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宇通客车:2020年归母净利5.16亿元 客车龙头迎来复苏新机遇

证券市场红周刊 发布于 04月03日 19:14

3月29日,宇通客车(600066.SH)发布了2020年度业绩报告,报告期内,公司实现营业收入217.05亿元,实现归母净利润5.16亿元,产生经营活动现金流量净额35.68亿元。虽然受疫情影响客车销量下滑,公司业绩承压,但公司仍推出了 “每10股分配5元(含税)”的利润分配预案,拟发放现金股利11.07亿元,彰显了管理层对未来发展的信心。

作为客车行业龙头,公司大中型客车市占率遥遥领先,且客车品系丰富、产品链完善,并积极推进海外业务,持续布局客车关键技术领域。考虑到国内外公交需求从2021年起进入回暖通道,且自2015年开始爆发的纯电动客车将迎来更换期,叠加公司自身所具备的综合竞争优势,中金公司、中信证券、天风证券等多家头部券商给予宇通客车“跑赢行业”“买入”投资评级。 

深耕技术研发

智能网联与氢燃料客车为新增长动力

宇通客车始终围绕低碳化、智能化、网联化、电动化、轻量化技术布局长远。

一方面,公司持续加大研发投入,并在自动驾驶系统研发、车联网及智能网联云平台技术的开发、电子电气与软件的研发等方面取得多个重大进展,完成多款产品的开发和升级。具体来看,2020年公司研发支出15.52亿元,占营业收入的比例为7.15%,在同行业中居于较高水平。同时,公司国内新能源公交完成了8米、10米、12米系列产品的升级换代,海外产品完成了8米、12米、18米等系列新能源公交的布局和开发;发布智慧出行解决方案品牌WitGo,L3级自动驾驶公交车在郑州金融岛正式运营、“宇通小宇2.0版”批量下线并在金融岛、天健湖示范运营等。

另一方面,公司在2020年继续荣登中国品牌价值500强榜单,并荣获2019年度国家科学技术进步二等奖,是行业惟一两次获得国家科技进步奖的企业,并相继获得中国设计红星奖、全国客车行业质量领军企业等荣誉称号。

未来,在“碳中和”的远期目标下,商用车需要在能源形式上进行变革,而氢燃料电池以其能量效率高、安全性高、无排放、寿命长等优点,将大幅降低碳排放并成为有效解决方案。据平安证券测算,2050年氢能在我国终端能源体系中占比至少达到10%,氢气需求量接近6000万吨,其中,交通运输领域用氢2458万吨,约占该领域用能比例19%,燃料电池车产量达到520万辆/年。

宇通客车是国内首家通过燃料电池商用车资质认证的企业,其公交车已在多个城市运营,且公司曾于2020年10月25日正式发布了5G自动驾驶氢燃料客车,充氢时间仅为10min,续航能力达500km。同时,燃料电池客车中长期的确定性强、单车价值量高(2019年公司燃料电池客车均价近300万,相当于公司电动客车均价的4.7倍),考虑到目前公司在燃料电池客车领域突出的优势地位,叠加公司已经完成多代燃料电池客车产品的开发,实现批量生产和销售,燃料电池未来将为公司贡献较大的增长动力。

迈向“技术输出和品牌授权”

积极拓展海外市场

全球客车市场空间大,海外市场毛利率更高,公司积极拓展海外市场,已经完成海外高端公交、海外高端旅游等产品布局,凭借优秀的产品和出色的运营有望进一步扩大市场占有率。

宇通客车作为中国汽车工业由产品输出走向技术输出的典范,产品已经批量销售至全球30多个国家和地区,形成覆盖欧洲、美洲、亚太、独联体、中东、非洲等六大区域的发展布局,出口各类客车超过75,000辆,引领中国客车工业昂首走向全球。另外,公司还在十余个国家和地区通过KD组装方式进行本土化合作,实现由产品输出走向“技术输出和品牌授权”的创新业务模式。

在新能源客车领域,公司已在欧洲、拉美、东南亚等地区的主要市场形成批量订单销售。2020年底,公司与卡塔尔国家运输公司通过线上方式,签约1002辆2022年卡塔尔世界杯车辆供应及服务合同,订单总金额近18亿元,其中,741辆纯电动客车是卡塔尔当地的首批纯电动客车订单,刷新了纯电动客车整车出口海外的最大订单量。

据中泰证券研报显示,预计2025年海外纯电动大中客规模将达到5.25万辆、2030年达到10.84万辆,假设我国车企占据50%市场,预计2025年我国大中客出口规模达到5.1万辆、2030年这一规模达到7.3万辆。在确定性较强的发展大势下,宇通客车将紧抓新能源车浪潮的机遇,积极推动海外新能源客车销售,持续完善海外销售体系,彰显中国品牌在全球新能源领域的实力和影响力。

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