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中庚基金一季报完整披露,明星基金经理丘栋荣青睐这些标的!

证券市场红周刊 发布于 04月16日 04:34

红周刊 记者 | 曹井雪

4月15日早间,中庚基金披露了2021年一季报,低估值策略的代表人物丘栋荣今年以来的操作情况完整曝光。

从重仓股来看,广西的柳药股份、特种机械设备制造公司威海广泰等依旧是他的“心头好”,而一季度,他管理的4只产品皆新进了化工类公司中盐化工,他对于该公司的青睐程度可见一斑。
此外,今年新成立的中庚价值品质开辟港股新阵地。其中港股大市值、低估品种是他认为最具投资价值的领域,在一季度末就重仓了中国海外发展、中国光大银行、兖州煤业股份、中国海洋石油。

他指出,春节可谓是A股行情分化的关键节点,在这之后,顺周期行业、价值股、中小盘、碳中和受益板块持续向好,为其低估值策略的贯彻奠定了基础。因此,他以小步快跑的节奏建仓,到季末权益仓位已到达相对较高的水平,主要的配置行业包括港股中的低估值金融、地产、通信、能源等行业以及A股中的机械、军工、医药、原材料初加工及化工等行业。

柳药股份、中盐化工等被青睐

继中银基金后,本周四,部分基金公司接力披露了2021年一季报:中庚基金和东吴基金旗下所有产品的一季报都已经披露完毕。截至记者发稿,东方红资管旗下只有东方红货币,东方基金旗下只有东方阿尔法优势产业披露了一季报。

其中,中庚基金旗下明星基金经理丘栋荣的一举一动颇受投资者关注。丘栋荣是市场中风格鲜明的古典低估价值投资派,而在去年蓝筹成长风格表现抢眼的情况下,丘栋荣管理的产品虽然都取得了正收益,但是在同类基金中都排在了靠后的位置,记者注意到相关产品去年全年的收益率均不到40%;而今年一季度市场风格出现逆转,也使得他管理的产品重新跻身排行榜的前列。

中庚价值领航、中庚小盘价值、中庚价值灵动和中庚价值品质一年持有在今年一季度的净值增长率分别为2.19%、4.19%、1.83%和4.8%。其中价值领航和小盘价值一季度末的规模分别为24.79亿元和21.97亿元,分别较去年末增加了1.41亿元和1.25亿元,很大程度或许和今年的业绩韧性强有关。

以中庚小盘价值为例,丘栋荣坚持着高仓位的操作,一季度末,股票市值占基金总资产的比重为92.84%,对比来看,去年年末该基金的股票仓位为93.36%。

再从该基金的前十大重仓股来看,柳药股份、威海广泰、信隆健康、永艺股份、振江股份、利君股份和一汽富维等7只股票再度上榜。此外,他还新进重仓了中盐化工、金诚信以及甬金股份等3只股票,取代了原有的火炬电子、阳光城和通达股份。

记者注意到,中盐化工和金诚信不仅是首次出现在重仓股之列,而且也是首次出现在中庚小盘价值的全部持股名单之中。而甬金股份虽然是首次被重仓,但此前一直是作为隐形重仓股而存在的,甬金股份去年末的重仓次序排在第13位。

在经历调仓换股后,该基金持仓中降低了地产、军工等行业的配置,而化工、有色、电子等制造业的比重进一步上升,占基金净值比重的72.3%。对于配置的理由,丘栋荣指出:“整体组合持仓仍保持以中小市值的低估值、低风险、较好成长性的个股为主;重点配置的行业主要在机械、电力设备、军工、轻工制造、电子、汽车零部件、原材料初加工等制造业及顺周期的化工行业。”

具体分析,以中盐化工为例,从估值角度来看,公司目前PE还不到10倍,在同行业公司中处于较低的水平。从基本面来看,该公司主要从事盐与盐化工的生产,具有丰富的盐湖资源。目前纯碱产能扩大,盐化工产业链大幅延伸,也是全球生产金属钠的龙头。从今年走势来看,该股今年的涨幅约为24.14%。

港股关注大市值股票机会

对高估值品种保持谨慎态度

对比来看,中庚价值领航和中庚价值灵动虽然重仓股与小盘价值略有出入,但是重仓股延续了一贯的“独门”风格。而中庚价值品质一年持有的重仓股与其他3只基金的差别较大,股票选择的范畴不仅有A股,也有港股中的大市值股票,例如中国光大银行、中国移动和中国海洋石油等。

对此,丘栋荣也曾公开表示:“港股最好的投资机会,是那些跟中国经济基本面相关度比较高的那些大盘蓝筹股,被低估的大盘价值股。首先,它的基本面跟中国的经济高度相关,比如说港股的银行股,甚至包括一些移动运营商或者是一些农业的公司和地产里面最好的公司。其次,它们对比A股有一个比较大的折价,港股的那些核心资产以及科技股并没有比A股便宜太多,港股真正折价便宜的,其实是大盘的价值股。再次,在交易上,过去一段时间南下的资金也没有布局,海外的资金也在减持,其中包含了像银行、地产、周期股、制造业,以及电信运营商里面的一些龙头公司,其中很多公司的性价比非常高。”

此外,在丘栋荣看来,春节前后,A股市场演绎了极致的分化。一季度随着市场略有下跌和上市公司盈利修复,以中证800指数计算的权益资产风险溢价水平回升至中性水平,但权益资产内部估值分化仍较为极端。

虽然很难预测市场驱动力的变化,但基于经济基本面、通胀预期提升和潜在政策趋紧的合力。他对于高估品种依旧保持谨慎的态度,“我们认为市场难以继续提升估值,对高估值资产应更为谨慎。反之基于低估值价值投资理念,我们自下而上更关注企业的风险和盈利增长,赚业绩及业绩增长的钱。我们仍有机会构建企业基本面风险小、盈利增长确定性较高且当前估值相对较低的组合,通过把握好结构性机会获得超额收益。”

此外,他强调重点关注低估值且基本面良好、受益经济持续边际向好的行业,包括广义制造业及偏成长的高端制造领域(电子、新材料、机械等)。

旗下各产品重仓股一览:

表1 中庚价值领航重仓股

表2 中庚价值灵动重仓股

表3 中庚小盘价值重仓股

表4 中庚价值品质一年持有重仓股

(文中提及个股仅为举例分析,不做买卖建议。)


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