市公司业绩水平是关键。业绩好、质地优的上市公司会受到市场资金的追捧,当然不可能落入低价股陷阱。像连续多年亏损,既没有投资价值,又没有投机价值的上市公司,则会是市场资金抛弃的对象,进而跌入低价股群体,并最终触发面值退市条款而退市,其实也是其咎由自取的结果。

提升上市公司的治理水平也很重要。公司治理结构是否完善,治理水平的高低,对上市公司会产生重大影响。中弘股份之所以成为面值退市第一股,其60亿元的巨资被占用难辞其咎,背后则是其公司治理结构紊乱的必然。另一家退市公司华泽钴镍,同样是由于公司治理紊乱,内控机制形同虚设导致的结果。

当然,善待投资者同样不可或缺。A股市场中有不少“问题”公司,既不回报其投资者,也不善待其投资者。对于这样的上市公司,投资者弃之而逃是不可避免的。特别是在濒临退市风险时,“问题”公司股票更容易引发资金的抛售,因此遭遇退市的风险也更大。

(文中观点仅代表作者个人,不代表《红周刊》立场,提及个股仅为举例分析,不做买卖建议。)


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