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与春天来个约会

证券市场红周刊 发布于 03月18日 03:29

红周刊 作者 | 刘浏浏

阳春三月,乍暖还寒,股市也遭遇了“倒春寒”,春节后一改强势转入震荡。其实仔细观察不难发现,市场的调整从去年四季度已经悄然展开,“二八现象”比较明显,年初一些诸如“机构抱团股”的所谓主流板块强劲表现引领大盘上冲,掩盖了很多个股一段时间来的持续回调。如今强势股估值回归,指数有明显跌幅也在情理之中。但很多板块前期充分调整,相对估值已在比较合理的区间内。甚至,因为行业有转暖迹象甚至只是初现好转端倪,反而在大盘弱势之时表现出良好的抗跌性,甚至走出了不错的走势。这种现象让我们需要把选股的着眼点重新回归到上市公司的经营层面,更多关注行业与公司基本面的新变化。笔者以为,之前因为疫情的影响致使一些行业业务无法正常展开,去年业绩明显下滑。随着疫情缓解,经济运行逐步走上正轨,行业复苏大势所趋,今年的业绩会明显改善。这其中孕育着不错的机会。

首先是交通运输行业。像高速公路板块,受新冠肺炎疫情影响,自2020年2月17日至2020年5月5日,高速公路行业免收通行费,随着全国疫情防控情况的好转才恢复收费。阶段性的免费政策致使高速公路上市公司2020年上半年大部分出现经营亏损,全年业绩也都出现大幅下滑。但这种情况今年不会再现。收费回归正常,高速公路的营收也自然逐渐常态化,高速公路股明年大概率可以回归“现金奶牛”的身份,势必会重新吸引追求长期稳定分红的资金进行配置。这个板块很多个股经历了一年的不温不火,近期陆续公布已然大幅下滑的年报业绩预告,但股价反而表现比较强势(见表1),这或多或少已经反映了投资者对预期改善的判断。

其次是航空机场板块。这个板块在近期的大盘下跌中表现也可圈可点(见表2),基本的逻辑是共通的。航空运输在去年疫情期间同样遭受重创,进入2021年,随着新冠疫苗接种进程的提速,全球范围内对疫情的控制效果大概率得到改善,人们出行回归常态的预期强化,航空客运需求也将逐步恢复。在今年的政府工作报告中,今年“将民航发展基金航空公司征收标准将降低20%”。这是继2019年下调50%、2020年免收民航发展基金后的又一次政策支持,这些都会正向支持航司今年的业绩,对机场同样也是利好。所以这个板块的市场预期也在改观。当然,机场股有别于一般的交通运输行业个股,因其利润来源一般分为航空性收入和非航空性收入。而非航空性收入中很大一部分是指航空旅客在机场的消费,比如购买免税商品。因此机场股跟免税、旅游等行业的表现也息息相关。

再次是旅游出行板块。去年,免税板块的表现在旅游消费板块里是一枝独秀,走出几只大牛股,如中国中免。这与当年免税政策的利好不无关系,但主要受益范围仅局限于海南一地。受限于疫情的延续,旅游行业并未确立整体的复苏。但今年恢复的苗头已逐步显现。元宵节过后,各地逐渐进入赏花季节。近日携程数据显示,近期在携程预订赏花的人数相比2019年增长115%。2月下旬在携程预订跟团游的人数环比1月增长104%。中高端出游需求爆发式增长。携程私家团数据显示,截至2月28日,报名3月私家团出行的人次较2019年同期增长120%。这些数据可以让我们见微知著。五一小长假将近,如果按照目前发展的态势,出行旅行人数的增加也是必然,待全球疫苗普及、疫情有效控制之时,甚至还会出现“报复性”增长的可能。所以旅游行业今年的业绩改善也是非常值得期待,近期走势也可圈可点(见表3)。

上述几个板块都围绕着经济复苏的主线,都有比较明确的向好预期。其原本也都是增长性不错的行业,只因2020年的“飞来横祸”而不得不放缓了发展的脚步,蛰伏起来。春天也许会迟到,但一定不会缺席。

(本文已刊发于3月13日《红周刊》,文中观点仅代表作者个人,不代表《红周刊》立场,提及个股仅为举例分析,不做买卖建议。)


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