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腾讯、阿里等持续上涨,港股新经济龙头走出“阴霾”

证券市场红周刊 发布于 01月16日 02:37

红周刊 记者 | 何艳

1月15日,港股新经济龙头公司腾讯、阿里等继续上涨。其中,腾讯今日涨幅接近2%,而前期调整较大的阿里则连续3天上涨,区间涨幅近10%。

此前,新经济平台公司因为反垄断而出现较大幅度调整,在职业投资人看来,反垄断只是股价调整的“表象”,事实上,自然垄断公司是赚钱的机器。只要坚守注这些优质个股,迟早会迎来“良机”。一些中概股新经济龙头出现股价大幅回撤,其本质是消化高估值。在风险不可预测的情况下,投资还是需要资产配置思维,守住优质个股来对抗市场风险。

阿里的估值不仅取决于监管政策

还取决于电商和新零售的大局

《红周刊》:我们从A股扩大到美港股市场,以阿里巴巴为代表的中概新经济自阶段高点至今股价跌幅均接近30%。我们如何看待阿里当前的投资机会与风险?

裴培(资深互联网、传媒行业投资人,互联网怪盗团负责人):从长期看,阿里的估值不仅取决于监管政策,还取决于电商和新零售的大局。在2020年意外地吃了一波“疫情宅家红利”之后,阿里、京东、拼多多的业绩和股价表现都还不错。但是,进入2021年,不会再有新的一次性红利了,全球经济整体放缓的影响,终将作用在电商行业。

与其猜测反垄断的结果,不如关注电商行业自身的规律——目前,微信视频号电商、抖音电商均在高速增长,快手电商也方兴未艾。阿里面临的竞争不仅有拼多多,阿里如何击退这些竞争对手才是研究阿里巴巴公司质量的关键。

美团的经营业绩趋势比较清晰

线下很多业务都能开拓并成为老大

《红周刊》:据媒体报道,美团因取消支付宝渠道遭遇反垄断诉讼,美团的大跌是否是在消化这些负面消息?从长期视角看,美团的核心投资逻辑是什么?

裴培(资深互联网、传媒行业投资人,互联网怪盗团负责人):我认为美团股价下跌的主要原因不是大数据杀熟或反垄断,而是前期估值过高,需要消化。一直有人认为,美团的业务过重、毛利率天花板较低、不能给予高估值。即便2020年美团表现良好,仍然没有彻底说服这些人。如果社区团购真能做成,无疑将成为美团的“第二增长曲线”,但是社区团购行业最近又遇到了一些波折,所以未来的趋势还是拭目以待吧。

谭琳(深圳市同威投资高级研究员兼风控总监):我认为,抢占了客户的心智,影响了消费习惯,垄断便会天然形成,所以尽管有反垄断调查,也不影响公司的长期投资价值。美国巨头在反垄断调查中股价也是逐步上涨。美团的经营业绩趋势是比较清晰的,线下很多业务都能开拓并成为老大。核心在于如果它能继续抢占客户心智,攻城略地,不断进化,那赚钱能力其实是掌握在它自己手里的。

用户增长不代表能盈利

B站最大的难题是如何做出收入和利润

《红周刊》:与之相对,新经济代表公司哔哩哔哩股价持续走强,并创下历史新高。您怎么看这种现象?B站成长性如何?

裴培(资深互联网、传媒行业投资人,互联网怪盗团负责人):B站在完成“出圈”使命之后,最大的难题是如何做出收入和利润。用户增长不代表能盈利。现在,B站对外很少宣传自己的游戏业务(也是利润最丰厚的业务)。而B站广告虽然增长很快,但是体量还是太小。资本市场最害怕的是B站变成下一个“爱优腾”:用户很大,但是变现潜力低、成本高,B站必须在2021年证明自己不会重蹈“爱优腾”的覆辙。

拼多多的烧钱并不是一个问题

最艰苦的战役还在后头

《红周刊》:同样,拼多多也在争议中创下新高,其烧钱模式是否可持续?

裴培(资深互联网、传媒行业投资人,互联网怪盗团负责人):拼多多的烧钱并不是一个问题——它的现金流一直为正,而且最近一个季度已经实现盈利。拼多多实现盈利所用的时间比京东还要短。它已经站稳了白牌、日用标品和农产品的大本营,下一步需要进攻高利润的服装、美妆品类,但是阿里不会放任它进攻。最艰苦的战役还在后头,不过,拼多多的生存已经毫无问题了。

谭琳(深圳市同威投资高级研究员兼风控总监):拼多多最被诟病的是假货多,但是这两年有了非常大的变化,大家都能看到拼多多越来越好,使用的消费群体不再是三四线城市。阶段性烧钱是进化需要,不是持续的。想要赚钱应该是容易的,但不急于马上赚钱也是其建立自身护城河的一种战略眼光。

(本文采访内容节选自《证券市场红周刊》2021年1月9日04期封面文章《春播进行时》,文中观点仅代表嘉宾个人,不代表《红周刊》立场,提及个股仅为举例分析,不做投资建议。)


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