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老牌基金公司东吴爆款时代押错人 昔日明星基金产品如今面目全非

证券市场红周刊 发布于 03月07日 01:33

红周刊 记者 | 张桔 

在2020年爆款权益时期,东吴基金的明星基金经理并未能很好地发挥自己的明星效应,在管产品净值表现平平,或因业绩的表现不佳,个别基金经理在今年也暂时中止了自己的基金经理生涯。对于东吴基金来说,或将围绕陈军去重塑自己的主动权益掌门团队,但就目前而言,仍需时间去沉淀。

爆款权益时代,明星基金经理逐渐被日益增多的基民捧上了天,直接造就了张坤、刘格菘、王宗合等人的江湖封神,但牛年以来的市场大幅调整,以及机构抱团股的集体大跌,让多位爆款基金经理遭遇到投资者的口诛笔伐,甚至有的还因此暂时中止了自己的基金经理生涯,如东吴基金的彭敢就是其中一位。

天天基金网数据显示,早年宝盈四小龙之一的彭敢是从2017年7月中旬开始在东吴基金管理产品的,执掌的产品有东吴嘉禾优势和东吴双三角。今年1月22日,彭敢先卸任了东吴双三角股票,后又于3月1日从东吴嘉禾优势基金经理岗位上退下,就此结束了东吴时代的基金经理生涯。对此,上海一位不愿具名的基金分析师点评:“纵然投资经验丰富,但彭敢在结构性市场行情中还是少了一份对于景气行业的坚持。”

那么,作为一家规模排名靠后的基金公司,东吴基金在迅速褪去彭敢的光环后,接下来要力捧何人呢?

明星基金经理彭敢宝盈时代封神

转战东吴基金整体表现平平

作为公募圈中从业接近10年的老将,多数资历稍老一点的基金投资者都会对“宝盈四小龙”有所耳闻,作为当时的投资总监,彭敢与盖俊龙、杨凯、张小仁一起成就了宝盈权益类产品历史上的黄金岁月。其在2015年时,所管理的宝盈新价值一战成名,一举问鼎当年的年度状元。2017年1月,彭敢从宝盈基金离职,加盟了总部位于上海的东吴基金,同年7月开始管理东吴嘉禾优势,12月开始管理东吴双三角。

不知是否是转换平台后的水土不服,宝盈时期的神迹并未在东吴时代显现,彭敢入职东吴后所掌管的产品净值表现一直不振,以2020年的情况为例,东吴嘉禾优势全年的净值增长率仅为46.59%,在同类985产品中排名第684位,而最新的年化收益仅约为10.41%,在同类46只基金中排名第45位。类似的,东吴双三角的净值表现也平平,自2019年开始就连续排在同类产品后二分之一位置。

问题究竟出在哪里?以彭敢3月1日刚刚卸任的东吴嘉禾优势为例,《红周刊》记者统计其最近的四份财报,发现彭敢虽然还保留着对成长股的投资热情,但所选标的却没有几大热门赛道中的龙头标的。此外,其组合的换手率也相对较高,十大重仓股2020年四个季度均在的只有特锐德和四维图新,其中,四维图新去年市场上涨中还下跌了11.37%。

从其他重仓标的变迁来看,或许彭敢最大的失误就是对白酒、医药、科技、新能源等热门赛道的布局存在明显失误。2020年四份季报中,竟然没有一只白酒股,而对于医药股,也只是在一季度重仓了思创医惠。即使是科技和新能源两条赛道,重仓的也基本不是细分赛道龙头,且持股比例较低,对组合贡献稀少。2020年下半年,虽然彭敢开始重仓比亚迪,但该股在三、四季度的持仓占净值比也分别仅有3.55%和3.78%,对基金组合贡献仍杯水车薪。

或是产品业绩的表现一般,投资者选择用脚来投票。截至去年12月31日,东吴嘉禾优势的规模大约有4.48亿元,东吴双三角的规模大约有0.27亿元。

老将陈军重新聚焦旧部

能否力挽狂澜尚存疑问

在彭敢黯然结束东吴时代的同时,同样昔日曾经供职于宝盈的美女基金经理胡启聪的东吴职业前景也变得扑朔迷离。天天基金网的资料显示,当年胡启聪曾在宝盈任投资部秘书,后在东吴担任基金经理,目前不满两年。

1月22日,胡启聪与彭敢一起卸任了东吴双三角基金经理职位。虽然目前她还管理着东吴嘉禾优势,但从公司公告来看,东吴嘉禾优势于3月1日已经增聘了基金经理邬炜。邬炜是追随陈军从中银基金投奔而来的,其过往的任职经历并没有太多亮点。在中银期间,邬炜曾管理过五只基金产品,但最好的任职回报却仅有20.16%,其中还有3只产品均以任职回报为负收场。

