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顺丰控股一季报排雷:短期利空不影响构筑长期护城河

证券之星 发布于 04月09日 15:40

昨晚顺丰控股公布了2021年一季度预告据披露顺丰一季度归属上市公司股东的净利润预计亏损9亿元-11亿元是历史上首次季度业绩亏损预告着实令人意外

公司季度扣非归母净利润变化主要是由于

1快递行业本身的季节性因素

快递行业具有季节性一般第一季度受春节假期的影响业务量较低第三第四季度属于双11旺季为业务量高峰

2去年Q4的资本开支对成本的影响延续至2021年Q1

2020年Q4顺丰控股资本支出为62亿元同比增长231%环比增长64%资本支出主要用于顺丰快运B2B业务的产能扩张顺丰在年报业绩发布会上说明的原因是Q4资本投入增加的固定成本会延续到今年的Q1Q2而且Q1都是春节所以Q1是会承压的Q2Q3季度会往上回升

当时看到的时候还不知道公司所指的承压居然是亏损

3新增业务处于亏损阶段

顺丰控股各项创新业务均处于跑马圈地的战略性亏损阶段叠加固定成本的增加和春节淡季的因素多方因素造成了顺丰今年一季度的亏损

前有快递行业竞争加剧后有创新物流业务战略亏损2021年顺丰的日子不会太好过但这一年也是顺丰的关键一年但2021年也是顺丰与其他快递公司逐渐拉开差距的一年

2020年受疫情影响全球线上网购渗透率显著提升中国网购渗透率也从76.2%增长到79.5%

物流行业也由成长期向成熟期过渡的转型阶段随着制造业升级的大趋势生产环节流通的价值需求更为广阔

短期的资本开支是为了减少对人力资本的依赖构建长期护城河随着人力成本的不断提升中国物流行业将从劳动密集型转向为资金密集人才密集技术密集的高壁垒行业

由此来看顺丰的估值逐步跌入合理区间。

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