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豪赌半导体板块新年“垫底”,诺安成长、海富通股票等面临风格抉择

证券市场红周刊 发布于 02月21日 00:52

红周刊 记者 | 曹井雪

冰火两重天,诺安成长坚守半导体行业业绩持续低迷,易方达供给改革重仓化工排名靠前,“豪赌”单一行业基金命运不同。

公募重仓单一行业所引发的争议从去年一直持续至今,诺安成长、海富通股票、银河创新成长等权益类产品似乎很难再现2019年的辉煌时刻。

Wind资讯数据显示,截至2月18日收盘,诺安成长2021年的净值增长率仅约5.21%, 海富通股票的净值增长率约为-1.17% ,银河创新成长的净值增长率约为7.91%,基本在同类产品中都排在比较靠后的位置。再看三者去年的业绩表现,全年整体表现相对平淡,从前一年的云端坠入谷底。

接受《红周刊》记者采访时,一位不愿具名的上海某基金公司权益总监指出,经历过2019年的浮华和2020年的震荡后,今年半导体板块可能是上半年见顶,下半年开始进入周期下行的阶段。在各条细分赛道中,投资机会相对较大的可能只有功率半导体这一条赛道。照此推断的话,如果不改变单一豪赌半导体的风格,上述基金今年的收益前景或许仍然不佳。

业绩起伏震荡规模一路上行

部分诺安成长投资者或被套半山腰

我们以诺安成长为例,聚焦该基金近年的业绩表现:2019年的净值增长率约为95.44%,在715只同类基金中位列第4位;2020上半年,凭借29.17%的净值增长率,在987只同类基金中位列第114位。

随后,半导体板块开始高位回调,该基金在2020年下半年的净值增长率仅为-0.058%;2021年迄今表现仍然乏善可陈,截至2月18日收盘,该基金今年的净值增长率约为5.21%,在同类基金中排名靠后。

《红周刊》记者注意到,虽然业绩震荡起伏,但是规模却是处于一直上升的状态。2019年,产品的规模从年初的3亿元左右增至年末的66.97亿元。而2020年上半年,该基金的规模进一步增至161.19亿元。甚至在净值出现回撤的下半年,该基金的规模依然在攀升,12月31日该基金的规模达到了327.76亿元,在单只主动权益类基金的规模榜上位列前茅。

对此,格上财富首席策略分析师张婷指出:“部分投资者在市场相对高点进入,有小幅亏损的情况下多数不愿“割肉”,他们可能选择了继续加仓摊薄成本。不过,重仓在单一半导体行业,本身净值波动也会较大,符合部分投资者的冒险心态。”

记者了解到,大概率很多投资者都在持有诺安成长的过程中不断补仓。投资者“初见susu”表示:“在持有诺安成长的过程中,经历了从盈利10多个点到亏20多个点的过程,,不甘心亏本清仓,所以开始试水补仓。”

《红周刊》读者夜成雨也留言称:“支付宝给诺安成长了推荐位,去年4月我第一个就是买的它,结果正好是山崩。”除了支付宝的推荐位,热搜可能成为了诺安成长被更多人关注到的途径,许多不了解基金的投资者,或出于猎奇心理而进行投资。

而从专业的基金从业人士一方,记者听到更多的是对基金公司策略是否不妥的质疑。汇总《红周刊》记者了解到的情况,基金经理本身是中科院计算技术研究所博士出身,他的能力圈基本锁定在半导体无可厚非,关键是基金公司如何来用好这位专项人才,或许更应该让其去管半导体类ETF或科技主题的权益产品。

押宝半导体业绩起伏震荡

诺安成长风格漂移何时休

对于讲究均衡配置的公募而言,豪赌单一行业的直接后果就是产品业绩稳定性欠缺。仍以诺安成长为例,该基金在2020年7月16日当天,净值回撤幅度达到8.19%,一度逼近跌停。此前的7月9日和7月13日,该基金单日的净值增长率还分别达到4.16%和3.67%。