目前来看,东吴基金主动权益团队中的基金经理还有陈军、刘元海、赵梅玲、徐嶒、刘瑞等人。其中,陈军是来自于中银基金的老将,而从业时间最短的刘瑞也有接近三年时间。整体上看,这一团队是不存在初出茅庐的新秀。然而遗憾的是,这些人中并没有出现能够独当一面的爆款基金经理。天天基金网显示,除了陈军外,其他人在管产品多数规模均乏善可陈。

陈军是东吴基金现任的常务副总,从业经验超过13年。去年11月11日,跳槽过来的他首只产品东吴兴享成长虽然未能成为小爆款,但是凭借着超过30亿的规模在东吴公司历史上仍名列前茅。可遗憾的是,自成立至今,该基金最新净值仍在面值之下,截至3月5日仅有0.9720元,在同类1652只基金中排名第1392位。从净值表现不佳原因来看,去年四季度重仓白酒股或是一个失误,在今年白酒龙头股大幅下跌中受到明显拖累,节后以来,产品净值下跌了7.84%。

“从陈军的重仓股来看,他是价值股与成长股兼收并蓄的投资风格,其中第一大重仓股帝尔激光就是典型的成长股。”爱方财富基金分析师陈亮亮如是点评。

对比陈军,目前主动权益基金经理中任职时间第二长的刘元海也表现平平。就2021年的收益率而言,刘元海目前管理的两只基金年内跌幅均超过了7%,在同类产品中的排名接近垫底。3月1日,他卸任了东吴新经济的基金经理。

种种迹象表明,东吴基金或将围绕陈军重塑主动权益掌门团队,其原中银系部下邬炜和刘浩宇也一并加盟。但就目前产品表现来看,陈军与熟悉的下属产生新的化学反应或许还需要时间去沉淀。

昔日明星基金产品如今沉沦

做大存续还是逐鹿先发面临抉择

从东吴权益类产品阵营来看,其实也不乏有一些历史上出过风头的产品,比如东吴双动力(现更名为东吴价值成长)和东吴进取策略这两只产品都是当年明星基金经理王炯的作品,只是在时隔多年后,两只老牌权益基金早已面目全非罢了。

Wind资讯数据显示,2011年时,东吴双动力的规模大约还是25亿元,但是几载牛熊更替后,产品的规模在去年年末仅剩下5.10亿元,缩水了80%左右。目前的基金现任经理是刘元海和赵梅玲,虽然去年的业绩表现不俗,但进入2021年后,产品排名大幅倒退,最新年化收益仅为8.28%,在同类123只基金产品中排名第104位。

巧合的是,当年女将王炯的另一只基金东吴进取策略如今的基金经理也是赵梅玲。她在去年重仓的股票基来自于沪深300中标的,比如医药板块的龙头股恒瑞医药和迈瑞医疗就连续两个季度位于10大重仓股行列。不过随着今年春节后股市的大幅调整,东吴进取策略也在产品净值排行榜中位置大幅后撤。

如是背景下,对于东吴基金而言,接下来营销的重心是力推存续的老产品还是发力新品竞争爆款存在选择问题?如果选择后者,则大概率还是要推出陈军来挂帅,但是市场的今非昔比让其不大可能超越去年11月的新品成绩;如果选择重点营销老产品,则面临的难堪是存续产品去年、今年的成绩已经“判若两人”。

此外,对于该公司来说,如果选择重点营销老产品,还有挽狂澜于即倒的意味,毕竟东吴目前有清盘隐忧的产品基本都来自于权益类阵营。Wind资讯数据显示,去年12月31日的最新资产净值不到0.5亿元的产品就包括了安享量化、国企改革、配置优化、双三角、新经济、多策略、阿尔法、智慧医疗量化8只产品。

有意思的是,或许是因规模的超级迷你,基金经理对于产品存在的清盘风险颇为担心,相对保守的策略反而在今年基金净值排名中靠前。以东吴国企改革为例,基金经理周健在三季度至四季度期间进行了较大幅度的调仓,将上一季的医药、科技、新能源等股票全部调出,取而代之的是清一色的大金融概念(6只银行股、2只保险股和2只券商股)。在当前的顺周期股爆发阶段,低估的大金融股整体爆发,让产品净值年内收获了12.58%的增长,暂在同类1998只产品中排名第23位。

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