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天风证券研究所所长赵晓光:消费电子在承前启后的好时点,新成长逻辑将现

证券市场红周刊 发布于 02月13日 19:35

很高兴能参与新春寄语的撰写,作为《红周刊》的老朋友,首先祝各位读者新春愉快!

过去两年,以电子为代表的科技板块市场表现颇为亮眼。近期受市场风格转变、流动性隐忧等因素影响,科技股大幅调整。但是从消费电子、5G、新能源车等主要子板块成长逻辑来看,科技股的调整已经基本到位,2021年将迎来这一板块投资的好时机。

在我看来,科技领域中的消费电子板块正处在承前启后的时点:一方面,整个电子板块需求端的情况较为悲观,智能手机高速渗透的阶段已经结束,它的形态基本上没有大的变化,用户在使用智能手机的过程中也很难有新的体验,行业竞争格局基本已经形成。智能手机以外模组企业的巨头也已经成长起来,而且处于激烈的竞争中,除了耳机产业链外,其他的模组企业也没有大规模启动的迹象。

然而,电子板块供给侧则较为乐观,产品紧缺、涨价的情况还在继续。但是由于需求端的“天花板”,市场不愿意给电子板块更高的估值,导致近期整个电子板块甚至科技板块的表现都欠佳。

但是如果换一个角度看电子板块,我们会发现,它正处于多点开花的阶段。“承前启后”的“启”就在于5G商用的开启,消费电子领域新的成长逻辑将出现。

一是手机的5G化带来的手机基础架构的变化——从单机向云端的发展。目前智能手机70%的空间都被存储和计算占据,而随着5G的发展,云端则会更多地承载存储和计算的空间。这样一来,普通智能手机也有强大的处理性能,例如也可以承载更大型、更复杂的游戏。

消费电子本质上是输入、输出的设备,过去由于存储空间和成本的限制,手机在输入、输出方面的变化并不大。而存储一旦转移到了云端,手机自身的存储空间被节省后,则可以更好地切入输入、输出领域的革新。例如摄像头,我们未来不仅可以通过摄像头识别物体的形状,而且可以通过光谱来识别物体的属性。耳机的智能化、手表的服务化也将给用户带来更多的体验。此外,2021年5G将再建设60万个基站,这为5G的应用提供了设备的基础。

二是电视的社交化,电视在经历从媒体终端到社交终端的过程,这也在很大程度上导致了面板价格的上涨。

  三是AR的加速化。今年国内各大品牌厂商都会推出AR眼镜,明年苹果也将推出AR眼镜。

在消费电子以外,科技领域的投资也有几个大的方向,例如新能源汽车巨大的需求量拉动了板块的爆发,物联网在5G时代也有巨大的生命力……这些新的利润增长点都处于刚开始的阶段,在市场中占比还微不足道。但是星星之火可以燎原,将它们叠加到一起,就是推动科技板块的强大动力。

所以基于这些逻辑,我判断,科技股的估值已经下杀到相对安全的位置。2021年,不论是消费电子的“5G”化,还是新能源汽车的进一步发展,都会给科技领域带来蓬勃发展的新机会。我们相信:2021年已经进入到了科技产业发展的一个新的时代,整个科技产业还有非常好的投资机会!

最后,祝《红周刊》的读者牛年投资顺利!

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