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缺货涨价成为行业主旋律,估值低位芯片ETF配置价值凸显

证券市场红周刊 发布于 04月29日 03:00

红周刊 特约 | 梁杏

2020年下半年起,芯片厂商持续处于产能紧缺、产品涨价状态。随着财报季来临,芯片行业高景气度再次得到印证。

除去年全年以及今年首季业绩高增长外,产业链上下游企业相继宣布增加资本开支,表明产业链企业对未来5G、新能源汽车、HPC等芯片需求高度乐观。同时,行业高景气状况并未在股价表现中得到反映,半导体芯片指数估值回落到历史低位,芯片ETF或已迎来难得布局良机。

缺货涨价潮下行业业绩高增

资本开支扩张指引未来景气度

半导体芯片行业最近“状况”不断:代工产能持续紧张,中国台湾地区联华电子等大厂明年合同调涨40%,盛群半导体发布通知即日起暂停接单。从去年下半年开始出现的缺货涨价行情,正在成为芯片行业主旋律。

而芯片产能的紧张有多重因素共振。需求端来说,疫情期间整车厂低估需求,对芯片进行砍单,下半年销量恢复后又集中加单,造成全球8寸产线紧张。此外,5G换机潮来临、云计算需求增加下通信、计算机方面的需求也持续加码。最后还有中美科技摩擦的扰动因素,国内企业大量备货以提高安全库存。供给端则是“火上浇油”,强茂、瑞萨、恩智浦、村田、信越化学等多家芯片厂商、材料厂商受到火灾、地震、雪灾的突发影响,加剧芯片供需紧张。

国内芯片企业充分受益于进口替代和产品涨价,我国芯片高度依赖进口,国产替代势在必行,这也是芯片投资的一大逻辑。例如,盛群半导体专注于MCU的设计、研发与销售,该公司暂停接单后,在替代逻辑下A股有MCU业务的华润微、士兰微等上市公司股价皆大涨。

而4月财报季业绩为王,无论年报还是一季报,A股芯片公司都表现亮眼。以覆盖了芯片全产业链的中华半导体芯片指数为例,50只成分股中有30只披露了年报,归母净利润增速中位数达64.03%。此外,虽然仅有9只成分股披露一季报,但其中韦尔股份、卓胜微等权重股的业绩增速均为三位数,可以说行业正在经历史上最景气阶段。

不仅如此,近期台积电、英特尔、中芯国际等相继宣布增加投入扩张产能。作为行业风向标,台积电4月16日发布财报并召开发布会,计划未来三年资本开支1千亿美金,其中2021年资本开支计划从250亿-280亿美金上修到300亿美金。公司认为下游有实际需求支撑,芯片的供不应求甚至将贯穿2022年。

晶圆制造厂的大规模扩产将带动对上游设备、材料的需求,进而带动芯片产业链公司释放业绩。4月21日,芯片设备龙头北方华创发布公告称,拟定增募资85亿元,加码半导体装备生产研发。公告提到,公司现有厂区满产运行,为了满足下游需求,厂区扩容势在必行,预计未来三年精密元器件业务都将保持高速增长。

而在今年国内外流动性扰动下,芯片行业跟随大盘回调,PE估值已经回到80倍附近,处在近两年低位。

芯片全产业链迎配置良机

芯片ETF为行业投资优选

而在下游需求的拉动下,芯片全产业链增资扩产,都迎来了较好的投资机会。对于投资者来说,选择个股有一定难度,相对来说也不够分散,而芯片行业指数基金基本上能够覆盖全产业链的上市公司。

目前市场上共有5只半导体芯片行业的ETF,分别跟踪三个不同指数,仅有中华半导体芯片指数和中证全指半导体指数纳入科创板芯片股。科创板芯片业绩增速和研发投入都相对更高,因此这两个半导体芯片指数也更加全面。

半导体芯片行业本轮景气周期自2019年三季度开启,芯片ETF和半导体ETF都做了较好的前瞻性布局。其中,自2019年5月16日成立后,芯片ETF不满一年就实现了净值翻倍。截至4月22日,芯片ETF成立以来在所有ETF中收益率排名第三。

从业绩涨幅来看,在5只半导体芯片行业ETF中,芯片ETF近一年涨幅27.23%相对领先。看好芯片行业前景的投资者,不妨在行业估值低位的阶段分批布局芯片ETF,未来有望收获行业快速成长带来的回报。

(本文已刊发于4月24日《红周刊》,文中观点仅代表作者个人,不代表《红周刊》立场,提及个股、基金仅为举例分析,不做买卖建议。)


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