主要原因在于该基金单一重仓半导体行业,根据四季报,股票仓位约为92.57%,基金的重仓股还是延续了此前的风格,十大重仓全被半导体类股票占据,而且持股情况也非常集中,韦尔股份、北方华创、中芯国际-U、三安光电、兆易创新和卓胜微的持股比例都超过了9%。翻阅该基金逐季季报,《红周刊》记者发现,自2019年上半年开始,该基金重仓单一半导体行业的趋势愈发明显,此前重仓股中还包含了石油石化、传媒等行业。。

天天基金网显示,蔡嵩松在2019年2月20日开始接管诺安成长,他毕业于中国科学院计算机研究所,拥有博士学历,有过信息技术公司和券商的双重经验,2017年进入诺安基金担任研究员。

虽然在管理诺安成长之前,蔡嵩松没有丰富的直接参与投资的经验,但是他对于自己管理的产品的策略十分坚定,近日他公开表示:“产业趋势投资的核心,是优选景气度最高的细分赛道,从目前来看这一赛道就是半导体。如果我不坚持这个方向,既是个人的知行不合一,更违背了基金持有人选择诺安成长的初衷。我不想丧失锐度,泯然众人,未来依然会做最纯粹的产业趋势投资。”

“该基金持仓半导体比例十分集中,二季度末前十大重仓股占所有股票的市值比例已经达到85.88%,四季度末更达到了90.84%。投资者持有该基金的体验,与持有半导体板ETF并没有太大区别。”某知名分析师对记者表示。

截至2021年2月18日收盘,自2019年2月20日蔡嵩松管理诺安成长迄今,其净值增长率为149.86%,但同期的半导体指数涨幅已经达到了201.74%,诺安成长并没有创造出超额收益。

从记者了解到的情况看,多数坊间的观点还是认为基金投资者应该对基金经理的投资风格有一个全面的了解,对于喜好单一押注某一赛道的基金经理,就应该进一步判断他所喜好行业未来在二级市场表现前景,这样在投资上才不会过于被动。

医药主题基金恪守能力圈

赛道才是单一重仓类产品问题关键

酷爱半导体股票却一直没有“名分”,这也让基金经理无形中背锅;对比来看,主题型公募产品就没有这样风格质疑的烦恼,特别是身处优质赛道的医药主题。

春节前的2月9日,由葛兰管理的医疗健康和医疗创新的净值曾创出历史新高,分别达到了4.01元和2.97元,其本人是生物医学工程专业博士。根据2020年四季度报,在葛兰所管理的一众基金中,其代表作就是两只医药主题产品,它们毫无悬念地重仓清一色的医药生物行业股票,她本人也跻身公募医药“四大天王”。

张婷评价:“从2016年管理基金以来,她各年的业绩均排在同类前列,相比医药生物指数也有较高的超额收益,业绩持续性较好。”截至2月18日收盘,她自2016年9月29日管理的中欧医疗健康收益率达到311.05%,而同期医药指数(CN6046)的涨幅仅为40.08%。

从季报总结中可以发现, 她的投资思路可以概括为“选择具有竞争壁垒的优秀公司,重点关注行业的景气度,偏向中长期,优秀公司会坚定持有。”以中欧医疗健康为例,四季度前十大重仓股分别为爱尔眼科、药明康德、泰格医药、凯莱英、恒瑞医药、长春高新、英科医疗、迈瑞医疗、通策医疗和智飞生物,均为医药行业中各细分子领域的龙头,例如泰格医药就是为国内创新药企业提供临床研究类的公司,这类公司的龙头属性导致机构青睐有加。

相比半导体和医药两条细分赛道,2021年至今最出风头的非化工板块莫属,万得化工指数开年迄今上涨了大约17%。记者注意到,目前内地基金中虽然还没有化工主题类主动型产品,但是易方达供给改革却颇有演变成化工主题的迹象。基金四季报显示,基金经理重仓了清一色的化工股,由此产品新年净值也得以快速上行。

综上,重仓单一行业并没有绝对的对错之分,关键是能否为投资者创造超额收益。张婷指出:“这类豪赌单一行业的基金波动会比较大,但如果基金经理能够在单一细分行业捕捉到超额收益,同时投资者也能作为一个行业配置型基金进行持有拉长周期放平心态,则最终的结果会比持有被动指数型基金好很多。”

本文已刊发于2月20日《红周刊》,文中提及个股、基金仅为举例分析,不做买卖建议。)

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