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百年全球资管巨头普徕仕是如何投资成长股的?

证券市场红周刊 发布于 05月02日 00:29

普徕仕(T. Rowe Price)股票基金经理刘璐在接受《红周刊》记者采访时,谈到了什么是优质成长股的特征。以下是她的精彩观点摘录。

《红周刊》:你们一直对海外科技股有很多配置,但也很早就投资了腾讯,当时的判断是怎样的?

刘璐:当时我们投资海外科技股的比例很高,对海外市场的发展和演变有比较深的认识。在比较研究中国和海外市场之后,得出来的结论是:中国市场这么大,机会比国外不差,甚至更好。

第一,中国单一用户市场是美国的4倍,规模效应比美国市场更明显;第二,中国的消费者人均收入增速比美国快很多;第三,在那个时候,中国互联网以外的行业,尤其是一些消费行业,比如线下零售,远没有美国发达,有很多空白的空间,可以让互联网公司形成“蛙跳”式的发展,就像“穿越”到未来。比如说美国信用卡消费体系非常成熟,但中国直接从现金支付跳到了移动支付,迈过了中间的信用卡支付方式。在中国,像这样的“蛙跳”机会比较多。

《红周刊》:您是如何定义优质成长股的?

刘璐:优质成长股有这样几个特点。第一,它要有一个比较广阔的目标市场,最好是持续增长的市场。第二,优质的管理层。管理层质量涵盖很多内容,包括管理层是否有长期发展愿景、创新精神等。同时要看管理层是不是重视公司规模化成长,因为公司规模小的时候不太能反映管理水平,规模大了很容易暴露管理问题,所以,如果管理层有长期愿景且能够让公司规模化地成长,那就是一个好的管理层。另外,我们还会看公司管理层在资本配置优化、价值创造方面,是不是做得比较好。第三点,差异化的竞争力。中国市场比全球其他市场的竞争更激烈,好公司一定要有非常差异化的竞争力。最后,健康的经营和财务模型。我比较看重公司是不是真的赚钱,现金流就是一个非常重要的观察指标。

《红周刊》独家对话普徕仕(T. Rowe Price)股票基金经理刘璐完整版文章于5月1日在官方平台发布,文中对成长股投资逻辑、阿里、腾讯、美团、拼多多、小米、B站等投资价值有深入探讨,欢迎关注。

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