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洛娃集团重组草案出炉,拟对无担保的金融债权持有人0现金清偿!信达、金信基金等金融机构被波及

证券市场红周刊 发布于 04月16日 23:40

红周刊 记者 | 惠凯

洛娃集团债务危机后,曾因账面大额资金离奇消失、资产被低调抵押等问题备受谴责。如今,债券持有人认为《破产重整草案》中存在诸多不合理安排,很可能会导致草案无法通过投票。

洛娃集团是一家以日化、乳业为主业的大型民企,自2018年底爆发债务危机后,曾因账面大额资金离奇消失、资产被低调抵押等问题备受谴责,公司董事长、中兴华会计师事务所也受到处分。

《红周刊》记者获悉,公司的《破产重整草案》近期已出炉,其对无担保的金融债权无现金清偿、全部转股,这一安排在债权持有人中引发争议。尽管公司寄希望于旗下乳业等3大资产在重整完成后3~5年内上市,但旗下资产在重整后究竟会变得如何仍是个未知情况。

洛娃债务危机爆发

信达资产、金信基金等金融机构受波及

在债市宽松的前几年,洛娃集团发行了14只债券,负债率持续走高。2018年底,“17洛娃科技CP001”违约,洛娃债务危机彻底爆发,并在2019年宣布破产。

让不少债权持有人不解的是,截至2018年3季报,洛娃集团账面上还有41亿元的货币资金,却偿付不了17洛娃科技CP001的3亿元本金。 

2019年7月,银行间市场交易商协会下发处分决定,给予洛娃集团、董事长胡克勤等人公开谴责处分,为洛娃财报提供服务的中兴华会计师事务所,交易商协会也暂停了其债务融资工具(PPN)相关业务6个月。协会指出,中兴华存在对洛娃受限资产的审计程序不到位、对大额银行存款的函证缺失、对往来科目函证等底稿不全等诸多问题。

值得注意的是,洛娃债的主承销宁波银行、浙商证券等金融机构却未被处罚。

近日,《红周刊》记者获悉,洛娃集团的重组草案已发送给债权持有人。据记者从债权持有人处获得的《重整计划草案》显示,截至2019年5月,洛娃集团总资产117亿元;截至目前,债权申报共计89.88亿元,其中人民币债权74亿元、美元债权15.5亿元。

在担保债权中,信达资产北京分公司的债权为5亿元,农业发展银行北京顺义支行的债权为3亿元;在普通债权中,金信基金发行的“金信创享1号特定客户资产管理计划”在2018年买入7000万元“16洛娃科技MTN001”。

在洛娃违约后,金信基金向北京法院起诉了洛娃。此外,洛娃还先后被中信银行北京总行、中邮基金、天弘基金旗下的天弘创新资产管理公司、华润深国投信托、乌鲁木齐银行、吉林信托、华融证券、招商证券、国开行等金融机构起诉。

拟对债券持有人0现金清偿

《重整计划草案》透露,整体重整思路如下:洛娃乳业、北京日化、江苏日化、紫铜矿业4家关联企业打包重整;洛娃集团作为持股平台母体,按日化、乳业、牧业3大板块,进行混改重组;采取引进战投、债转股和变现非主营资产等方式,积极推进上市。

尽管洛娃集团和管理人对破产前景非常乐观,但清偿细节却让一些债权持有人感到不满。

《草案》显示,担保债权全额清偿(转为目标公司股权,或在8年内现金清偿本金);对于经营类普通债权,由于“涉及债权持有人人数众多,且均为洛娃集团的主要产业供应链的组成部分,绝大部分单笔额度相对较小。为保护社会稳定,实现企业重整完成后良好持续经营”,因此对经营性普通债权,在3年内优先现金清偿本金。

对于包括债券在内的非经营性普通债权,“全部转为目标公司股权”,待未来出售非主业资产,或引进战投后,对非经营性普通债权安排变现。

《草案》中对经营性债权和非经营性债权区别对待,也是在债券投资者中引发争议的主要原因。一家持有洛娃债的机构人士向《红周刊》记者坦言,在这样的方案下,“金融债权实际上就相当于劣后了”。

令债券持有人不满的另一点是,《草案》中未提及对小额债权清偿。一般而言,在破产兑付方案中,出于保护小额投资者的目的,会对金融债权中低于一定金额的投资者予以现金清偿。这一门槛少则10万元,多则50万或更高。但上述草案却未制定对债券投资者的小额标准。如此处置方案,在过往破产方案中也非常罕见。

在存在诸多分歧的情况下,洛娃破产草案可能无法通过投票。陈先生也预测,“估计多数债券持有人会投反对票”。

旗下资产未来IPO能否成功留悬念

从重组草案来看,债权持有人唯一的变现途径就是待洛娃旗下企业上市。《红周刊》记者获悉,洛娃管理层和破产管理人对于上市一事信心满满,将按照日化、乳业、牧业3个主业,实施混改、引进战投,“力争在三至五年内,三个企业陆续登陆资本市场”。

此前,集团旗下的洛娃日化就曾在新三板挂牌(胡克勤是公司实控人)。2017年,洛娃日化也曾筹划资本运作,拟增发股份、作价约5亿元,收购北京洛娃(实控人也是胡克勤)。但此次重大资产重组却被其他股东否决,洛娃日化的资本运作被狙击而告终。

洛娃日化挂牌期间的业绩难言优秀。据公司披露的财报,洛娃日化2015~2017年上半年的营收分别为4703万元、1亿元、1960万元,期间净利润出现下滑趋势,分别为364万元、351万元、56万元。2018年初,洛娃日化就匆匆摘牌。

总之,洛娃日化在新三板挂牌期间的业绩难言乐观,而洛娃集团旗下资产在重整后能否达到预期仍存未知数,至于上市前景如何则更是有待观察了。

记者也就上述问题试图联系洛娃和管理人方面,管理人团队的吴律师在听到记者来意后,迅速挂断了电话。

(文中提及个股仅为举例分析,不做买卖建议。)


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