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主营产品价格不断上涨 云天化2020年归母净利大增79.09%

证券市场红周刊 发布于 04月03日 19:25

2021年3月29日晚间,云天化(600096.SH)对外正式发布了其2020年年度报告。报告显示,云天化2020年经营业绩同比大幅提升,其中,实现营业收入521.11亿元,利润总额6.38亿元,同比大增56.29%,归属于上市公司股东的净利润2.72亿元,同比大增79.09%,业绩持续向好。

同时,财报还显示,2020年云天化销售费用、管理费用和财务费用同比分别下跌了4.40%、6.19%和32.48%,累计同比减少了9.71亿元。据悉,近年来,云天化的控费能力显著增强,各种费用不断减少,其中,财务费用已由2018年最高的25.36亿元降到了2020年的15.84亿元,管理费用也由2016年最高的19.30亿元降到了2020年的14.27亿元。不仅如此,近五年来,云天化的资产负债率也在不断降低,数据显示,2020年资产负债率同比继续下降了5.25个百分点。而云天化2020年经营现金流和净现金流则分别同比增加了3.86亿元和14.88亿元。综合来看,云天化的发展质量正在逐步提升中。

四季度化肥价格开始进入上升通道

2021年磷肥景气度持续向上

公开资料显示,云天化主要业务是肥料及现代农业、磷矿采选、精细化工、商贸物流。其中化肥产业依托其自身的磷矿、煤矿资源优势,形成了以基础肥为主,功能肥、特种肥协同发展的产品格局,主要产品包括以磷酸一铵和磷酸二铵为主的磷肥产品,和以尿素为主的氮肥产品和复合肥产品。而2020年受全球疫情及粮食政策影响,粮食价格上升,推动了种粮积极性的提升,从而对化肥整体需求量大幅上升,化肥价格持续回暖进入上升通道,其中,四季度是2021年春季冬储期,国内市场备肥积极,出口资源紧张,这使得国内、出口价格均进一步上涨。

据财报显示,2020年云天化磷铵、尿素、复合肥销量同比分别增长了10.31%、4.69%和6.26%至499万吨、162万吨和148万吨。虽然上半年价格降低,但由于云天化生产一体化程度高,磷矿、合成氨的自给率分别高达80%和95%,且各个装置的长周期运行叠加原料的集中采购,因此,2020年云天化的磷酸二铵、磷酸一铵等主营产品毛利率逆势分别扩大了1.2个百分点、1.3个百分点至30.25%和33.78%,实现了公司主营产品销量和毛利率的同步提升。

申万宏源证券表示,进入2020年四季度以来,由于国内外磷肥需求旺盛,叠加原料合成氨、硫磺价格的上涨支撑,2020年第四季度,云天化磷铵销售均价同比、环比分别上涨了9.56%、7.12%至2303元/吨。

据此,财报显示,2020年第四季度云天化的业绩表现尤为突出,收入实现122.03亿元,归母净利润实现1.66亿元,同比大增了852.21%,进一步带动了公司全年业绩进入高增长。

另根据卓创资讯的最新报价,截至2021年3月底,国内磷酸二胺不含税价格已连续涨至2800多元。可以看到,2021年磷肥景气度持续向上,云天化主营产品价格也随之持续大涨,这无疑为云天化2021年全年业绩的持续高增长奠定了坚实基础。

精细化工布局进一步完善

打造新的利润增长点

公开资料显示,聚甲醛作为一种综合性能优异的热塑性工程塑料,具有极其广泛的应用领域。而云天化是国内最早的聚甲醛生产商,经过多年的技术革新和产业耕耘,云天化牌聚甲醛产品早已在国内市场具有较大影响力,并拥有9万吨/年聚甲醛生产能力,产品规模国内第一。据了解,2020年下半年,随着国内复工复产和经济复苏,以及国家颁布废塑料进口限令,聚甲醛价格开始不断回升。同时,据财报显示,云天化聚甲醛2020年销量也同比增长了12.16%至10.24吨,毛利率同比增长了0.24个百分点至30.03%,可谓量价齐升。

为了持续扩大聚甲醛产业规模和产品竞争力,据悉,接下来,云天化拟使用12.22亿元的募集资金,在新疆石河子建设6万吨/年的聚甲醛项目,可以预见的是,通过项目的实施,云天化聚甲醛产品的竞争力和盈利能力将进一步提升。

除此之外,云天化的精细化工板块仍在不断完善,据了解,其依托自有磷矿资源,2020年生产了饲料级磷酸钙盐52.55万吨,实现了市占率的不断提升,产品竞争力更得到了进一步巩固。不仅如此,云天化还通过资源、资本和技术合作,设立了多个合资公司,对磷资源和氟硅资源进行高效利用,从而为公司又增加了新的利润增长点。对于接下来的发展,云天化表示,公司将持续推进完成精细化工产业转型升级,实现公司从传统化肥企业向综合性化工企业的转变,产业升级紧紧围绕产品价值,打造高附加值产品,开拓利润新的增长空间。

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