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前沿跟踪丨圣农发展、光伏前沿

证券之星 发布于 04月15日 18:02
  • 圣农会议纪要信息精选:


(吐槽一句许多圣农的股东最后都成了圣农的客户)


1、2020年鸡肉成本低于同行大概1000元/吨,业内最低(鸡存活率高)。

2、2到3年规模从5亿增长到10亿羽的目标规划:1亿多自建剩余并购。今年预计增长10%。

3、熟食目标从70亿做到2025年的130亿(40亿C端), 大概毛利润在44亿左右。

4、一季度业绩下滑原因:玉米涨价(降低成本的措施在做,饲料自产、减少添加和研发饲料配方)+品牌渠道建设:20年没有广告投入,21年宣传的预算是3个亿,1月份已实施。京东+天猫+拼多多1个多亿销售额。社区团购,区域性电商去年都铺了渠道,今年准备上量发力。今年还有不少新产品上,C端品牌建设会持续做。即食鸡胸肉产品有了,4度鸡胸肉卖的不错。【重点】今年会在超市渠道从无到有大超预期的发力。

5、祖代鸡本土化:相比国外鸡胸大的性征圣农的腿粗翅膀大

6、鸡周期的判断:去年引种量100万套,今年一季度是业绩最差时,价格可能从1.1万增长到1.3-1.4万。规划25年利润级别做到50-60亿。

补充说明:去年年报是符合预期的之前点评给出过20亿的假设。1季报下降超预期是因为品牌渠道投入和单鸡盈利情况相关。其实圣农业绩挺好判断的,按照饲料价格、鸡料比、鸡价很容易算出单鸡盈利,乘上每月披露的销售数据就能估算业绩。更简单的季度业绩方法就是:平均单鸡利润*产能5亿羽/4。大致可以参考行业平均2元的单鸡利润,虽然一季度超预期但也在专业投资者的框架预期内。所以披露业绩以来股价还算坚挺。

7、按照单月引种量后推15个月,今年1季度是低点,2季度比较乐观,有供给缺口。


  • 通威会议纪要信息精选:


1、电池:TOPCON与HJT都有中试线,异质结还要几年才成熟。设备稳定性还不够(第一代不够),需要解决怎样用更少材料、成本更低的材料实现HJT降本。200MWHIT中试线正在试运行,平均效率达24.2%,2021年底量产效率目标为25%。

2、硅片:中环、上机、京运通、甚至隆基都可以生产210,但只有中环在坚定210趋势,因为210在硅片生产上单W成本还是会略高,但是这个趋势在明显改善,210的成本在持续下降,后续大家生产210硅片的盈利以及热情都会提升。210的优势在电池、组件端会充分体现,电池端胶皮效应很明显,组件端推出越来越大功率的组件,500W组件182、210都能做,但是到600W甚至700W,210实现的概率会更大一些,对210接受程度可能会越来越快。

3、行业:组件开工低于80%,行业接近85%。硅片供应是不足的(暂时景气)

4、下游电站:组件的波动对电站波动影响一般,全投资IRR8%左右行业在7.5%附近。部分国企能接受6.5%。

补充说明:昨日碳中和交流会有券商电新首席参会,大家对光伏的看法基本一致趋于看淡收益,讨论的都是新能源车机会。我们认为这是个好现象,代表专业投资界的热钱出去了,我们在现象上看也能佐证,像刘格菘热钱出去了。


作为价值投资者的经验是,当好公司大家都看不上的时候就可以乐观一些了。

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