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“大肉签”为何变骨头了?

证券市场红周刊 发布于 04月11日 01:31

红周刊 特约 | 胡东辉

新股不败,仍是A股市场的神话。投资者对新股是又爱又恨,爱是因为打新包赚不赔,提供了赚快钱的机会;恨是因为新股中签太难,而新股对二级市场的抽血效应不会因为中签难而降低。中签新股基本上全靠运气,而要中到一签能赚10万元的“大肉签”,那更是可遇不可求。

哪些新股是“大肉签”呢?判断标准简单到令人发指,就是看新股发行价,发行价在100元以上的,脑子想也不用想,就可以断定它是“大肉签”。几乎所有人都是这个判断标准,依据简单粗暴,新股上市股价至少翻一倍,发行价100多,翻个倍能赚多少钱,这还用算吗?但最近这个标准有点失灵了,“大肉签”变成骨头了,甚至还有破发的危险。

发行价越高越好有前提

投资者对新股的矛盾心态特别表现在发行价上,人人都反对新股发行价太高,但人人都希望自己能中签发行价高的新股,因为发行价高的新股赚得多。道理也很简单,别管它发行价有多高,中一签交6万元的新股和交2千元的新股相比,如果上市后都是股价翻一倍,那么前者相对于后者不是中了一签,而是中了30签。在新股中签那么难的情况下,当然是中签发行价高的新股好了。但要按照这个逻辑,那岂不是新股都把发行价抬高就好了?问题却没有这么简单。

虽然简单说只要看发行价就可以了,但其中的前提是,这个发行价是有人管住的,发行价定多高是有依据的,而且各方都遵守同一个标准,并不是随意定价的。发行价定得高,一定是其业绩好,就是有个市盈率的标准,让发行价定得低的也心服口服。正是在这个前提下,投资者才放心地只看发行价就可以了。当然,投资者判断是不是“大肉签”,还要结合新股的行业特性和科技含量,以及流通盘的大小,一般来说八九不离十,很少看走眼。

市场冷暖因素影响最大

举例说,极米科技,其实外人也说不清楚它科技含量究竟有多高,但听听这个名字感觉高大上,发行价133.73元,没人觉得高。结果上市后开盘价511.11元,直接就涨了282%,是典型的“大肉签”。还有中望软件,一听名字也是高科技,发行价150.50元。上市后开盘价420元,涨了179%,也是妥妥的“大肉签”。如果以最高价来算,中一签前者赚24万多,后者赚16万多。后者发行价比前者高,但赚得比前者少,这是为什么呢?

原因其实也没什么特别的,一是极米科技流通盘1033万股,比中望软件1349万股的流通盘小,业绩也好得多;二是中望软件晚上市了一个多星期,二级市场已明显降温,所以市场定位也随行就市降低了。综合来看,市场降温的影响是最大的,上市股价就翻倍,甚至涨更多,往往是市场最热的时候。因为连次新股都出现千元股了,所以投资者对400元、500元的新股都不恐高了。大家都顺着这个惯性思维来看后面还有谁是“大肉签”,终于翻车了。

并非发行价越高越赚钱

让大家翻车的新股是奥泰生物,业绩更好,每股收益高达12.609元,流通盘只有1250万股,因此133.67元的发行价相比极米科技和中望软件其实算是低的。人们马上打起了如意算盘,如果上市首日上涨100%,中一签可赚6.68万元,如果上涨150%,则中一签可赚10万元。结果让人大跌眼镜,奥泰生物上市首日开盘价只有145元,盘中最高价229.98元,转瞬即逝,收盘价173.94元,只上涨了30%。第二天开始就一路低走,最低价下探134元,离破发仅半步之遥。

“大肉签”居然变成了啃骨头,差点就要卡住喉咙,变化为什么会这么大呢?这只能说明原来依据发行价的市场定位靠不住,那是因为依据市场炒作的逻辑,似乎新股上市非得要股价翻个倍。这在市场行情热的时候行得通,但在市场行情冷的时候就行不通了。大家应该还记得海普瑞,发行价148元,当时也是被看好得不得了,但上市首日涨了不到20%,后来就不行了,到现在如果复权计算,股价还是被腰斩的。发行价并不是越高越赚钱的。

有很多事情,市场过热时,说冷静的话没用。就像几年前,公募基金抱团小盘股,股价动辄都是300元、400元,似乎市场就这样定位了,但到后来都没撑住。现在也一样,股价动辄500元、600元的股票很多,因为贵州茅台都上了2000元,似乎天花板被打掉了,大家的胆子都大了,可以根据发行价来进行市场定位了。但等到市场冷静下来,一切还得重新定位。股票市场没想象的那么简单。

(文中提及个股仅为举例分析,不做买卖建议。)

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