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联想解除“冻结薪酬和晋升”谋转型,毛利率低格局未解

证券市场红周刊 发布于 04月15日 04:33

红周刊 记者 | 陈秋

在去年疫情侵袭武汉后,联想集团是遭受重大损失的企业之一。当时,联想集团不得不冻结薪酬和晋升来应对。财务层面,去年一季度整体销售同比下降超过17%,之后季度实现反弹,全年营收增长8%。

在业绩反弹之下,4月13日,联想集团董事长兼CEO杨元庆宣布新财年“升职”、“加薪”重回正轨,另外更将新财年定得更高了一些,部分业务“全球冠军”“双位数增长”等关键词均被提及。同时,杨元庆宣布公司全新组织架构生效。

在筹备回归科创板之际,联想集团一系列的动作,能否带来一个“新联想”,抑或是历史多次转型不力的再次重演?

Wit Display首席分析师林芝告诉《红周刊》记者,联想至少经历了从PC向移动终端的转型、从制造业向服务的转型、从工业品牌向消费品牌的转型、从营销到技术驱动的转型等四次转型不成功。最深刻的是PC向移动终端的转型,联想集团企业、政府业务基因比较浓厚,而纯消费者业务市场变化比较快,明显跟不上高速变化的节奏,使得联想集团移动终端转型以失败告终。

“问道”转型的联想

联想集团一直以PC和服务器品牌形象被大众熟知,但实际情况是,其曾经历过多次财务转型和业务转型。2000年,原联想集团一分为二,分出了联想集团和神州数码两家公司。在2005年,联想集团完成收购IBM的PC业务。2009年,联想集团进军中国移动互联网市场,向由弘毅投资为首的一些投资者,收购联想移动通信技术有限公司的所有权益,2010年1月联想集团在美国正式发布移动互联网战略和产品。此外,联想集团不断扩围产品线,如互联网产品等。

但联想集团历史上多次转型,均难说成功。林芝表示,联想四次转型都不成功。

联想集团至今仍是PC为主的制造品牌,或许也是因此,促使联想集团进行新的变革。在“新架构”下,杨元庆表示,IDG(智能设备业务集团)中,PCSD(个人电脑和智能设备业务)在所有客户类别领域成为全球冠军、移动业务保持盈利性增长势头并用5G拓展更多市场;ISG(基础设施方案业务集团,更名自DCG,数据中心业务集团)实现双位数的同比增长;SSG(方案服务业务集团)打造出5个具有灯塔效应的、可复制的垂直行业解决方案案例;ISG和SSG一起实现20%以上的业务增长。

其中,服务和解决方案业务被寄予厚望。资深互联网观察家、原速途研究院院长丁道师对《红周刊》记者表示,联想集团从硬件、具体产品到服务、解决方案的升级,与IBM曾走过的路径类似,这个趋势是对的。“联想将回归A股科创板,以服务软件、解决方案形态比以硬件形态更易推动估值,对其估值重塑起到很大作用。”

不过,如何在老业务和新业务之间取得平衡,依然是联想变革的难题。IT互联网观察家、科技新媒体钉科技创始人丁少将对《红周刊》记者表示,短期内由几个关键因素影响:一是PC地位能否更稳定保持,包括在区域市场、细分市场争取顶部占位;二是在服务领域能不能突出优势,寻求更好的市场占位,超越惠普、戴尔等老对手;三是如何让后续衍生的业务、终端、服务实现价值增量;四是如何最大化“同一个联想”的价值,突出生态的竞争力。

PC业务继续“担纲”

“回血”能力弱格局未改

综合联想集团去年业绩季度表现,相比第一季度整体销售同比下降超过17%,其在第三季度实现营收和净利的高增长。这和疫情扰动,以及PC等电子产品需求大幅上升的时间周期相切合。

不过,公司利润率方面依然不尽人意,毛利率和净利率分别为15.7%和2%。

目前,分业务来看,联想集团IDG业务面临一些现实挑战,林芝表示,当前由于晶圆代工产能不足,出现芯片短缺,会限制其IDG业务发展空间,而移动业务比较弱小,难以与小米、OV等抗衡。在数据中心业务方面,其最新财报披露,亏损在收窄。

在丁少将看来,未来,联想可在产品组合上继续做优化,如强化其它智能终端与PC的联系,深入更多场景。

这些信息显示,联想集团PC业务独大和总体利润率不高的情况还未改观,也是其转型发展的最大掣肘。大平洋证券研报表示,PC市场处于持续复苏态势中,但也提示防范PC市场复苏不及预期以及行业竞争加剧情况。

(文中提及个股仅为举例分析,不做买卖建议。)


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