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味知香:募投扩产加固领先地位 全国化布局提升成长空间

证券市场红周刊 发布于 05月01日 20:38

“民以食为天”,与“嘴巴”相关的行业往往被投资者称为“黄金赛道”,也因此成为二级市场追捧的对象。随着现代生活节奏的加快,人们在厨房里的时间越来越少,对安全、健康、美味的食品需求大幅提升。半成品菜契合消费者对快捷方便食品的需求,随着消费习惯培育,半成品菜市场快速发展。

2021年4月27日,深耕半成品菜行业十数年的行业领先企业味知香(605089.SH)正式登陆上交所挂牌交易。公司拟募集资金用于年产5千吨的食品用发酵菌液及年产5万吨发酵调理食品项目、研发检验中心和信息化建设项目、营销网络和培训中心建设项目等。

味知香专注于为消费者提供健康绿色、便捷美味的半成品菜肴,产品包括肉禽类、水产类及蔬菜类、礼盒类等半成品菜产品以及酱包、调料包等预制调味品,建立了以“味知香”和“馔玉”两大品牌为核心的产品体系。公司不断进行菜品的开发创新,现已推出200余种不同口味、规格的半成品菜产品,为消费者提供了丰富的饮食形式和菜品选择,有效地满足了不同地区消费者的饮食习惯和口味偏好。成立至今,公司被授予江苏省食品行业优秀品牌企业、长江三角洲地区名优食品、江苏省著名商标、“上海食用农产品“金篮子”品牌”、中国连锁新锐奖等荣誉称号,是中国肉类协会副会长单位,并被农业部授予“全国主食加工业示范企业”称号。经过多年深耕与积淀,公司已经成为行业领先的半成品菜生产企业之一。

行业高速成长 盈利能力突出

近年来,随着我国居民收入的提升,居民人均食品消费支出也整体呈上升趋势,城镇居民2008年人均食品消费金额为4260元,2019年则达到了7733元,复合增长率为5.57%;农村居民同期复合增长率达到8.69%。居民收入和食品支出的增加为饮食消费升级打下了基础,也推动半成品菜行业进入快速发展阶段。

此外,快节奏的工作与生活使得人们缺乏制作三餐的时间和精力,而更倾向于选择健康、美味、安全的便捷类食品,因此消费者对高质量半成品菜产品的需求将持续快速上升。同时,冷冻技术和冷链运输行业的发展,使得半成品菜的储存时间得以大幅延长,国产速冻设备和冷链运输车辆的推广极大地降低了物流配送成本,企业产品的辐射范围逐步扩大。半成品菜行业原本覆盖区域小、企业数量多、集中度低的特点有望被改变,行业集中度有望进一步提升,行业有望出现全国化经营的龙头企业。

借助行业的驱动因素,味知香抓住市场机会,实现快速发展。2018至2020年,公司营业收入从46,595.10万元增长到62,246.85万元,复合增长率为15.58%;公司净利润则由7,112.49万元大幅提高到12,505.27万元,复合增长率高达32.6%,成长性突出;值得关注的是,同期公司扣非后加权平均净资产收益率(ROE)分别高达50.53%、38.53%和37.74%,远超行业均值,进一步体现了其盈利实力。

此外,报告期公司产品竞争力进一步提升,产品毛利率分别高达25.10%、24.97%和29.46%,产品毛利率水平稳中有升。经过多年行业深耕,公司已经建立了一定的竞争优势和竞争壁垒,行业领先地位进一步巩固。

募投提升产能 渠道优势助力发展

2016年12月国务院办公厅发布的《关于进一步促进农产品加工业发展的意见》明确提出“研制生产一批传统米面、杂粮、预制菜肴等产品”。公司所处的半成品菜领域属于大消费行业,随着消费习惯的培育和渗透率的提升,半成品菜市场发展空间巨大。

市场需求的快速发展推动公司产能利用率从2018年的81.49%提升到2020年的99.18%,同期产销率一直保持在100%左右。以此次上市为契机,公司将提升产能突破业绩增长天花板。招股书显示,伴随着公司募投项目的实施,公司产能有望从现有的1.5万吨/年提升至6.5万吨/年,产品种类也更加丰富,行业领先优势将进一步扩大;且本次募投项目投产预计年均实现收入95,072.61万元,年均净利润10,379.78万元。由此,公司规模和竞争优势将进一步扩大。

报告期内,味知香的经销商数量从1685家增加到1997家,其中品牌效应更明显的加盟店数量从440家大幅增长到1117家。随着经销商数量的增长,公司销售网络的深度和广度得到提升,销量也得到进一步的增长。目前公司销售区域主要集中江浙沪地区,并已开始在重庆、成都、武汉等地布局,未来全国化扩张计划将极大地提升销售网络,给公司带来新的增长点。籍此,味知香有望从行业领先企业逐步成长为全国化经营的头部企业。

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